主题：鲁润股份 主营业务“轮流转”

3月20日因转型地产胎死腹中的鲁润股份（600157）又马不停蹄地进军煤炭业。昨日，鲁润股份公告称，公司正在筹划购买煤矿资产事宜。理由是为增强公司盈利能力，保持公司持续健康发展，但目前该事项尚处在商谈论证阶段，存在不确定性。与此同时，鲁润股份在早盘停牌1小时之后，走势彪悍，一度封于涨停。截至收盘，鲁润股份报收8.02元，上涨10.1%。
主营业务过于“丰富”
从公开资料看，鲁润股份的主营业务实在是太过“丰富”。
2007年底，由于当时的房地产业欣欣向荣，大股东江苏永泰地产拟把鲁润股份更新换代为二线地产蓝筹股。但在随后一年多的时间里大股东却一直“袖手旁观”，并未对鲁润股份采取任何具有实质性进展的资产置换手段，甚至未向鲁润派遣董事。直到2008年底，江苏永泰地产才宣布对鲁润的整合方案，即大股东拟将徐州永泰以现金收买的方式入主。然而，在经历了2008年房地产业一片哀鸿之后，这一方案遭到了中小股东的坚决反对。鲁润股份转型地产股的“心愿”就此打住。
然而，就在鲁润股份转型房地产股不成之后，鲁润股份又因之前出资880万元，控股青岛平度鲁润黄金矿公司54%股权，便被市场誉为被低估的“黄金股”。随后，在黄金大宗商品价格一路看涨的背景下，鲁润股份的股价便头顶着“黄金股”的光环一路攀升到8元多。但是，记者发现截止去年三季度，鲁润股份的每股收益仅有0.0082元，每股净资产仅为1.45元。这意味着现在鲁润股份市净率已经达到978倍，市净率为5.53倍。如此高企的估值水平对于这样一个主营业务变换不定、业绩收益平平的公司来说，其股价的飙升难道具有持续性？同时，鲁润股份现在又进军煤炭业，短期内，这样的主营变动又会给公司带来怎样的影响？
对此，记者致电公司董秘办，但截止发稿之时，该电话一直处于无人接听状态。
华西证券分析师曹雪峰认为，去年三季度公司的业绩仅有0.0082元，很显然目前该股的业绩是不支持鲁润股份目前股价的。“鲁润股份的上涨主要还是借助于黄金等题材股的炒作，不过公司发展黄金业务的空间不会太大，因为政策规定超过1吨的黄金储备必须交由国家储存。同时，虽然目前黄金股涨势凶猛，但对于鲁润股份这样黄金储备量较小的公司来说，只能是跟风题材炒作。”
触及股改承诺底线
此外，鲁润股份控股股东江苏永泰地产在股改中承诺，所持公司非流通股在获得流通权(2007年12月25日)后36个月内不上市交易或转让；2007年度提出每10股送5股并投赞成票，2008年度提出现金分红不少于当年实现可分配利润10%并投赞成票。若股改承诺不兑现，公司将追加送股，即每10股追送1股。
记者注意到，去年，江苏永泰旗下的京九石化1-9月的利润总额为-1.78万元。查阅相关公告可知，鲁润水泥已经于2006年9月停产至今。这意味着鲁润股份能否实现盈利，并对股东进行分红还是个问题。
对此，曹雪峰认为，从鲁润股份这两年的业绩来看，其每股收益一直都是游离在几分、几厘之间。在这种情况下，对于大股东江苏永泰地产承诺的“2008年度提出现金分红不少于当年实现可分配利润10%”这一方案来说，最终落到投资者手里的分红现金就十分少了。当然，这也有可能引起中小股东的反对，而让大股东实行追加送股的承诺。总体来看，曹雪峰认为，鲁润股份并不是一家靠主营业务来支撑股价的个股，后期该股如果仍有上涨，还是由于题材炒作所致。



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