主题：机构:震荡依然是好机会

[B]华讯投资：震荡格局带来投资机会 突破行情还需等待时机[/B]

周二市场放缓反弹步伐，昨天光头阳线并没有带来大盘冲顶的机会。早盘指数即没有借势高开，也没有得到5日均线的支持，一反常态的低开让反弹势头受到遏制。虽然早间又一波冲高行情，但很快被打回原形，直到10日均线处才得以稳定。此后指数的表现明显缺乏斗志。尾盘时以小阴十字星报收。反倒是创业板指今天一改颓势，走出了放量反弹的走势。短期指数突破30日均线的压力。短期大盘正处于弱平衡状态，相对的稳定给市场带来机会。

　　从目前市场变化来看，昨天充当市场领头羊的板块出现明显分化。虽然有色仍然占据涨幅榜前列，但由于黑色金属跌幅居首，导致反弹力度大为削弱。对于目前市场引领者的周期股，市场反应也是见智见仁。乐观者认为其估值不高而仍有机会；谨慎者认为涨幅过大而暗藏风险，这也是市场较为纠结的问题。但就其市场表现而言，当推动周期股的原动力由涨价带来的业绩超预期，逐步转化为市场情绪的推升，可能就是该板块出现风险的时刻。

　　从三大市场的走势变化不难看出，各大指数表现出来的强弱转换，同样暗示着资金流向的微妙变化。上证50退居二线源于大金融概念股出现休整，实则也是部分资金套现的结果；主板市场取而代之源于二线周期股的崛起，但连续的强拉使其分化也在逐步显现；而创业板指虽然最为低调，但也不能因此忽略其机会所在。而资金寻找未来仍具有确定性预期的公司并从中获利的取向最具发言权。行情是舟，资金如水。水能载舟亦能覆舟。

　　就运行轨迹看，大盘维持震荡上行的格局依然未变。目前也仍然处于上升通道之中。中轴以20日均线为支撑，下轨以30日均线为依托。每当指数遭遇技术性压力时，指数会通过调整蓄势化解压力，同时也借此等待均线跟进寻求支持。偶遇较为极端行情时，指数也会通过大幅震荡，在30日均线寻找支撑。目前指数遭遇3300点的重要关口，如果20日均线不能给予足够支持时，不排除大盘等待30日均线的跟进，而这需要一定空间和时间。

　　在技术层面，虽然本周指数出现反弹态势，但无论从板块效应还是跟风情绪都明显较弱，这一点可以从市场的成交量的小幅萎缩得到印证。面对3300点的这样的重大关口，它即是日K线的双头形态压力，也是周K线120周均线以及月K线30月均线的重压，不可谓不重。而市场资金已由前期的集中火力逐步演化为目前的各自为战，这正是攻坚战的大忌。在技术指标方面，反映趋势性的MACD快慢线的粘合状态也反映出短期指数仍然缺乏方向性。

　　综合来看，对于市场突破性行情的预期，目前尚不成熟。但指数在3300点下方的震荡也不至于对投资机会产生太大影响。经过近四个月反复活跃，整体市场的做多热情仍然较为充足。在存量资金自娱自乐的格局下，各自为战的格局可能更有利于行情机会的多点开花。因此，短期轻大盘，重个股的格局或将再度呈现。投资者可以在一个相对轻松的氛围中，抛开大小盘之嫌，积极寻找符合市场投资逻辑的优质个股进行逢低布局。


[B]科德投资：盘面出现两大有利的热点[/B]

　周二市场再度上演跷跷板行情，先是资源股在早盘带领指数上行，然后创业板的表现有所好转，但是与此同时主板市场的力度再次减弱。全天表现最好的板块除了雄安新区之外就是军工，军工概念股盘中崛起也带动了一部分市场人气。从市场整体的趋势来说跷跷板行情还会维持一段时间。

　　一、板块跷跷板

　　今天市场当中再次出现跷跷板行情。早盘资源股带动指数上涨，不过当创业板开始反弹的时候这种平衡很快被打破。主板和创业板之间的跷跷板效应依然存在，而且还比较明显。从这点来看，可以看出目前主板要冲击3300点还面临几个问题。

