主题： 长安汽车（000625）：08年看长安福特整车和发动机

长安福特马自达发动机有望成为公司2008年新的业绩增长点。2007年发动机公司受初期的经营性亏损与较大的固定资产折旧等因素影响，当年亏损约3亿元。目前发动机公司已经形成35万台的发动机产能，产品主要配套于蒙迪欧致胜、马自达2、马自达3等车型，规划2008年配套量达20万台，我们预计完成计划的可能性比较大。

　　 保守估计，20万台的销售有望实现净利3亿元，为长安汽车贡献收益约1.5亿元。

　　 08年本部微车业务经营压力犹在。2007年长安汽车微客销售23.9万辆，同比增长6.9%，落后行业增速约1个百分点。通过对各子公司的盈利贡献分析，07年本部微车业务亏损超过1亿元，单车亏损超过400元，盈利能力还没有得到明显改善。2008年1-2月，长安微客销售同比增长34.8%，销量反弹强劲。但2008年钢材价格的上涨对于盈利能力较为低下的微型车仍然是个不小的成本压力（静态地看，单车成本可能上升300-400元），我们预计2008年公司微车的亏损有望继续加大。



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