主题：东北证券一季度业绩有望好于预期

　　今年以来，东北证券涨幅较大，股价基本翻倍。业内人士认为，东北证券已基本消化了包销特变电工的压力，而且基金分销业务基础较好，预计2009年由此获得的收入将增加较多，整体来看，东北证券今年一季度经营情况有可能好于预期。

　　东北证券有48家营业部（2008年底数据），其中，24家营业部位于吉林省内，公司的经纪业务占有吉林省40%的市场份额，处于相对垄断地位。但受制于净资本规模较小的影响，公司证券投资规模较小——当然，自营业务去年也较好地回避了市场风险，去年全年略有亏损，处于东北证券的“基本可控、可承受的范围内”，保证了公司资产的安全。

　　成功消化“包袱”

　　一位证券业分析人士认为，之前东北证券估值被压低的一个重要原因是该公司包销了特变电工的增发。但到目前为止，东北证券已消化了特变电工的包销压力。

　　根据特变电工2008年12月20日发布的简式权益变动报告书，截至2008年12月18日，东北证券持有的特变电工已经从6158.5万股减持至167万股，减持价格在15.8-24.88元之间。整体来看，特变电工的包销风险已经充分消化，而且东北证券还会有一部分盈利。

　　“东北证券的基金分销业务基础较好，对应基金分仓比例较大，在券商中销售业绩排名靠前。2008年中期有27家基金公司在东北证券分销，获得2580万元佣金收入，占其全部佣金收入比重的4.78%；基金佣金收入比2007年增长31%，增速超过市场平均水平。从2008年全年情况来看，公司代销基金款达到了1.79亿元。”上述分析人士预计，2009年东北证券由此获得的基金分仓收入将增加较多，对提升未来业绩有积极作用。

　　预计一季度净利润1.7亿

　　东北证券日前发布的2008年年报显示，公司去年实现营业收入11.16亿元，同比下降56.20%；实现净利润4.09亿，同比下降63.09%；每股收益0.71元。对此，东北证券的解释是，2008年我国证券市场大幅下跌，成交量锐减，公司主要利润来源的证券经纪业务和证券投资业务收益大幅减少；控股公司和参股公司主营业务均与证券市场关联度较大，盈利水平因此受到直接影响，降低了东北证券对外投资的盈利能力；公司目前的业务类型属于传统业务，尚未开展权证创设等创新业务，影响了公司盈利能力的提升。

　　“但从现有数据来看，东北证券今年一季度经营情况有可能好于预期。1-2月股票基金权证成交总额为64608亿，比去年同期下降16.5%。但今年日均成交水平为1846亿元，比去年全年日均成交量上升32%。按照一季度1700亿日均成交额来预测，经纪业务同比下降幅度在12.3%，好于去年预计的同比下降40%的水平。”另一位业内人士表示，一季度经纪业务好于预期，这对以经纪业务为特色的东北证券较为有利。在1700亿元日均成交量基础上，预计东北证券一季度的经纪业务收入为2.82亿元，净利润为1.71亿元。

　　东北证券亦对公司未来发展形势持乐观态度。公司表示，2009年将重点做好以下工作：完成股票增发，提升公司资本实力，同时争取尽早取得开展各项新业务所必须的准入资格，拓宽创利渠道；经纪业务方面，通过提高每家营业部的金融资产规模和市场占有率，提高公司经纪业务的整体创利能力；投行业务方面，建立有效的销售和开发渠道，提高销售能力，建立稳定的项目来源，增加项目储备数量；资产管理业务方面，完成首支集合理财产品的销售和发行工作，争取年内申报第二只集合理财产品，并积极开发定向理财客户等。




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