　　首先是成交量。市场之所以呈现跷跷板的状态，很大程度上跟两市的成交量相关。目前上证综指的成交金额在2558亿元，这跟前期相比没有太大的突破。如果想要市场出现普涨，成交量还要在目前的基础上放大，不然市场很难冲关。因此在成交量没有放大之前市场很大程度上会延续现在这种跷跷板的状态。

　　其次我们可以看到现在主板市场当中的热点依然是前期的那些，包括资源股在内都已经是反弹了很久的概念，这对主板市场来说有些不利。资源股能否继续延续这种强势将很大程度上影响大盘走势。所以就此来看主板市场能否出现新的热点是大盘能否成功冲击3300点的一个重要支持。

　　二、两大新热点

　　今天盘面的走势比较大的特点就在于涌现出了两大新热点，[B]分别是农业和券商，这两大热点的出现对大盘来说意义较大[/B]。

　　农业是涨价行情延续的标志。最近除了大宗商品在涨价之外，农行产品也开始出现涨价的趋势，包括种鸡和鸡蛋等品种涨价的趋势都比较明显。预计农产品涨价的趋势会蔓延开来，农业板块有机会迎来一波涨价行情。

　　券商股的表现也是一个信号。每次券商股的上涨都能带动大盘活跃起来，今天下午券商股的上涨也是一样。对于盘面来说，目前一线蓝筹缺乏新的热点，若券商股能够持续表现的话，对于指数冲关是非常有利的。、

[B]中证投资：市场资金开始转向创业板
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　　周二(8月8日)，上证综指全天窄幅整理收盘翻红，创业板指则全天表现最强，最终上涨1.73%。猪肉板块迎涨停潮，有色金属板块保持强势。

　　至下午收盘，上证综指上涨0.07%收于3281.87点，深证成指上涨0.43%收于10496.25点，创业板指上涨1.73%收于1762.42点，中小板指上涨0.21%收于6975.61点。沪深两市成交额分别为2557.70亿元和2712.40亿元，环比周一小幅放量。

　　行业方面，29个中信一级行业收盘时共有18个行业收红，其中，农林牧渔板块涨幅最高，达到4.29%，计算机板块上涨1.41%位居第二名，传媒、有色金属、通信等板块涨幅居前，分别上涨0.92%、0.92%和0.71%；相对而言，钢铁和煤炭板块均逆市下跌超过1%。

　　概念方面，生物育种板块涨幅最高，上涨4.35%；区块链、电子竞技、移动转售指数涨幅也均超过2%。相对而言，维生素、新疆区域振兴、锂电池等板块跌幅均超过0.8%。

　　总体来看，周二资金依旧抱团周期股，但是量能有限，市场整体赚钱效应不高，短线而言市场资金开始转向创业板，指数滞涨的情况下个股和概念演绎的机会开始丰富起来，但对于部分前期涨幅已大的品种需要谨慎追高，对于前期滞涨的绩优股可以持有。

　[B]　中航证券：主流热点板块出现大跌有何深意？[/B]

　　今日两市股指常规开盘，早盘沪指持续窄幅整理，而创业板则出现先抑后扬的行情；午后股指先行走高，13:40时之后出现回落；盘面热点：农林牧渔、有色金属、软件、矿物制品、水域改革、区块链、钛金属、雄安新区、稀土永磁、人工智能等板块表现强势；总体来说：今日市场继续呈现整理的行情。

　　在A股震荡市中，主力资金处在一种轮动的局面，每个阶段的主流热点都在不断更新，由于熊市中资金相对匮乏的本质，这种轮换的状态越发明显。一季度的次新股、四五月份的雄安概念、六月份的白马股、七月之后到目前的二线蓝筹股，都是每个阶段最火爆的热点。

　　中航证券樊波持续强调这样的轮动，是为了提示投资者近期特别要注意节奏的把握，因为现在暂时不是牛市，任何一个热点涨到一定程度时，都会有逐步休息的时候。西水股份、方大炭素的回落只是遵循了基本的自然规律，那么同样其他当下的热点也会退潮。由于目前的热点都在一种大涨的过程，并且沪指在较为敏感的区域，虽然部分热点还有所表现，但风险也同时开始聚集。

