主题：机构论市：两因素导致创业板顽强补缺 主力或已调仓换股




摘要
今日创业板指数的上涨来看，主要有两因素引发，一是创业板指数今年以来连续下跌，其已破位2015年时股灾低点，技术超跌特征较为明显；二是与相关国字机构介入创业板股票大幅上涨密切相关。

　　[B]和信投顾：两因素导致创业板顽强补缺[/B]
　　周四创业板指数在连续超跌后出现顽强上涨，并将近日的1729-1742区域缺口给以封闭，显示超跌报复性反弹特征，而从当日情况对比来看，前期引领市场的上证50、上证180及沪深300指数表现相对较弱。市场依然总体呈现了一种跷板行情。只不过前期是指标股指数向上，而创业板指数向下，今日反向而已。成交量方面，深沪两市日成交5524亿元，为近期一个较大量能，但从市场分布来看，深圳市场达到3099亿元，特别是创业板当日成交881亿元(较昨日增加420亿元)，显示资金流向深圳市场的特征较为明显，这或将对上海大盘指标股形成不利影响。
　　从今日创业板指数的上涨来看，主要有两因素引发，一是创业板指数今年以来连续下跌，其已破位2015年时股灾低点，技术超跌特征较为明显；二是与相关国字机构介入创业板股票大幅上涨密切相关。据7月25日公开市场信息数据显示：证金公司出现在两家创业板公司的十大股东之中，这两家公司分别是昆仑万维和苏交科，证金公司在二季度大举买入2312.53万股和962.49万股，持股占比2%和1.66%。并且证金公司还成了昆仑万维的第一大流通股东。最重要的是，这是证金公司在A股历史上第一次成为创业板公司前十大股东。今日上述两家公司股票强势涨停，在超跌与因素时机上，体现一种报复性反弹可视为其周四反弹的两个重要因素。
　　如果从市场整体来看，我们研究认为，创业板在想持续走强，量能是第一位的，而不能仅仅去看超跌或相关机构介入与否。相关机构作为股灾时的救市机构，特别时期是可以理解的，但其长期持续在市场进行投资也存在一定争议。
　　从近期市场轨迹来看，上海综合指数近期轨迹显示：其在目前区域出现了较为敏感的喇叭形态雏形，由于市场整体存量资金博弈及创业板反跷出现吸引量能分化，因此对于上海综指喇叭形态的轨迹出现，需要投资者格外谨慎。是化解还是形成向下，则面临不确定性概率较大。
　　总体来看，周四创业板指数的放量大涨，主要由于技术超跌与重要机构投资创业板股票大幅度上涨所致。从市场整体情况来看，上半年的反弹，上证50、上证180、深沪300指标股表现较好，但今日的市场风格的反跷，也说明市场品种周期的转换。研究认为，今日市场总体量能放大，但主要集中于创业板市场，而总体量能相对而言仍需配合，如果后市量能不佳，则大盘指标股则面临较大的调整压力。同时，创业板要持续走强，需要的量能配合同样关键，也是其能够维持反跷的关键。因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标及形态演变的变化情况，可能适量参与超跌且中报业绩较理想的中小市值品种，而对于市场总体量能分布可能导致的品种分化风险也须提防。
　　[B]源达投顾：创业板指上演绝地反击 主力资金或已调仓换股[/B]
