市场重心继续上移 后市或将震荡蓄势

诚浩证券





周二，沪深两市股指继续维持强势震荡，市场重心继续上行，权重股对股指的拉动与支撑作用明显，个股分化比较严重，成交量继续同比放大。

今日，早盘股指再度跳空高开。随后，在指标股回落的拖累下，大盘也有所回落，但仍然坚守住了早盘的部分涨幅，始终在昨日收盘线以上震荡运行，盘中沪指最高点距离前期高点2402点仅一步之遥，强势格局依旧。然而高位获利盘、套牢盘的释放，使得股指运行区间上方的技术压力依然明显，快速上突或将难以一蹴而就，同时，股指技术上回探确认支撑的要求强烈。因此，虽然市场做多信心十足、流动性充沛，我们认为，前期股指累计涨幅较大，从今日盘中震荡横盘走势看，后市大盘有望出现短暂的回调蓄势。

今日，消息面上可谓是利好不断。23日，美国政府宣布了一项收购金融机构“有毒资产”计划，将购买总值高达一万亿美元的银行“有毒资产”。当日，在银行股的带动下，美国股市大幅攀升，三大股指涨幅皆在6%以上。而受美元贬值预期，国际原油、黄金、有色金属等资源类大宗商品价格继续上涨，资金流动性增加，都带动了股市整体估值的抬升。

国内，政府以及监管层不断地传递着向好的政策信号。温家宝总理日前表示，中国正在全面实施扩内需、促增长的一揽子计划，力争实现预定的发展目标。经过一段时间的努力，在一些地方和行业出现企稳回升的迹象；同日，国务院发布《国务院关于落实〈政府工作报告〉重点工作部门分工的意见》，对金融、财税部门分工作出具体部署。要求人民银行、银监会、证监会、保监会、发改委、财政部等对“维护股票市场稳定”等项工作进一步加以落实。此外，央行、银监会昨日也联合下发文件，要求商业银行认真执行适度宽松的货币政策，进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展。政策面的阵阵暖风，吹暖了前期冷落的股市，点燃了投资者做多的热情，包括国外闲置资金、QFII在内的大量资金重新涌回股市，市场流动性大幅增强。

今日盘中个股的分化比较明显，大盘权重股活跃异常，而中小盘股则相对低迷许多。近几个交易日来，蓝筹权重股充分展现了自身的实力与地位，成为股指上涨时拉升、下跌时护盘的中坚力量，而权重股之间热点轮动性依然明显，除了房地产近期持续走强之外，有色金属、银行、钢铁、汽车、石油等权重板块则轮流坐镇。昨日盘中引领大市的有色金属、黄金、汽车今日出现回调，昨日高位运行的中金黄金、山东黄金、云南铜业、江西铜业等个股今日均出现回落走势，其中中金黄金受到黄金期价下调的影响，跌幅达5%左右。而昨日回调的银行、建材在短暂调整后，重新启动，与房地产、旅游、航天军工股一起担当护盘的主力。

技术上看，近期大盘的上涨都伴随着成交量的温和放大，量价配合使得股指的上涨具有较好的抗跌性，5日、10日等数条均线也一改此前纠结的状态而分散向上，显示着大盘未来向好的预期。然而，经过近期接连上涨，市场上堆积了较为丰厚的短线获利筹码，伴随股指走高，这些获利盘纷纷兑现，给股指上升带来不小的压力，而技术上的回探均线的要求，也将限制股指短期内的突破势头。

我们认为虽然近期市场人气高涨，资金活跃度高，但当前国际、国内的经济形势尚未明朗，市场本身基本面并未呈现明显的好转，题材炒作意味较大，A股估值提升较快。鉴于当前市场存在较多不确定性因素，短线股指可能会放缓上涨节奏而继续震荡。

由于外围因素的不确定性，股指处于较为敏感期，暂不推荐个股。

突破方式有待观察 注意热点切换

凌学文 广州万隆





提要：深成指率先创出反弹新高使得新的上升趋势得到进一步巩固，也将对上证综合指数的后市走势将产生积极影响。不过，由于上证综合指数短期向上突破方式的选择仍有待进一步观察，因此操作上仍然要重视个股走势分化带来的短线风险，同时应积极关注市场热点的切换，主动进行合理调仓……