　　回到盘面中，近两个月市场最大牛股方大炭素自上周五冲高大幅回落之后，我们提醒投资者要注意风险，该股今日午后再度大跌，并创出从高点调整以来的新低。该股以及其他热点板块龙头品种近期纷纷出现较大回落，说明前期介入其中的资金已开始出现松动，这与我们近期在博文中提到主板的主流热点分批冲顶的观点较为一致。

　　总结一句话：主板主流热点较之前出现明显分化，大跌的品种开始逐步增多；不过这部分资金如果从主板出来，会选择一些新的品种炒作，而创业板部分个股活跃度开始增加，重点关注近期市场能否开始进行热点逐步转换。



该贴内容于 [2017-08-08 20:24:01] 最后编辑

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　海通证券：主板的轮涨

　　海通证券荀玉根团队指出：①震荡市向上波段不变，中间有小波折很正常。目前上证综指、万得全A指数PEG为0.8、0.9倍，A股整体估值盈利相匹配。②主板轮涨源于基本面微变，前4个月消费白马领涨，5月金融+消费白马，6月以来周期+金融，目前三者盈利估值性价比差不多。③中期多头思维不变，小波折无需担忧，类似16年6月底到11月底，均衡持有消费白马、金融、周期龙头，主题重视国改。

　　应对策略上，荀玉根指出，目前家电、汽车、房地产、建筑、建材、银行估值盈利匹配度较好。消费中白酒、家电中报预计都会不错，我们预计将保持25%以上高速增长。金融中银行仍将受益于经济面改善带来的估值修复，保险上半年投资收益率上升和准备金计提边际减少，上半年净利润整体改善，此外券商股估值处于历史底部。而目前周期板块中建筑和化工配置价值上升，建筑板块龙头作为低估值、滞涨的周期板块有较强的补涨需求，化工受益于检修、需求旺季和环保变严等原因，部分产品价格仍在上涨，如维生素、己内酰胺、PVC等。此外，上半年市场对国改预期较低，下半年迎来十九大，国改尤其混改有望实现突破。近日三爱富历时一年终复牌，置入了新的文化教育业务资产，作为上海国改的标志性方案，上海市国资委让出第一大股东意味着上海国企更为积极的改革方向。上海一直是地方国改的桥头堡，十九大临近，国改尤其混改有望实现突破，而相关个股的停复牌也将对上海国改板块产生刺激作用，如百联股份、上海临港、海立股份、隧道股份、上海电气、申达股份等。

　　华泰证券：战场转移，制造为王

　　华泰证券戴康策略团队表示，我们对A股流动性的看法比市场谨慎一些，对大盘股跑赢的风格比市场坚定一些，对企业盈利能力的看法比市场乐观一些。当前市场总量运行的逻辑仍然是流动性缓慢收缩下的“水主沉浮”，“脱虚入实”使得A股市场估值水平缺乏系统性提升机会。投资者正在提升对盈利能力修复持续性的关注度，资金从前期重仓板块撤出的腾挪效应显现，开始青睐盈利能力修复的制造业领域。我们在上周连续发布五篇制造为王系列报告，杠杆资金转移叠加内生盈利能力中周期修复，制造业领域将成为A股结构性行情中资金博取正向预期差的主战场，配置上建议关注 “金色化工”组合：有色稀有金属、化学原料、工程机械及金融(银行/保险).

　　具体配置上，戴康指出，水主沉浮，制造为王。A股市场仍然以结构性机会为主，风格难以切换，我们推荐杠杆转移叠加盈利能力中周期修复的制造业领域。行业配置“金色化工”组合：稀有金属(北方稀土)和电解铝(中国铝业)；化学原料(万华化学)；工程机械(柳工)；银行(招商银行)+保险(中国太保)。主题投资，继续推荐雄安主题，坚守龙头，唯新不破两条主线。国企去杠杆开启大混改时代，首推军工混改，建议关注军工科研院所转制相关的航天晨光、航天电子、国睿科技，军工资产整合关注中直股份，军工央企混改关注“北春西湖”组合：北化股份、长春一东、西仪股份、湖南天雁。

