主题：央行开展净回笼500亿

周一（8月21日），央行公开市场进行1000亿7天、800亿14天逆回购操作，当日有2300亿逆回购到期，净回笼500亿。市场人士指出，本周逆回购到期7500元，考虑到缴准以及月末压力，预计央行公开市场以净投放为主，进一步维稳流动性。资金利率方面，尽管月中缴税影响已经过去，但仍面临月末资金面压力，本周资金利率大幅下滑概率不大。

　　上周，央行开展逆回购操作7100亿，逆回购到期6000亿，净回笼资金1100亿；此外，央行超额续做MLF，通过MLF净投放长期资金1120亿元，显示央行通过投放长期资金稳定市场预期。不过受缴税等短期因素影响，流动性偏紧，资金利率上行，上周R001、R007和R1M分别上行16.99bp、45.85bp、32.14bp，上周五R007报3.5274%。

　　Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有7500亿逆回购到期，周一至周五分别到期2300亿、700亿、2200亿、1000亿和1300亿，无正回购和央票到期。

　　国信固收表示，月内资金面的波动主要是季节性和预期因素导致的，央行“不紧不松”的政策态度非常明确。随着缴税因素的逐渐消退，财政支出的加快，月内资金面将逐渐宽松，且上周五已出现好转。而且与7月相比，8月地方政府新增债发行量下降，预计8月月末不会再现7月月末资金面的第二次扰动。

　　申万宏源证券认为，本周随着缴税等短期因素缓解，预计本周资金面将延续上周五好转态势。展望下半年，央行通过“削峰填谷”操作稳定资金面预期，此外，基础货币的投放，从外汇占款降幅收窄、MLF持续超额续作等来看，仍持续扩张，整体对未来资金面形成利好。

　　海通证券则指出，社融余额增速短期回升，对经济仍有一定支撑，通胀短期稳定，面对现有的几大风险—地方政府债务风险、地产价格波动风险、国企杠杆过高风险、资管业务迅速膨胀影响金融稳定风险，央行均没有理由放松货币。央行对个别金融机构流动性风险的容忍度也在提高，银行体系流动性的稳定是根本，因此DR007是观察央行政策走向的重要指标。跨过每月20日前后利率阶段性紧张时点之后，利率或高位回落，但中枢依然在3.3%附近窄幅波动。


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