2400点压力已经不大

姜修斌 倍新咨询




今日大盘继续放量上攻，逼空色彩极为浓重，这非常符合本栏的的判断。个股方面再度恢复了普涨状态，完全有别于周五出现的二八现象，这说明整个市场的强度在增加。我们上周就鲜明地指出，大盘创新高不存在什么悬念，势头上看不会存在太大问题，部分权重股本周出台相对乐观的年报，使我们在判断上更加坚定。但现在很多技术派人士仍然十分担心2400点的压力，的确，2400点一线成为短线的密集成交区，至少投资者对该区域心理上还是有担忧的。但本栏认为，2400点的压力已经不大了，没什么值得担忧的。

很多技术派人士的看法是机械的，本栏提醒大家要动态地看待技术动量，而不是简简单单看图说话。我们注意到，2402点一线的确堆积了很大的成交量，技术上形成反压当然无可厚非。但我们要看到2402点是个尖顶，也就是说，这个区域指数在运行过程中，上涨和下跌速度都很快，一般在大起大落的市况下，投资者的操作是很情绪化的，筹码的稳定度很低，换句话说，2400点一线的压力在下跌途中已经得到部分的消化（止损盘会很多），加上可能出现的补仓盘，2400点一线的压力可能已经下移2200点--2300点区域。

上证指数在2200点上方连续逼空上行，盘中不断出现震荡，实际上已经在针对2400点的反压进行消化，当指数到达2400点一线后，我们就会发现，抛压已经大为减轻，大盘可能轻轻松松就创出了新高，成交量反而可能不再放大。实际上技术形态上看，带量的圆弧顶的压力才是很大的，尖顶并不可怕，所以我们经常说见顶不怕“金字塔”，而怕“铁帽子”，道理就是在于尖顶和圆弧顶的多空动量的变化差距很大。所以大家在理解技术形态时，要动态地看待多空能量的变化，不要简简单单看图说话，这会对实战上产生困扰。

由于大盘仍没有产生突破，而且需要多方主力继续用逼空的的方式打攻坚战，因此现在还不是热点大切换的时机。前期较为热门的有色、黄金、地产等板块，经过短线强势整理后均有再度走强的机会。今日汽车板块在利好的刺激下表现不俗，本栏认为后市将引发汽配板块的短线机会，那些蓄势充分的品种，诸如航天晨光、滨州活塞，后市均有比较好的机会。 国务院办公厅周末公布了《汽车产业调整和振兴规划》，不仅利好汽车板块，同样利好于汽配板块。而从行业利润率上讲，汽车不如汽配，汽配不如维修，加上汽配板块的炒作远不如汽车板块充分，所以值得关注。

资源价格走势：反弹还是牛市？

广州万隆




　1、短线机会和风险：交易者现况指数为100，通胀预期支持资源价格反弹，在通胀预期情绪平复之前，短线可谨慎乐观，但在实体经济见底回升之前，需求萎缩决定了有色金属价格不会回到牛市，资源价格反弹作为主要动力的新一轮股市短线行情难以发展成为牛市，短线投机者应注意逢高获利了结。
　　2、中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，不算真实的一些经济数据和粉饰太平的政府声音与真实的基本面情况相去甚远，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。

　　正文（预期和行为分析部份）：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　银监会拟将要求五大国有商业银行的拨备覆盖率由去年底的130%提高到150%，提高20%的拨备覆盖率将减少上市银行利润近千亿。
　　信息点睛：银行提高拨备覆盖率很有必要，金融危机以及刺激经济政策有可能大幅提高银行坏帐比率，银行业基本面并不乐观。

　　B、决定中长期预期的信息

　　·未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。
　　·去年四季度以来，政府制订了大力度的刺激经济政策，今年以来M2货币供应量大幅度增加。
　　基本格局：供求关系和估值两个基础因素显示市场中期前景不乐观，但激进的货币政策会不会导至M2流动性泛滥从而助长市场投机，是股市中期走势的一个变数。

