主题：瑞银：目前A股市场估值整体合理

瑞银资产管理中国股票主管、董事总经理施斌在今日召开的瑞银资产管理A股、H股市场展望交流会上表示，A股与H股今年以来的上涨逻辑一方面来自盈利提升，一方面是估值回归到正常预估值水平。整体市场表现较为合理，并未达到过热地步。

　　施斌认为，首先，中国仍是全球增长最快的经济体之一，中国企业在全球的竞争力越来越强。阿里巴巴、腾讯这样的公司国际化才刚刚开始。腾讯的海外收入只占公司总收入8%，其国际化空间巨大。

　　其次，中国企业的创新速度非常快。此前，中国向海外学习较多，现在海外向中国学习的案例也越来越多。微信这个产品的丰富度、使用方面程度就远超竞品。另外，阿里巴巴在电商方面也做到了极致。

　　第三，中国经济的结构变化孕育了投资机会。第一行业、第二行业的增速相对放缓，第三产业比例越来越高。医疗、教育、自动化等正在崛起。

　　最后，中国的出口正在转型升级。此前，市场一直担心产业转向东南亚，中国出口会大幅下降。但事实上，中国仍是出口大国，只不过现在出口的东西跟以前出口的东西不太一样。

　　基于以上判断，施斌表示，瑞银资管非常看好中国市场。虽然A股与H股今年以来大幅上涨，但整个市场估值还是比较合理。


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