[热点聚焦与市场机会]

延续上日涨势，周二深沪大盘跳空高开后维持高位整理的态势，两市股指双双以小阴线报收。值得关注的是，近日领涨大盘的以黄金为代表的有色金属板块整体步入调整，成为抑制大盘继续上攻的主要因素。

在上日的文章中笔者已经提到，随着上证综合指数逐步逼近前期高位心理压力，短期多空分歧的显现可能导致股指震荡加剧。不过，从周二的走势来看，尽管前期高位的心理压力已有所显现，但股指运行相对平稳；尤其是主流热点的短期休整并没有引发市场的过份担忧，由此说明当前投资心态较为稳定，预计主流热点在经过短期休整之后，有望继续引领大盘向上拓展反弹空间。

值得投资者关注的是，在近日的主流热点休整的同时，前期的领涨热点比如水泥建材、部分新能源和机械等4万亿经济刺激方案受益板块有再度活跃的迹象。注意到，中国人民银行和银监会日前联合发布的指导意见要求，各金融机构要进一步优化信贷资金结构，统筹配置信贷资源，优先保证手续齐全、符合项目开工和建设条件的中央投资项目所需配套信贷资金及时落实到位。今年前两个月，银行新增人民币贷款2.69万亿元，其中企业贷款2.53万亿。市场普遍认为，考虑到为提振经济，中央、地方各级政府纷纷加大投资力度，今后一段时间对中长期项目贷款的需求仍将保持一定热度。从这个角度来看，受益于4万亿投资的相关板块仍有望继续受到主力资金的重点关注，包括水泥建材、工程基建、机械装备等。

上日的文章已经提到，深成指率先创出反弹新高使得新的上升趋势得到进一步巩固，也将对上证综合指数的后市走势将产生积极影响。不过，由于上证综合指数短期向上突破方式的选择仍有待进一步观察，因此操作上仍然要重视个股走势分化带来的短线风险，同时应积极关注市场热点的切换，主动进行合理调仓。

[风险提示与策略]

美国银行－美林证券最新公布的３月份基金经理调查报告显示，全球基金经理对于世界经济前景看淡的趋势已出现变化，以中国为代表的新兴市场成为他们的投资首选。

[今日消息面]

周二主要有以下信息值得投资者关注：

1、 中国人民银行和银监会23日发布指导意见要求，各金融机构要优先保证中央投资项目所需配套信贷资金及时落实到位，同时要特别注意防止金融机构贷款期限长、规模大、对象集中和严重存贷期限错配产生新的系统性金融风险。

2、 中国证监会23日宣布，已于近日批准郑州商品交易所开展早籼稻期货交易，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，将尽快批准郑商所挂牌早籼稻期货合约。此外，上海期货交易所23日宣布，将于3月27日挂牌交易线材和螺纹钢期货合约。

3、 财政部3月23日发布通知称，决定代理发行2009年新疆维吾尔自治区政府债券（一期）。这意味着地方债正式问世，新疆成为首个发行地方债的省级政府。新疆一期债券为3年期固定利率附息债，计划发行面值总额30亿元，全部进行竞争性招标。地方债通过全国银行间债券市场、证券交易所市场发行。

4、 财政部23日宣布，对云南、内蒙古、新疆、广西、黑龙江、辽宁、吉林的国家级边境经济合作区内，用于基础设施项目建设的各类银行提供的基本建设项目贷款给予财政贴息。补贴的基础设施项目是指区内道路、桥涵、隧道等项目，污水、生活垃圾处理及生态环境建设项目，供电、供热、供气、供水及通信网络等基础设施项目。

[今日市况]

承接上日涨势，周二深沪大盘跳空高开后维持高位整理的格局，两市股指双双以小阴线报收，成交约2283.77亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2359.68点跳空高开并略微冲高至2369.45点后小幅震荡走低，盘中最低跌至2323.43点，回补了当日的跳空缺口，最终报收2338.42点。深成指相应呈现冲高整理的态势。