　　二、交易者行为

　　大小非：截至3月16日，3月份的减持规模已经超越上个月，再度创下了一年来的新高。3月以来，共有31家上市公司发布减持公告，股东减持股份合计达到了5.84亿股。根据交易平均价或变动期间股票均价计算，市值约为94.68亿元。而这期间的交易日只有11个，3月份平均日减持股份数量为5311万股，减持市值为8.61亿元。统计自2008年2月以来的减持数据，3月减持股份数量和减持市值均创出了新高。

　　大小非加速减持，动机可能有三个：1、从投资角度看，当前股价高于重置成本，A股当前位置投资价值不高；2、实体经济遭受冲击，大小非套现资金救急或避险；3、积极进行市值管理的大小非认为当前市场趋势不乐观。

　　基金：资源价格反弹是在货币贬值预期心理下出现的，待货币贬值预期情绪平复时，大宗商品期货价格就会失去反弹动力；在实体经济见底回升之前，需求萎缩决定了有色金属价格不会在短期内回到牛市，反弹后价格还有较长时间筑底期，相应地，有色金属及其它资源类股票不太可能在09年持续受益于资源价格上涨，基金经理对此会有合理的预期，未来基金行为较大可能逢高获利回吐。股票型基金目前仓位73%以上，增仓空间有限，一旦市场动荡，基于基本面不乐观的理由，基金们可能减持股票。

　　投机机构和散户：中登公司最新公布的统计数据显示，上周末A股持仓账户数为4808.18万户，较前一周增加20.15万户，刷新历史新高；上周两市新增A股账户数为27.6万户，较前一周下降11.7%；上周参与交易的A股账户数为1296.4万户，较前一周大幅减少196.94万户。 持仓帐户数创新高意味着上档解套压力沉重，一旦市场走势动荡造成筹码松动，散户做空动能很大。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为100，通胀预期支持资源价格反弹，反弹前景取决于通胀预期情绪何时平复，在通胀预期情绪平复之前，短线可谨慎乐观，但是，在实体经济见底回升之前，需求萎缩决定了有色金属价格不会在短期内回到牛市，资源价格反弹作为主要动力的新一轮股市短线行情因此难以发展成为牛市，短线投机者应注意逢高获利了结。

　　中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，不算真实的个别经济数据和粉饰太平的政府声音与真实的基本面情况相去甚远，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数（1年）为108，全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会；高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数（1个月）：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数（1年）：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

深成指创出新高的背后意味什么？

凌学文 广州万隆





　核心提示：周一深沪大盘延续上周强势继续震荡上攻，成交量伴随温和放大，显示市场做多动能进一步增强。值得关注的是，在上证综合综合指数逐步逼近前期高位并收复2300点整数关口之际，深成指却已成功突破前期高位阻力创出了本轮反弹行情的新高8947.70点！不过，值得提醒的是……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　周一深沪大盘延续上周强势继续震荡上攻，成交量伴随温和放大，显示市场做多动能进一步增强。值得关注的是，在上证综合综合指数逐步逼近前期高位并收复2300点整数关口之际，深成指却已成功突破前期高位阻力创出了本轮反弹行情的新高8947.70点！

　　由于深成指在本轮行情中一直强于沪指表现，其率先创出反弹新高无疑对上证综合指数起到积极的示范效应，同时使得上周以来的突破上升行情得到进一步确立。如果从技术角度来看，上周以来的突破上升行情基本确立了新的上升趋势；不过由于上证综合指数面临前期高位的心理压力，因此短期来看继续突破上行的方式可能仍然存在一定的变数。一般而言，突破上行可能存在两种方式：一是继续保持震荡攀升的趋势突破前期高位阻力，然后再进行回抽确认；另一种方式就是在前期高位一线主动回调蓄势，择机突破上攻。从目前的趋势来看，大盘有可能采取先突破再回抽整理的方式。

　　无论大盘采取何种突破方式，但笔者仍然需要强调的一点就是，随着大批新基金的募集结束和外围资金的积极进场，反弹行情性质和市场风格都在发生积极的转变。近期披露的宏观经济数据已经显示，前期密集出台的经济刺激政策效应已经开始显现；与此同时，财政部财政科学研究所所长贾康日前表示，目前我国政府已做好应对更大经济困难的准备，有关部门已就新一轮经济刺激计划做出预案，政府将看二季度经济指标的“脸色”决定是否启动新一轮经济刺激计划。新一轮经济刺激预案的制定在很大程度上进一步提振了市场对未来经济回暖的信心。