　　今日两市各大指数均再次低开，沪指随着以保险、银行为代表的权重指数再次回调，一路呈现震荡下行的格局，盘中一度跌破下方10日均线的支撑，不同的是今日创业板表现较强，在万达信息早盘冲板后，创业板被全线激活，盘中大涨3个多百分点，而一度走弱的沪指在创业板的带动下，也呈现震荡上行的状态，但是盘面上黄白线剪刀差说明了今日的市场完全由创业板主导，今日盘中涨停家数为44家，创业板占27家，说明今日市场的关注焦点发生了转移，中阳巨量彰显自己的强势，但是我们仍需要关注创业板反弹的持续性，关注上方MA20的压力，另外沪指在创业板的带动在再次收出长长下影线的红K线，下方支撑力度明显，短期指数或仍将在5日均线附近震荡运行，板块方面，软件、人工智能涨幅居前，煤炭、保险跌幅靠后。
　　从沪指上看，指数受到下方上升趋势线的支撑，在前期连续上攻不破的情况下，上方的压力犹在，所以指数在上有压力下有支撑的格局下震荡运行，MACD仍在红柱做多量能区间内运行，短期没有走坏的迹象，加之沪指几乎以日内高点收盘，短大幅下行概率不大，或将继续在5日均线附近震荡运行。从创业板来看，也是几乎以日内高点收盘，并且大涨3个多百分点，放量中阳线对于短期指数的上行起到支撑作用，并且突破前期的放量下跌的阴线，关注上方MA20的压力。

　　今日两市指数走出分化的格局，创业板放量大涨3个多百分点，沪指则在权重走弱的情况下震荡运行，虽盘中一度跌至下方支撑处，但是后期仍坚强收阳，指数运行趋势良好，市场赚钱效应大增，加之外资持续2日保持净流入状态，并且流入幅度大增，央行连续10天资金净投放，短期来看市场做多情绪大增，但是仍需要注意临近月末市场资金面的情况，并且随着今日创业板的大涨，市场焦点发生转移，前期大涨的个股今日纷纷走弱，足以说明资金正在调仓换股，所以我们也要把握时机逢低布局，但是也不要盲目乐观，一根阳线并不能说明以后就是创业板的天下，关注上方MA20的压力，操作上，逢低关注创业板低位反弹有业绩支撑的个股。
　　[B]中航证券：创业板行情井喷有何重大含义？[/B]
　　今日两市股指小幅低开，之后震荡下行，10:30时开始有所分化，沪指继续走低而创业板大幅走高，11时过后沪指也出现回升至中午收盘；午后股指整体以惯性走高为主；盘面热点：互联网、软件服务、信息安全、人工智能、区块链、电信运营、电脑设备、传媒娱乐、医疗保健、电器仪表等板块走势强劲；总体来说：今日市场呈现明显的分化行情，创业板强于主板。
　　主板市场低估值个股的行情在近期演绎的淋漓尽致，在龙头西水股份(600291)接近两倍涨幅的超强效应带动下，一批超低估值的品种以及行业(比如化工)，在近期走出了持续飙升的行情，赚钱效应在近两个月中为最大的状态。持续坚持阅读我们观点的投资者都清楚，我们上周也在第一时间指出了低估值品种短期风口品种的定位。
　　不过，由于西水股份短期涨幅已达到两倍，今日出现了明显的回落，盘中触及跌停，这在该股6月20日主升浪行情演绎过程中是第一次，这需要引起特别警示。一方面该股有可能出现震荡后的见顶状态，另一方面由于该股的对于整个低估值板块的影响力，如果该股见顶，对于板块中相关个股也会有直接影响，所以需要密切关注该股的动向。
　　另外，在前天(25日)博文中，中航证券樊波特别谈到了创业板的估值问题，并表示创业板水位已不高。近期数据显示创业板指最新的动态市盈率为37.09倍，尽管较历史最低点仍有一小段距离，但是这一数值已经回到2013年年初的水平，当时创业板指点位为700多点。估值是市场的标尺，有了这把标尺我们就有了全局眼光。虽然创业板今日的大涨还不能说最终企稳，但水位较低对于该板块来说，已经开始有相对的安全性，剩下的问题就是等风(政策)来。
　　总结一句话：西水股份的大跌对于低估值板块的影响需要密切关注，防止该板块炒作热度逐步降温，而创业板的逆势大涨则要做战略性看待，待确认彻底见底再操作也不迟，短线不建议太过分追涨。