从盘面情况看，两市个股走势出现明显分化，其中上海市场涨跌家数比例为559：355，深圳市场涨跌家数比例为482：284。涨幅榜方面，开滦股份、南京新百、悦达投资、上海贝岭、深圳惠程、智光电气、珠江控股等13只个股涨停。从板块风格来看，水泥行业表现相对活跃，涨幅达3.47%，另外，航空航天与飞机制造板块、生物制药板块也有一定表现，但整体来看，市场热点相对散乱。跌幅榜方面，近日领涨大盘的有色金属板块普遍调整，另外，医疗器械板块位居跌幅榜前列。

周二，上证综合指数以2359.68点开盘，最高2369.45点，最低2327.43点，报收2338.42点，上涨12.94点，涨幅0.56%，成交1519.87亿；深成指开盘9012.24点，最高9071.69点，最低8911.57点，收盘8954.84点，上涨69.09点，涨幅0.78%，成交763.90亿。

深成指站上年线 震荡不改上升格局

罗燕苹 世基投资




根据上市公司2008年年报披露预约时间，本周将有中国石油、中国银行、工商银行、中国人寿、建设银行等12多家权重公司披露年报。这些航母级蓝筹的一颦一笑，都将对股指产生举足轻重的作用，因此年报披露成为市场关注的焦点。国际方面，继上周美联储宣布巨资购买美国国债之后，周一美国财政部再出重拳，宣布了一项计划，旨在为最多1万亿美元的不良资产收购活动提供融资，从而扶持“仍在与经济复苏背道而驰”的金融系统，这一消息刺激美股出现暴涨走势，主要指数均出现6%以上的上涨幅度。美股暴涨刺激A股早市高开，但在获利盘的回吐压力下，呈现强势震荡走势，截止收盘，沪市上涨13点，收报2338点，深市涨69点，收于8954点，两市成交金额继续放大，合计近2300亿。

　　今日盘面上看，个股行情继续活跃，但板块之间开始出现分化，近期持续强势的有色股进入休整，整体跌幅位居前列，昨天大涨的恒邦股份，中金黄金，紫金矿业几只黄金股跌幅较大，关铝股份，锌业股份，云南铜业，铜陵有色等活跃品种也低调整理。有色，煤炭等资源品种近期在美元汇率走低刺激下强力上涨，但过大涨幅所积累的丰厚利润使得回调在预期之中，由于美元短期贬值趋势一时难改，后期资源类品种依然值得重点关注，但操作上切忌盲目追高。其他热点方面，水泥，医药，军工等有一定活跃，金融，地产，石化等权重股高开低走，直接带动指数下行。

　　自上周二放量突破三角形整理以来，指数沿着5日线呈45度角快速攀升，5日线形成较强的支撑，这一方面显示出当前市场做多氛围极为强烈，但另一方面股指距离5日线过远，多项短线技术指标超买，大盘技术上有回档要求，这导致了今日市场剧烈震荡的走势。但值得注意的是，今日深成指成功站上年线，盘中回调低点恰好是年线附近，显示多方仍然占据优势，如果深成指能保持在年线上方运行，将对沪指构成正向牵引。而从目前的趋势来看，深成指有望站稳年线。我们认为，本轮由资源产品价格上扬而引发的涨升行情仍将深入发展，短期调整不改后期向好趋势，短期下跌空间有限，盘中的回落反而给了投资者低位吸纳的良机，操作上建议继续关注有补涨潜力的资源股和新能源板块。

蓄势回调将更有利于冲击前期高点

陈自力 金证顾问





受国内外诸多利好消息的刺激，今天两市大幅高开，但随后在黄金、有色等资源类个股的打压下，股指呈现震荡整理的态势，最后小幅收红。市场在经历之前连续六天上涨之后，今日看来有点举步维艰，并受抛压盘打压较重，但笔者认为盘中的这种调整难改市场继续向上突破，短期的调整反而是低位介入的良机。

