主题：浦发银行2009年盈利或下滑

　浦发银行（600000.SH）发布的业绩预告显示，其未经审计的2008年税后净利润为125亿元，同比增长127.5%，其中包括人民币9.4亿元的一次性退税收益。分析师对其2009年业绩增长普遍看淡，维持中性或谨慎推荐评级。
　　对于2008年净利润高增长的原因，浦发银行证券代表杨国平对时代周报记者表示：“主要是因为税率大幅降低，从前年同期的51.5％下降至2008年前三季度的24％。税率下降的原因主要是员工工资税前扣除标准改变即计税基数提高，这也不过带来9.4亿元一次性退税收益。”国泰君安的伍永刚表示，2008年的净利润高速增长还与公司存贷款增速较快有关。
　　对于浦发银行的发展态势，光大证券的高源表示，浦发银行的经营得到上海市政府较多支持，在上海的大型企业和基建项目上有较强的竞争力。
　　尽管如此，分析师对其2009年业绩并不乐观。
　　多数分析师认为，浦发银行目前依旧以公司业务为主，中间业务在上市银行中的实力较弱，短期内对银行的利润缺乏实质性贡献；且资产质量可能下滑。
　　高华证券徐然在研究报告中表示，浦发银行在当前的降息环境中更容易受到冲击，因为净息差每下降10个基点将导致浦发银行盈利下降12.4%，而上市银行盈利的平均降幅仅为8.6% 。
　　东北证券的唐亚韫表示，如果考虑PB理论估值的话，浦发银行2009年的理论价格在24.7元左右。因此并不建议投资者追高。



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