主题：张裕A：公布参股恒丰银行草案点评

如果此次参股方案获批，将会提高公司金融资产的收益率。相应的利润也会在2010年开始体现。在不考虑参股投资收益的情景下，预计公司2009年至2011年的EPS为1.98元、2.37元和2.93元。考虑投资收益后，保守估计能增厚未来公司每股收益0.09元，由剩余营业收益(ReOI)模型给出的公司2010年末的每股合理价值约为67.65元；目前葡萄酒行业的平均静态市盈率水平为41倍左右，按此计算，公司2010年的每股价值约为81.18元。因此，我们认为公司股票目前的价位仍然具有10%以上的上涨空间，继续给予张裕A“谨慎推荐”的评级。大同证券有限责任公司

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