　　实际上，近期行情性质已由原来的政策密集出台和流动性驱动逐渐向有基本面支撑和流动性驱动的行情转变。笔者近期多次强调，政策效应显现和经济复苏预期已经成为未来行情主要驱动力。

　　从周一的盘面表现来看，市场热点延续了上周市场的热点特征，主要表现为包括黄金在内的有色金属等资源型类个股继续走强；其次，金融、地产等早周期行业也逐渐活跃；此外，受产业振兴政策驱动下的汽车、船舶制造等相关板块也受到增量资金的积极追捧。

　　不过值得提醒的是，随着上证综合指数逐步逼近前期高位心理压力，短期多空分歧的显现可能导致股指震荡加剧，个股走势分化带来的潜在风险和机会需要投资者引起重视，应提前合理进行结构性调仓布局。

　　[风险提示与策略]

　　财政部财政科学研究所所长贾康3月22日表示，目前我国政府已做好应对更大经济困难的准备，有关部门已就新一轮经济刺激计划做出预案，政府将看二季度经济指标的“脸色”决定是否启动新一轮经济刺激计划。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 ３月20日至22日，温家宝在鞍山、沈阳、大连等地深入车间、码头、研发中心，了解企业生产经营情况和市场形势，共商落实《政府工作报告》各项任务，应对当前金融危机的对策。他强调，国家实行振兴东北等老工业基地的战略，为应对国际金融危机奠定了坚实基础，要继续坚定不移地实行这一方针，发挥东北老工业基地的优势，促进经济平稳较快发展。

　　2、 中国证监会20日公布修订后的《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》，《指导意见》明确规定，基金管理公司员工不得买卖股票，基金公司在投资管理人员安排上须公平对待其管理的不同资产，不得应其他机构客户的要求调整基金经理而损害基金份额持有人的利益。《指导意见》将于4月1日起施行。

　　3、 从中国政府网获悉，钢铁、汽车产业调整振兴规划细则正式出台。汽车产业调整振兴规划细则提到，2009年汽车产销量力争超过1000万辆，三年平均增长率达到10%。钢铁产业调整振兴规划细则提到，力争在2009年遏制钢铁产业下滑势头，保持总体稳定。

　　4、 财政部副部长王军22日在中国发展高层论坛2009年会上表示，近期将着力推动改革和完善资源税制度，把握好时机，想方设法、科学稳妥推出资源税改革。

　　5、 中国电力联合会秘书长王永干21日透露，3月上旬日均发电量约为93.7亿千瓦时，国网统调数据显示发电量增速同比约为1％，延续2月份的增长势头。但从3月17日前后的发电量情况来看，又有所回落，目前我国发电量增长和经济回暖的基础还不够坚实。

　　[今日市况]

　　承接上周强势，周一深沪大盘继续维持震荡上攻的态势，双双以阳线报收，成交约2304.50亿，成交量较上一交易日有所增加。其中深成指成功突破前期高位，创出8947.70点的本轮反弹行情新高。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2286.25点略微高开后在有色金属、金融地产等主流热点带动下震荡走高，盘中最高冲高至2329.18点，报收2325.49点。深成指相应呈现强势突破上行的态势。

　　从盘面情况看，两市个股呈现普涨格局，其中上海市场涨跌家数比例为790：120，深圳市场涨跌家数比例为692：88。涨幅榜方面，九龙山、鑫科材料、南京新百、宏达股份、中国船舶、中金黄金、安凯客车、万向钱潮等33只个股涨停。从板块风格来看，船舶制造、医疗器械、券商、汽车、金融地产以及农业板块均有突出表现。其中，受到相关消息刺激，船舶制造及相关个股如中国船舶、广船国际、中船股份等均以涨停报收；近日表现抢眼的黄金等有色金属板块整体保持强势，紫金矿业、山东黄金等连续涨停。

　　周一，上证综合指数以2286.25点开盘，最高2329.18点，最低2276.81点，报收2325.48点，上涨44.39点，涨幅1.95%，成交1521.40亿；深成指开盘8664.67点，最高8947.70点，最低8623.13点，收盘8885.75点，上涨238.24点，涨幅2.76%，成交783.10亿。