细看今天盘中的调整有两方面的原因：一是由于大盘大幅高开后留下对缺口的回补压力，盘中的两波震荡下调都有意去回补跳空缺口，市场在14点左右基本上触碰了这一点位，但距离完全回补还有2个点左右，因此明天市场很可能先将缺口补完再反攻，这样其实更能为后市的上涨免去后顾之忧；第二个原因是由于有色等二线蓝筹的调整所导致的，可以看到，有色等资源类个股在前期持续的强势后，今日进行了深度回调，领跌两市，这主要是因为伯南克宣布将逐渐停止收购国债导致而国际资源价格下跌，进而影响到资源类板块个股的表现，但不管怎样，资源类板块的短期回调也正常不过，毕竟它们近期涨幅已经很大。但同时我们应该看到，即使在今天这类为前期大盘的上涨贡献主要力量的板块调整的时候，市场仍有其他的推动力量，像地产、军工以及一些基建类个股有着不错的表现，当前这种二线蓝筹间的轮动比较明显，但这种情形的出现正是为市场起推动作用的重要源泉，成交量的持续放大，大资金的不断入场将为市场中期行情的展开提供强大的动力，游资主导的市场正向大型机构主导转换。

今天央行联合银监会出台了信贷十条，不仅将可以支持十大产业调整振兴规划的融资，并可以通过采取扩大信贷的方式刺激内需，对于经济是长期利好的；还有数据显示3月份以来QFII在稳步加仓蓝筹股，这表明了全球对中国经济乃至股市的看好，因此投资者不要过于担心后市的表现，在操作中把握好节奏，下跌调整时不要恐慌，上涨时也不要盲目追高，持股待涨应为上策。

新能源风起云涌 上游行业厚积薄发

海通证券





周二两市宽幅震荡，个股十分活跃，尤其是具有新能源概念的电池龙头风帆股份再次涨停、风电设备龙头湘电股份创出新高，节能照明龙头联创光电拔地而起，这一切都预示着，包含多个行业的新能源板块有望成为大盘主升浪的“巅峰浪点”，而提前布局具备较大上涨潜力的新能源概念股，如天通股份（600330）、方大A（000055）等，将是把握未来市场热点的不二法门。

油价企稳回升 新能源轮番发力

近日来，美元连续走软促使国际原油价格逐渐走高。在国际油价回升之际，新能源板块的强大替代效应无疑赋予了其巨大的上涨空间。从二级市场来看，油价的历次上涨也几乎都引发新能源板块狂飙的导火索。新能源行业是我国未来发展速度最快的产业之一，巨大的产业潜力使得该概念下的湘电股份、华仪电器、银星能源等股价翻倍个股层出不穷，在油价重新企稳的背景下，新能源板块行情正悄然启动。就今日盘中来看，风帆股份、湘电股份等新能源概念股的联袂走强显然已向市场昭示出新能源板块新一轮飙升行情已经开始，而逢低布局低价位、爆发力强新能源概念股，如天通股份、佛塑股份、北海国发等，其短线投资机会自然值得我们后市重点关注。

新能源方兴未艾 上游行业需特别留意

随着2009年我国《可再生能源中长期发展规划》的发布，大力发展新能源及可再生能源，已成为国家产业政策的重头戏。在当前和今后一个时期，加快水电、太阳能、风能、生物质发电、沼气的开发利用已成为共识。

我们认为，国家大力发展新能源即可再生能源行业的同时，将极大促进新能源上游产业的发展。如风力电机设备和节能照明灯具必须的软磁材料行业，不仅现在的需求量巨大，未来还有广阔的市场拓展空间，行业上市公司如国内软磁行业最大的企业天通股份（600330），不仅能获得稳定的价值投资收益，其短线的爆发力也不容忽视，后市值得重点关注。

蓄势回调将更有利于冲击前期高点

陈自力 金证顾问




受国内外诸多利好消息的刺激，今天两市大幅高开，但随后在黄金、有色等资源类个股的打压下，股指呈现震荡整理的态势，最后小幅收红。市场在经历之前连续六天上涨之后，今日看来有点举步维艰，并受抛压盘打压较重，但笔者认为盘中的这种调整难改市场继续向上突破，短期的调整反而是低位介入的良机。