　　[B]华讯投资：抵抗性下跌难改调整势 报复性上涨创业板迎长阳[/B]
　　周四市场先抑后扬，走出了大幅震荡的行情。早盘指数低开低走，与上证50同步回落。与此同时，创业板却异军突起，在阶段性底部蛰伏多日后，突然收出放量长阳。在此消彼长中，市场似乎看到了风格转换的出现。但到了午后，大盘走出逆袭行情，指数一路快速回升，很快就转绿为红。上证50也快速翻红。盘面上，前期风光无限的银行、煤炭、有色等权重板块领跌市场，而其他板块出现普涨。处于转换期的市场机会与风险并存。
　　之所以称其为转换期而非转折期，主要在于目前市场之中相对应的，大盘股与中小盘股机会如何转换，主板指数与创业板指走势如何变化，价值投资与炒作投机能否就此转换，都现阶段值得深思的敏感问题。期间充斥着资金流向、投资思维、技术修复等多种不确定因素较为复杂的影响。整体来说，出来通过专业是分析市场，我们还需要用辩证的观点、发展的观点去看待市场，只有这样你才不会为外界所左右，不为浮云遮望眼。
　　回到市场，本周市场处于调整势，从近三个交易日的表现来看，每次出现调整时，指数都能够在后盘强势拉回，昨天表现出明显的抵抗性下跌的调整。究其原因，一方面是前期权重股尽管有调整的需求，但大盘股的行情不会说完就完。因为其中资金的离场不可能在一两天就轻易脱身。也就是资金的出货过程，仍然是在反复震荡中来逐步消化获利盘。所以，权重股还会有反复冲高的可能，但对于此时大盘股可能出现的走强机会还是敬而远之。
　　对于创业板的机会而言，同样也不要因为今天的一根长阳，就确立中小盘开始出现回归。一方面，就是前面所说的资金还没有完全从大盘股里脱身；另一方面，即便有脱身的资金，也不一定会马上对于创业板展开追逐。因为这与资金面的性质有着极大的关系。可以说能够布局大盘股的资金一定是实力雄厚的大机构，而这些机构在选择投资标的时，一定是会有所侧重，不会与散户游资为伍，不会有过度的投机思维。这也决定了市场风格转换的问题。
　　近期大盘蓝筹股的崛起一度引发市场对于价值投资的热捧，市场看好赚钱逻辑从“投机”向“投资”的转变。持有这一概念不错，但也不现实。追溯本轮大蓝筹的上涨背景，更多是二季度监管力度加强过程中风险偏好的抬升，游资炒作的投机模式遭到明显打压，倒逼个股炒作模式发生改变。需要承认的是，目前市场是大盘绩优龙头股中长线投资与中小盘题材股短线投机炒作并存的过渡期，时间会持续三到五年。这一格局不变，市场震荡格局也难未变。
　　对于投资思维而言，目前市场难以出现投资风格的绝对转换，对于短期暴力的追求是逐利资金永远的本性。要在A股市场短时期内就彻底由短线投机转为价值投资，同样也是不现实的。对于市场表现而言，也很难出现大盘股与小盘股的绝对转变。主板市场的调整只是阶段性调整的需求，并不意味着创业板的就此崛起。对于资金流向而言，寻找新的价值洼地是最终的目的，这里并没有大盘股与中小盘股的区别。对于创业板的机会不要矫枉过正。
　　抛开具体的专业弹市场，难免显得空泛，也似乎答非所问，但还是希望投资者能够有哪怕一点点领悟。对于目前市场行情而言，在主板与创业板转换尚不成熟，行情走势与资金流向不太确定的格局下，实际操作中的难度会在无形中加大。此时的策略可以趋于保守，反映在仓位上就是不宜过重。标的选择则淡化个股盘子的大小，选择拥有业绩支撑、可持续成长的优质股才是重中之重。同时，为防范市场可能出现的震荡，可适当配置防御性品种。

[B]　巨丰投顾：创业板指放量长阳线拉开反弹大幕[/B]