低价环保力拔山河 资金狙击重拳出击

长城证券





在股指的震荡上扬中，环保股不温不火的孕育着新的投资机会。红色星期一的热情，当然也振奋了环保板块的气势，整个板块全线飘红，相关个股盘中惜售现象明显。两会刚刚闭幕，环保问题作为两会的热门话题该板块的后两会行情值得期待。国家大手笔的经济刺激计划也将全面展开。相对各大基础行业中，环保板块近期整体涨幅并不高。由于环保投入将越来越大，环保问题也在国务院的规划里被重点提及，前景一片光明下，整个板块的飙升自然值得期待。

政策助力 环保业力拔山河

我国十一五规划明确提出了节能减排的主要目标，并将加大攻坚力度。十一五期间我国环保投资计划达到14000亿元，年均增速在15%以上。同时十项经济刺激措施中特别提到的要加强生态环境建设，这对节能环保行业来说无疑是巨大的利好。目前各地均有不少节能环保项目都正在加紧申报，以期获得资金支持。在未来国家政策的强力推动下，相关行业将会受到重大影响。在两会刚刚闭幕的现下，环保问题作为两会的热门话题该板块的后两会行情值得期待。国家大手笔的经济刺激计划也将全面展开。而相对各大基础行业中，环保板块近期整体涨幅并不高，后市一触即发的飙升行情有望展现出力拔山河的威猛气势而值得给予重点关注。其中，实现了环保由投入型向效益型的根本性转变的莲花味精（600186）值得给予重点关注，公司是目前国内第一、世界第二大的味精生产企业，国内市场占有率约40%左右，由于国家严格执行环保标准，国内50%左右味精产能即将关闭，作为行业龙头的莲花味精将迎来战略性机会，以其3元出头的股价，上涨空间极其可观。

寻觅投资标的 低价倍受追捧

近期国际能源价格强势上扬，未来保持强势的预期下，节能环保股在未来仍将不时有出彩表现，获利机会较多，应该是2009年主题性投资的重点关注板块之一。在对此板块进行挖掘过程中，我们建议从两个方面进行策略性关注较为可行。

首先，关注具有实质性细分龙头效应的品种。从节能环保板块来看，应细分其节能环保领域的品种，而在细分领域中应加大关注龙头品种的机会，比如从事电力环保、水污染处理、汽车尾气、清洁能源、钢铁、水泥、电解铝等高耗能产业的环保各不相同。比如对电力环保来讲，菲达环保、龙净环保等品种主要从事电厂脱硫设备生产，固然此类品种由于龙头品种或竞争优势明显，其在行发展业空间较为乐观，但由于进入门槛低以及电厂的自身利益因素，脱硫设备的盈利能力较低，所以，其它相关品种的盈利能力并不佳。而像上文我们提到的莲花味精，作为细分行业龙头由于环保效应而带来的突出性投资机会同样值得给予关注。

再者，同样的优质品种，低价股更容易受到资金的青睐。从近期的市场表现看，内需拉动的板块中，低价股的爆发力强于高价股。而在市场很多观点认为A股进入底部区域的现下，低价题材股一直且会继续比较活跃，频繁的 出现投机性交易机会。各类资金的重点狙击下，具备着实质性概念的低价环保股有望成为下一阶段的闪亮明星股，像莲花味精、ST方源等都是值得进行重点把握的好品种。

板块轮动点燃做多热情
广州万隆





　资金流向与热点板块前瞻

　　核心提示：两市今日的总成交金额为2303.5亿元，和前一交易日相比增加221.9亿，资金净流入约141.6亿。今日两市仍是板块轮动的格局，上证指数在地产、银行保险、有色金属、煤炭石油等基金重仓板块以及前期强势板块如汽车、机械等轮番上扬带领下，涨1.95%，收在2325.5点。上周五提到有新资金流入有色金属、煤炭石油，而今天我们更监测到地产、银行保险、汽车、机械也有新资金的流入。各板块的轮动意味着主升浪已经开始，仍重复近期我们的判断“有色金属、地产、煤炭石油、化工化纤等如同接力般带领大盘反复冲击新高，各板块轮动推动上证指数走出大B浪反弹的A浪5的浪型。这一波的目标为仍是4月份初，达到2500-2600”。持股是目前的最佳策略。