细看今天盘中的调整有两方面的原因：一是由于大盘大幅高开后留下对缺口的回补压力，盘中的两波震荡下调都有意去回补跳空缺口，市场在14点左右基本上触碰了这一点位，但距离完全回补还有2个点左右，因此明天市场很可能先将缺口补完再反攻，这样其实更能为后市的上涨免去后顾之忧；第二个原因是由于有色等二线蓝筹的调整所导致的，可以看到，有色等资源类个股在前期持续的强势后，今日进行了深度回调，领跌两市，这主要是因为伯南克宣布将逐渐停止收购国债导致而国际资源价格下跌，进而影响到资源类板块个股的表现，但不管怎样，资源类板块的短期回调也正常不过，毕竟它们近期涨幅已经很大。但同时我们应该看到，即使在今天这类为前期大盘的上涨贡献主要力量的板块调整的时候，市场仍有其他的推动力量，像地产、军工以及一些基建类个股有着不错的表现，当前这种二线蓝筹间的轮动比较明显，但这种情形的出现正是为市场起推动作用的重要源泉，成交量的持续放大，大资金的不断入场将为市场中期行情的展开提供强大的动力，游资主导的市场正向大型机构主导转换。

今天央行联合银监会出台了信贷十条，不仅将可以支持十大产业调整振兴规划的融资，并可以通过采取扩大信贷的方式刺激内需，对于经济是长期利好的；还有数据显示3月份以来QFII在稳步加仓蓝筹股，这表明了全球对中国经济乃至股市的看好，因此投资者不要过于担心后市的表现，在操作中把握好节奏，下跌调整时不要恐慌，上涨时也不要盲目追高，持股待涨应为上策。

中国持有美国国债将获得较好的长期收益

广州万隆





核心提示：美元将大幅贬值，不少人为中国持有巨额美国国债，捏一把汗！其实，这是从一两年分析的结果。从三五年分析，其长期收益还是比较好的。

　　上周三美国宣布将购买3000亿美国国债，这意味着美国将开动印钞机。消息一出，美元立刻贬值，大宗商品价格大幅上升。市场预测美元将在未来的一两年里，不断贬值。这样，中国持有的大量美国国债，将遭遇相当的贬值。不少人都为中国这一笔巨额财富，捏一把汗！

　　但是，如果我们从更远看，中国持有的这一笔美国国债，还是可以获得比较好的长期收益的。关键点是：只有美国能够成功地挽救经济，一旦美国经济复苏、甚至是迎来新的繁荣。美元就将重新大幅升值，中国投资的国债也将重新升值。而且，中国政府还在美国最困难的时候，帮了它一把——美国政府欠了中国一个人情。同时，中国也掌握了美国经济的一个致命弱点。

　　一、美国要成功挽救经济，就必须先贬值货币

　　全球金融危机爆发后，美国政府就努力救市。先是提出七千亿美元的救市计划。不行后，又推出了2.3万亿的救市计划，甚至还有8.5万亿的进一步救市计划。

　　开始，七千亿救市，美国政府还可以通过增加发国债，来筹款。但是，当挽救经济需要几万亿美元的时候，美国政府再也不可能用国债的方式，解决问题了。于是，只有采取印钞票的方式解决问题。

