主题：股市恐将暴跌15%

行情显示，10年期国开债活跃券170215尾盘成交在4.90%，较上日尾盘回落3.5个基点；上日“破5”的10年国开债次活跃券170215尾盘也回落至4.995%。10年期国债170018尾盘成交在4.00%，上日尾盘为4.02%。

　　尽管美国股市依旧新高不断，但法国兴业银行却警告称，假如10年期美债收益率触及2.75%，则股市可能会出现两位数的跌幅。

　　法兴策略师们指出，如果长期债券收益率开始回升，一旦无风险利率(通常是10年期国债收益率)上升，资产估值可能看起来特别陡峭。

　　像巴菲特这样的价值型投资者通常会在无风险利率的基础上对公司的自由现金流进行贴现，以评估股票的价值。

　　自由现金流指的是在所有资本支出之后的超额现金。假如无风险利率上升，那么这种现金储备的总体价值就会相应缩水。

　　法兴策略师们称，“有鉴于此，无风险利率下滑导致资产价格攀升。在过去的几年里，美国股市的情况也是如此。”

　　根据他们的预估，假如10年期美债收益率触及2.75%，则美国股市可能会下跌15%。



　　法兴表示，假如长期美债收益率突破波动区间，则美国股市可能会暴跌。

　　根据摩根大通近期进行的一项年度调查显示，31%的受访者预计10年期美国国债收益率将在明年年中前突破2.75%。

　　10年期美债收益率上一次触及2.75%水平还是在2014年4月。自2016年11月以来，这一基准债券收益率一直限于2.6%-2.0%的较窄区间内。

　　尽管美联储仍有望在2018年加息几次，但市场分析人士表示，在温和通胀的背景下，在短期内长期利率走高的可能性已经降低。



　　周三出炉的美联储11月会议纪要显示，决策者对持续较低的通胀愈发感到担忧。少数官员因为通胀疲软而反对在近期加息，他们担心加息会破坏美联储信誉。许多人认为，美国通胀可能会在更长时期内低于美联储2%的通胀目标。

　　法兴的策略师也认为，债券收益率上升可能也会通过其他方式让股市看上去更加昂贵。

　　他们指出，较高的借贷成本可能会“对盈利轨迹产生影响”，因为企业为投资项目融资变得更加昂贵。假如股价保持稳定，低利润将提高市盈率。

　　【提醒】

　　周四美股因感恩节休市，周五提前3小时收市。


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