主题：格力电器：空调何曾失望 买入评级

事件：格力电器(000651)公布三季报，2017Q3单季度实现收入420.1亿元，YoY+25%。

■空调盈利良好，汇兑因素致影响业绩：因空调热销，市场对格力Q3业绩也有较高的期许。

Q3“销售毛利率-销售费用率”环比提高2.6pct，同比提升4.5pct，空调热销同时带来销售费用率的显著下降。

■投资建议：格力充分受益于空调行业的高景气度，掌握较高的行业定价权和产品结构升级也将提升盈利能力，相关多元化布局有望提供额外增长动力。给予买入-A的投资评级，6个月目标价52.0元，对应2018年13倍PE。


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