　　【盘面简述】
　　周四大盘低开低走，10:30后大盘止跌回升；创业板逆势飙升3.6%。盘面上，高送转、国产软件、网络安全、手游概念、人工智能、次新股、文化传媒、安防等板块涨幅居前。保险、煤炭、券商、有色跌幅居前。
　　【消息面】
　　1、央企年内将全面完成公司制改制
　　国务院办公厅日前印发《中央企业公司制改制工作实施方案》明确，2017年底前，按照《中华人民共和国全民所有制工业企业法》登记、国务院国有资产监督管理委员会监管的中央企业(不含中央金融、文化企业)，全部改制为按照《中华人民共和国公司法》登记的有限责任公司或股份有限公司。
　　2、发改委：今年电力市场化规模将达2万亿千瓦时
　　26日，发改委就输配电价改革及价格市场化程度测算有关情况举行发布会。国家发改委价格司巡视员张满英表示，今年6月底前已全面完成了全国省级电网输配电价改革。下一步将研究制定电网和新增的配电网的价格形成机制。
　　3、证监会副主席李超：完善资产证券化业务规则制度体系
　　7月26日，中国证券投资基金业协会资产证券化业务专业委员会成立大会暨第一次全体会议在北京召开，中国证监会副主席李超、债券部主任蔡建春、基金业协会会长洪磊出席会议。李超表示，希望通过成立专业委员会，建立起行业、自律组织与监管部门的沟通平台。
　　【巨丰观点】
　　周四大盘低开低走，10:30后大盘止跌回升；创业板逆势飙升3.6%。盘面上，高送转、国产软件、网络安全、手游概念、人工智能、次新股、文化传媒、安防等板块涨幅居前。保险、煤炭、券商、有色跌幅居前。
　　昆仑万维、苏交科、万达信息、朗玛信息、汇纳科技、思创医惠、全通教育、东方国信等近30只个股涨停，华谊兄弟、卫宁健康、华策影视等创业板权重大幅拉升，带动创业板指数逆势大幅拉升。持续下跌后，创业板的整体估值趋于历史底部。国家队现身昆仑万维、苏交科十大股东后，创业板开始受到资金关注。
　　巨丰投顾认为，周四早盘权重股集体调整，创业板逆市拉升并带动市场普涨，午后创业板涨幅扩大并一度带动上证指数翻红，市场向积极的方向发展。投资者可以把握板块轮动的机会，不宜继续追涨强势品种。
　　[B]宁波海顺：创业板强势反弹 关注优良中小创个股[/B]
　　今日沪深两市股指集体小幅低开，但全天走出了不一样的走势。沪指早盘不断震荡走低，随后开始缓慢回升。创业板早盘震荡后强势拉升，午后开盘进一步扩大涨幅，随后在高位维持震荡走势。最终，沪指上涨0.06%，报收3249点；深成指上涨0.95%，报收10395点；创业板上涨3.62%，报收1742点。从盘面上看，计算机应用、人工智能、传媒等板块涨幅居前；煤炭、有色、福建自贸区等板块跌幅居前。沪股通净流入15.5亿，深股通净流入13.3亿。
　　我们宁波海顺认为，今天的走势符合我们昨天的推测，创业板在昨天披露证金公司首次重仓介入之后，两个创业板个股昨日涨停打开之后，今日低开之后直接拉升至涨停，给予创业板积极的信号，再加上昨晚政策层面给出不少利好中小创的消息，以及对于IPO的解释，多重因素共振之下导致今日创业板放量暴力拉升。相反，前段时间不停上涨的资源类个股出现集体性的回落，虽然“漂亮50”收盘勉强收红，但是量能缩减，技术形态上也有短期见顶的信号，如后期还要突破前期高点，则需要在这一带进行震荡消化。因此，还是像我们之前一直在说的一样，短期操作上应更多考虑中小创中业绩成长性优良的个股，做一波超跌反弹，等后面主板调整之后再考虑做调整到位的二三线蓝筹。
