主题：中集集团：资产盘活 买入评级

7月15日，中集集团发布公告，预计2017年上半年归属于上市公司股东的净利润为700至900百万元，与上年同期（亏损378百万元）相比实现扭亏为盈。7月17日晚间，中集集团发布公告，控股子公司—中集产城（公司通过全资子公司中集申发持有其82%股权）拟以增资扩股的方式引入战略投资者—碧桂园地产。碧桂园地产拟出资9.26亿元，获得增资完成后的中集产城25%的股权，中集申发持股比例持股变成61.5%。

　　集运贸复苏，集装箱量价齐升：受益于全球集运贸易在2016年下半年以来的复苏，公司的集装箱业务面临着“量价齐升”的有利形势。干货集装箱价格，从2016年最低$1250/TEU，升至2017年2季度$2250/TEU。近期，集装箱租赁企业反馈的出租率保持较高，租金呈现上涨态势，而主要集装箱工厂3季度的排产饱满，新箱库存处于低位。除了集装箱业务，公司的道路运输车辆、能源化工装备今年同样迎来需求改善、业绩回暖。

　　资产盘活加快，战略合作推进：中集在2016年9月与碧桂园签订了战略合作协议，而此次通过中集产城的增资扩股，战略合作落地迈出重要一步。

　　中集集团年报披露，房地产业务要重点盘活在深圳、上海等一线城市的土地资源，持续推进深圳前海、深圳蛇口太子湾项目、上海宝山项目及其他项目解决方案的落地。我们认为，碧桂园作为房地产龙头企业，结合中集在一线城市的土地资源，双方加快合作将有利于盘活资产，释放盈利空间。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.870、1.030和1.190元。基于公司主要业务从需求底部回升，同时公司资产具有重估弹性，我们给予中集集团A股和H股均为“买入”的投资评级。


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