主题：中集集团：上半年营收和利润改善明显

　中集集团（000039）2017年上半年实现营业收入33,387百万元，同比增长41.8%;归属于母公司股东的净利润为797百万元，较上年同期(亏损378百万元)实现较大幅度改善，EPS为0.255元。

　　集装箱业务贡献显著：2017年上半年，全球贸易整体呈现向好趋势，公司的集装箱业务实现营业收入100.5亿元，同比增长105.1%，净利润为6.8亿元，较上年同期(亏损1.39亿元)实现扭亏为盈。2017年上半年，公司的干货箱销量为53.6万TEU、冷藏箱销量为3.5万TEU，分别较上年同期增长124.8%和57.4%。近期，集装箱制造仍然保持较好的量价态势。

　　道路运输车辆业务增长较快：受益于中国和欧洲市场的增长，2017年上半年，公司的道路运输车辆销量达到8.1万台，同比增长39.9%;该业务实现营业收入97.2亿元，净利润为5.7亿元，同比增速分别为38.5%和57.0%。

　　能源、化工及液态食品装备业务改善：受天然气装备市场回暖等影响，2017年上半年，该业务实现营业收入收入50.6亿元，净利润为0.52亿元。2017年7月，中集安瑞科通过子公司对南通太平洋进行破产重整投资。

　　海洋工程业务正经历低谷考验：2017年上半年，该业务实现营业收入为12.1亿元，亏损额扩大至5.5亿元。公司前期项目陆续交付后，获得租约进展，但受制于海洋油气低迷景气，新签订单稀少，经营形势仍然严竣。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.85、1.18和1.45元。基于公司主要业务从需求底部回升，同时公司资产具有重估弹性，当前A股价格、H股价格分别相当于2017的22.3倍和15.8倍PE估值，我们继续给予中集集团A股和H股均为“买入”的投资评级。


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