　　[B]钱坤投资：创业板大涨 后市还将反复[/B]
　　周四大盘分化表现，早盘开市后四大行调整，上证指数震荡走低，创业板相对抗跌，10：30分后创业板突然快速拉起，之后一路走高，午后大盘横盘震荡，当日上证指数收一根阳十字星，创业板是一根实体长阳线，创业板大幅放量。
　　昨日本栏提到，上证指数与其他指数背离太大，后市应等待这种背离的适当回归.令人欣喜的是这种回归采取的是创业板大涨的方式，创业板今年走势超弱，跌幅巨大，创业板与上证指数的差距越来越大，创业板迟早也该有一波像样的反弹。近几日，昆仑万维、苏交科陆续公布中报，证金公司在一季度大量买入这两家公司股票，尤其是昆仑万维，成为其流通股第一大股东，创业板的启动也是借此为契机。证金首次成为创业板个股前十大流通股东，给市场一定的想象空间，创业板里也有值得投资的股票或者说部分超跌股已经跌至价值投资区域了。明日是本周最后一个交易日，上证指数本周前4个交易日基本是收平的，如果明日不跌周线就是6连阳，本栏认为上证指数后市仍面临调整压力。创业板、深综指与上证指数走势不同，后市可能机会更多一些，期待热点从主板向超跌题材股转移。创业板目前处于一个下降通道中，后市关注上轨压力。
　　昆仑万维主营游戏产业，而腾讯股价不断刷新历史新高，也是因为其开发的游戏“王者荣耀”带来巨大收益，后市投资者可适当关注游戏、传媒影视等板块。周期股与题材股存在一定的跷跷板效应，今日整体调整。
　　[B]首证投顾：市场在处于敏感区间范围[/B]
　　市场在处于敏感区间范围的时候，总是会发生一些盘面不同的变化。无论是二八现象还是八二现象的转化，总是在提醒不同的投资者要注意任何过程到达极限之后，势必需要作出不同的改变，很明显市场进入7月底行情的时候，持续长达1个月之久的主板行情开始出现资金方向性的转变，对于不太适应行情的投资者是一次不小的打击。当反应过来之时，行情的转向似乎开始偏向于创业板板块的个股表现机会。
　　我们还在怀疑创业板个股是否能够持续反弹，这个问题不用任何质疑，反弹势必会出现，不同个股自然也有不同的涨升机会。当市场资金风格开始偏向价值投资的时候，作为具备弹性优势的创业板个股自然资金也会更加注重这些新条件的判断。市场风格的转化仅仅是暂时性的过程，幻想沉睡许久的创业板指数才是需要看到的过程。
　　市场趋势走强的过程中，除了政策面有较强支撑之外，更多走势的形成需要市场氛围共同渲染。当2638点之后大盘沪指反弹1年半之后，3300点暂时因为某些因素不能顺利突破，焕发生机的主板个股已经走出了不错的局部牛市形态，形态的架构需要充足的时间，架构越充分对于后期才能提供更强的保证。对此，更加验证笔者一直以来对于指数行情的判断过程，当5178点快速跌至2638点之后，留给市场的不再是恐慌，而是更多的交易性机会，政策性、事件性因素不断涌现，经历时间出现的业绩性板块机会更加丰富多彩。对于投资者而言，难得的赚钱机会已经不知不觉行走在路上。
　　风格的转化只是市场运行中的资金动向，如果真出现较好的指数牛市行情，必然出现共性特征带动的题材概念为主的个股机会。不要怀疑市场交易过程带来的痛苦，有时候投资者不见得能坚持住，量价时空四要素其实对于时间的把控，谁都可能是一个缺陷，因为有时候确实太过磨人，调整到位之后股价原地震荡不做任何方向选择，持续1个月还行，3个月以上可能就会有很多人坚持不住。通常对于任何人来说，坚持比放弃更难。

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