　　国金证券：没有新周期，只有老故事

　　国金证券李立峰团队表示，国内经济的短期企稳，主要体现在“供给端收缩背景下的价格因素的上涨”，若剔除价格的因素我们单看需求端，那我们对经济可能没有那么乐观。7月官方制造业和非制造业PMI双双回落，其中7月制造业PMI51.4%(前值51.7%)，非制造业PMI54.5%(前值54.9%)。分项来看，无论是外需的“新出口订单指数”，还是反映内需的“生产指数，新订单指数”均回落。

　　国内经济尚不存在“经济新周期”的基础。后续国内经济回升的持续性受制于三大因素，一是经济去杠杆继续；另外：下游需求端(如地产、汽车等)依旧疲弱；三是，下半年经济面临去年高基数的效应。刚刚召开的全国金融经济工作会议强调了要推动经济去杠杆，将“稳健货币政策”与“经济去杠杆”放在一块去提到，表明两者之间是相辅相成的关系，“经济去杠杆”继续；另外，下游需求端疲弱，特别是可选消费(如地产、汽车)销量仍维持低位，地产调控政策维持高压态势，全国房价刚刚步入下跌阶段。由此，上述因素且叠加下半年高基数的效应，我们预判国内经济企稳回升的持续性相对较为有限。

　　国内经济“只有老故事”。对于A股市场“资源周期品”的股价表现，主要是政策因素所致，一是环保核查，二是供给侧改革，都是在谈“供给收缩”的逻辑，而非需求端的新周期启动，由此我们归结于“老故事”(2016年下半年周期股的表现，亦讲的是“供给收缩”的逻辑)。如果资源周期品的行情是由“供给侧收缩”导致的话，那其持续性并非太久。当前正值中报披露期，我们不可否认上半年盈利超预期的集中地在于“中上游”资源品板块，且短期环保政策驱动的因子还在，由此对于资源周期品，我们给予的建议是“看短做短”，更适合于波段操作，而非趋势性行情。

　　华创证券：变化的结构，不变的往复

　　华创证券指出，经历二季度以来的复杂筑顶后，全球工业经济在库存周期分化下平稳增长，库存周期依然处于我们提出的平滑筑顶以及“基本面不悲观、流动性边际改善”的通道。原油远期曲线平坦化叠加炼厂季节性维护结束将继续助推原油价格走高，国内供给侧改革向市场化过渡将推动商品价格在后市趋向平滑，而欧系货币相对美元升值也有利于新兴市场国家汇率稳定和风险资产。

　　总的来看，虽然在中期我们尚不具备新周期开启的条件，但短期内经济系统的支撑因素依然存在。外需以及出口贸易的修复不仅能够助力经济阶段性企稳，还对民企和中小企业构成实质性的利好，而弱势美元格局和政治不确定性的下降也将为国内结构调整和改革推进打造稳定的内外部环境。相对于一季度末而言，当前无论是监管预期的稳定还是内外流动性环境，都处于较为有利的局面。特别是在资本市场与改革创新良性互动回归的诉求下，下半年从分化到均衡的逻辑将被进一步验明。

　　国信证券：牛市新征程，投资经济复苏主线

　　国信证券燕翔、战迪团队指出，当前各项宏观数据均显示经济复苏仍将持续，行业层面看多数行业都已经走出了下行拐点进入到回升通道，上市公司二季度整体利润增速预计高于一季度。市场原先固有的“一季度是高点”等惯性思维开始被逐步打破，下半年经济增速有可能进一步往上而不再是奢望，经济复苏将开启A股市场牛市新征程。

　　投资策略上，金融最为典型的顺周期行业，将最直接受益于经济复苏。同时，对周期股而言，虽然当前估值已经不再便宜，但在多数周期品产能短期内无法明显扩大的情况下，需求但凡向上有所回升，就可能是的商品价格有明显上涨，从而使得周期股利润有极大的向上弹性。展望下半年，房地产开发投资的回升将可能成为周期品需求向上的重要驱动力。此外，看好消费的最大逻辑在于居民收入增速的回升，2012年以来消费总量伴随着居民收入增速的回落而不断下滑，但2017年一二季度的数据显示，居民收入增速出现了显著的回升势头，下半年有望带动消费整体向上。