主题：丽珠集团长期成长逻辑清晰

丽珠集团(50.30 +3.05%,诊股)

　　长期成长逻辑清晰

　　公司半年度预计归母净利润4.91-5.32亿元，同比增长20-30%。上半年业绩维持高增速符合预期，原料药板块、处方药板块均有亮点。原料药业务板块盈利能力持续改善并保持快速增长，我们推断原料药板块收入超过30%。且增速可持续：2016年公司原料药板块毛利率由14.83%提升至19.22%，主要是结构优化。上半年趋势延续，高毛利品种阿卡波糖，林可霉素，黄连菌素、美伐他汀、霉酚酸等占据主导地位。同时阿卡波糖大单落地，我们可以预见未来高毛利品种占比将进一步提升，拉动整体原料药板块毛利提升。

　　公司处方药业务实现稳步增长。根据样本医院终端数据推测，公司重点品种参芪扶正注射液盈利水平保持稳定增长（5%左右，成为现金流品种）。二线品种艾普拉唑肠溶片（30-50%）、亮丙瑞林（30-50%）、鼠神经生长因子（25-40%）持续高速增长。尿促卵泡素业务仍处于恢复期，增速可能不到20%，三季度有望回暖。

　　公司处方药市场渠道下沉与开发拓展工作有效推进。随着公司处方药市场渠道下沉工作的推进，今年一季度抗病毒颗粒、丽珠得乐等品种有了显著增长，根据我们草根调研结果推测，抗病毒颗粒、丽珠得乐等品种中报增速15-25%左右，未来仍有望受益于基层分级诊疗进一步放量。

　　（东兴证券(18.21 -0.82%,诊股) 张金洋）

　　歌尔股份(19.00 -2.26%,诊股)

　　向智能交互产品平台迈进

　　公司成立时主要从事微型电声元器件制造和销售，凭借强大的研发实力、领先的生产工艺、显著的成本优势和高素质的管理团队，坚定实施大客户战略，成为各大手机品牌的声学器件核心供应商，在智能手机浪潮之下快速成长。

　　公司从2012年开始向VR领域布局，积极推动战略升级，取得成效显著：1）从单一声学产品扩充到声学、光学、传感器等多种零部件;2）具备VR/AR整体设计方案;3）机器人(19.16 +2.08%,诊股)、自动化设备、VR/AR头戴及交互设备、微型麦克风和压力传感器二合一模块等模块化产品制造能力。公司为Oculus和PSVR独家代工，并且预计公司提供较多零部件。根据SuperData报告，两款VR设备在2016总共销售约140万台，我们预计2017年两款VR设备有望实现300万-400万台的销量，后续将持续高速增长。AR方面，公司正与科技巨头进行密切合作，有望为其AR产品代工。

　　声学方面，立体声设计实现了扬声器数量翻倍的增长，并且从SuperReceiver升级成ReceiverBox，预计单价增长50%以上;防水升级则使声学器件的成本大增。苹果在声学领域的创新，将起到引领作用，国产手机将在后续跟进。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。