　　采取这样挽救经济的方式，货币贬值也就不可避免了。

　　不采取这种方式，从现在的情况看，美国就很难挽救经济了。

　　而采取了这样的方法，美国的经济就很有可能，在两三年后，走出低谷，重新步入繁荣阶段。

　　也就是说，货币贬值，是挽救美国经济，使其重新繁荣不得不采取的方法。

　　二、中国继续买入美国国债与大量抛出，可能出现的不同结果

　　在美国经济步入危机的时候，中国大量抛出持有的美国国债：

　　其一、很难抛出。因为中国持有的数量特别巨大，根本找不到买入的对手盘。即使能够大量卖出，价格也必然要大幅下跌。损失更加重大。

　　其二、大量抛出将严重影响美国的金融市场，从而令美国经济复苏更加困难。

　　这是对美国经济“落井下石”的做法。

　　这样，美国经济复苏可能就遥遥无期了。

　　结果是：美国经济难以复苏，而中国持有的美国国债也损失巨大。

　　是两败俱伤的结局！

　　但是，如果中国持有、并且继续买入美国国债，结果是：

　　美国很有可能成功挽救经济，从而在两三年后，重新步入新一轮复苏、繁荣阶段。

　　三、中国持有的美国国债将获得比较好的长期收益

　　也就是说，如果中国继续持有、并且买入美国国债。

　　短期，将要承受由于美元贬值带来的损失。

　　但是，从长期看，可以得到：

　　其一、三五年后，美国经济重新步入新一轮复苏、繁荣后，美元重新大幅升值。持有的美国国债获得了合理的长期收益。

　　其二、在美国经济危机的时候，中国救了美国经济一把。美国政府欠了中国一个人情。

　　其三、中国掌握了美国经济的一个致命弱点。

　　很明显，继续持有，中国是可以获得比较好的长期收益的。而现在大量抛出，只有两败俱伤。

　　这里分析关键点是：只从一两年看，中国肯定吃亏。但是，从三五年看，只要美国经济能够重新复苏、繁荣。长期收益还是相当不错的。

高点附近谨防风险意识回升

广州万隆





核心提示：

　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为交易者现况指数为105，投机情绪已到达短期高点，未来没有新的利好刺激的情况下，投机情绪将会回落，而持仓帐户数处于历史高位，场外资金并没有大规模进场，显示市场中潜在做多能量有限，上证指数到达前期高点附近，谨防投机者风险意识回升时大盘高位回落。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，不算真实的一些经济数据和粉饰太平的政府声音与真实的基本面情况相去甚远，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。

　　正文（预期和行为分析部份）：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　·23日纽约股市三大股指涨幅均超过6.5％，道琼斯指数上涨近500点，标普重新站上800点关口。

　　信息点睛：美国财长公布银行不良资产购买计划，投资者认为，此举对于这一轮经济危机的始作蛹者——美国金融业而言是重大利好，投资信心提升推动美股暴涨。这一银行业救助计划能否取得成功，对于此后的国际金融市场走势而言十分关键，股市、汇市、大宗商品市场中期走向很大程度上受此影响，短期内，投机情绪有冲高回落的可能。

　　B、决定中长期预期的信息

　　·未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。

　　·去年四季度以来，政府制订了大力度的刺激经济政策，今年以来M2货币供应量大幅度增加。
　　基本格局：供求关系和估值两个基础因素显示市场中期前景不乐观，但激进的货币政策会不会导至M2流动性泛滥从而助长市场投机，是股市中期走势的一个变数。

　　二、交易者行为

　　大小非：截至3月16日，3月份的减持规模已经超越上个月，再度创下了一年来的新高。3月以来，共有31家上市公司发布减持公告，股东减持股份合计达到了5.84亿股。根据交易平均价或变动期间股票均价计算，市值约为94.68亿元。而这期间的交易日只有11个，3月份平均日减持股份数量为5311万股，减持市值为8.61亿元。统计自2008年2月以来的减持数据，3月减持股份数量和减持市值均创出了新高。

　　大小非加速减持，动机可能有三个：1、从投资角度看，当前股价高于重置成本，A股当前位置投资价值不高；2、实体经济遭受冲击，大小非套现资金救急或避险；3、积极进行市值管理的大小非认为当前市场趋势不乐观。

　　基金：资源价格反弹是在货币贬值预期心理下出现的，待货币贬值预期情绪平复时，大宗商品期货价格就会失去反弹动力；在实体经济见底回升之前，需求萎缩决定了有色金属价格不会在短期内回到牛市，反弹后价格还有较长时间筑底期，相应地，有色金属及其它资源类股票不太可能在09年持续受益于资源价格上涨，基金经理对此会有合理的预期，未来基金行为较大可能逢高获利回吐。股票型基金目前仓位73%以上，增仓空间有限，一旦市场动荡，基于基本面不乐观的理由，基金们可能减持股票。

　　投机机构和散户：近日指数上涨过程中成交放量温和，多头力量增加应该来自场内资金，暂时看不到场外资金积极进场的迹象，由于持仓帐户数处于历史高位，场内多头潜在做多能量有限，要提防市场冲高回落的风险。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为105，投机情绪已到达短期高点，未来没有新的利好刺激的情况下，投机情绪将会回落，而持仓帐户数处于历史高位，场外资金并没有大规模进场，显示市场中潜在做多能量有限，上证指数到达前期高点附近，谨防投机者风险意识回升时大盘高位回落。

　　中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，不算真实的个别经济数据和粉饰太平的政府声音与真实的基本面情况相去甚远，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数（1年）为108全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的"并购概念"行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据"万隆预期行为分析模型"计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会；高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数（1个月）：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数（1年）：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。