主题：包钢稀土:需求增长降低周期性影响 增持

　包钢稀土（600111）今天逆势收升3.58%，换手率16.64%。中国是全球稀土界翘楚，包钢稀土是中国稀土业的老大。作为国内唯一的稀土类上市公司，拥有无以伦比的市场地位，将支撑其高估值水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.37、0.33和0.45元，对应动态市盈率为52、59和43倍；当前共有12位分析师跟踪，4位分析师建议“买入”，8位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.67。

　　新能源领域是推动稀土行业未来发展的主要力量，来自风电、新型动力汽车以及灯用三基色荧光粉等领域快速增长的需求，有望引领中国稀土行业进入新的产业发展阶段。未来新能源领域的发展将左右稀土行业的景气度，稀土行业长期向上的趋势已经显现，它同样是反周期特征明显的子行业。

　　目前公司主营业务仍以稀土氧化物为主，但是储氢合金和稀土金属所占比重不断上升，可以预见，未来公司走深加工道路的步伐将更加坚定。在新能源材料领域，公司拥有稀土资源充足—初级产品—储氢合金粉—镍氢电池完整的产业链，优势得天独厚。子公司内蒙古稀奥科储氢合金有限公司拥有1500吨/年的储氢合金粉产能，内蒙古稀奥科电池极板有限公司具有1500万套镍氢电池极板产能，内蒙古稀奥科镍氢动力电池有限公司拥有700万只D型动力电池或1000万只C型动力电池的产能。

　　公司拟以人民币2043.57万元收购北京三吉利新材料股份有限公司44%的股权。北京三吉利是国内最大的钕铁硼合金薄片专业生产企业，年生产能力达3000吨，此外还拥有约1000吨左右的储氢合金粉的生产能力，西南证券指出，这与公司大力延伸产业链，提高产品附加值的经营理念是相吻合的，使公司在钕铁硼和储氢合金两个稀土加工细分领域的产能分别达到5000吨和4000吨，进一步做大了公司在稀土加工领域的影响力。

　　联合证券认为，在未来较长的时期内，稀土行业有望保持供应偏紧的状态，因此相关产品价格的明显上涨可以期待。新领域的需求增长将显著降低传统领域周期性下滑的负面影响，而行政性规范将日益约束国内稀土的无序开采，令供应的增长日益趋于有序。同时，他们认为盈利预测和合理价值的修正将期待基本面的进一步明确。维持“增持”评级。

　　风险因素：新技术、新需求推动的需求，没有历史数据可以借鉴，预测的难度是显见的。预测与实际结果相比，过于乐观或过于谨慎的可能性不仅存在，且概率较大。由此而引起的供需、产品价格等的高低起伏，对公司盈利产生的影响存在不确定性。

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