　　今日资金成交前五名依次是：有色金属、地产、银行、煤炭石油、中小板。

　　 资金净流入较大的板块：有色金属（+27亿）、地产（+16亿）、汽车（+12.9亿）、银行保险（+12.2亿）、机械（+11.9亿）、军工（+11.7亿）。

　　资金净流出较大的板块：无。

　　有色金属：该板块今日有约27亿资金净流入，净流入较大的个股有：中金黄金、宏达股份、紫金矿业、山东黄金、辰州矿业、西部矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色、鑫科材料、锌业股份。

　　汽车：该板块今日有约12.9亿资金净流入，净流入较大的个股有：长安汽车、中炬高新、福田汽车、安凯客车、潍柴动力、宁波华翔、万向钱潮、鑫新股份、迪马股份、威孚高科、一汽轿车、一汽夏利、上海汽车。

　　地产：该板块今日有约16亿资金净流入，净流入较大的个股有：金地集团、苏宁环球、万 科Ａ、阳光股份、大龙地产、保利地产、中体产业、九龙山、华发股份、中粮地产、北京城建、上实发展、津滨发展、新湖中宝、宝新能源、新湖创业、首开股份。
　
　　机械：该板块今日有约11.9亿资金净流入，净流入较大的个股有：中国船舶、广船国际、中船股份、中联重科、三一重工、中兵光电、天一科技、柳 工、厦工股份、河北宣工、江淮动力、中核科技、太原重工。

　　煤炭石油：该板块今日有约3.7亿资金净流入，净流入较大的个股有：潞安环能、西山煤电、鲁润股份、中国石化、兖州煤业。

放量上影线原来是仙人指路？

江苏现代





周一沪指收盘2325点，上涨1.95%，深成指收盘8885点，上涨2.76%。本栏上周连续两天文章指出“后市股指将向前期高点发起攻击”，“深成指将率先创出反弹新高”，本周伊始，沪深两市小幅高开略有回落后即稳步向上攀升，成交量稳步放大，尾市双双收出略带上下影线的阳线，股指的走势完全在本栏的意料之中。

2月份股指放量滞涨，收出带长上影线的放量月K线，使沪指在2000点之上留下巨大的套牢盘，对此，市场对于沪指2000点以上的压力存在着严重的担忧。进入3月份，股指在2100点颈线位反复缩量振荡，但季线半年线及2100点颈线特别是2000点整数位对股指支撑十分之强，上周二股指放量突破盘局，短期均线指标重新走好，股指稳步上涨，不断消化2月份股指长上影线压力，周一深成指率先创出反弹新高，并一度冲击年线，市场做多气氛浓厚。

很明显，2月份沪深两市股指的放量上影线压力已经基本得到消化，两市放量上影线已经演化为仙人指路，后市股指将直逼年线向新的目标发起攻击。

在国内4万亿经济振兴政策及十大产业振兴规划刺激后，A股率先全球股市见底并展开反弹，在A股放量回落之后，股指在颈线位缩量犹豫之即，以美国为首的周边股市在加速下跌之后强劲反弹，为A股完成颈线位确应并重新恢复上涨提供了较好的支持。

上周美国政府出台刺激经济强劲措施，美联储将购买3000亿美元的美国长期国债，购入7500亿美元的抵押贷款支持证券直接刺激了美国股市的上涨。由于美元的大幅下挫直接导致黄金暴涨及国际商品期货如铜、胶、农副产品等强劲反弹，进一步激活了A股相关板块个股的强势行情，如黄金板块个股创出新高，产铜企业为首的有色金属板块连续走强，有力地支持了股指完成颈线位确应重新上涨。

周一船舶制造、医疗、汽车特别是金融、房地产板块的强势上涨，对于大盘实现向上突破意义重大，本栏认为，本周深成指将再次向上冲击年线并开始新的反弹行情，而沪指也将冲破前期高点2400点，直接向年线发起攻击。

短线股指沿五天线展开反弹，建议投资者继续持股。