主题：美联储宣布利率上调25个基点

美联储宣布利率上调25个基点 2018年或将加息三次

新华社12月14日消息，美国联邦储备委员会13日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.25%至1.5%的水平，这是美联储今年以来第三次加息，符合市场普遍预期。
　　美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，１１月份以来的信息显示美国经济保持稳健增长，就业市场继续强劲，失业率进一步下降；家庭消费保持温和增长，企业固定资产投资近几个季度有所回升。但今年以来美国整体通胀率出现下滑，仍低于美联储２％的目标。
　　声明说，曾重创美国南部墨西哥湾沿岸地区的飓风及灾后重建活动对近几个月的经济、就业和通胀产生影响，但并未实质性改变美国整体经济增长的前景。美联储仍然预计美国经济保持温和扩张，就业市场保持强劲，通胀水平将在中期内稳定在２％目标附近。
　　美联储当天发布的季度经济预测显示，２０１７年美国经济预计增长２．５％，高于９月份预测的２．４％；到２０１７年底美国失业率预计为４．１％，低于９月份预测的４．３％。美联储同时预计２０１８年美国经济增长２．５％，高于９月份预测的２．１％；到２０１８年底美国失业率预计为３．９％，低于９月份预测的４．１％。
　　美联储当天发布的利率预测显示，到２０１８年底联邦基金利率中值将升至２．１％。这意味着美联储预计２０１８年加息３次，与９月份的预测保持一致。
　　美联储主席耶伦在当天的新闻发布会上表示，美国经济增长将继续支持美联储渐进加息。这是耶伦作为美联储主席的最后一次新闻发布会。２０１８年２月初，现任美联储理事鲍威尔将接替耶伦成为下一届美联储主席。
　　芝加哥联邦储备银行行长埃文斯和明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡里在当天的货币政策会议上投了反对票，他们倾向于继续维持联邦基金利率不变。
　　美联储２０１５年１２月启动２００８年金融危机以来的首次加息，开始缓慢的货币政策正常化进程。此后，美联储在２０１６年１２月、今年３月和６月三次加息，今年１０月开始缩减资产负债表。

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预计明年仍加息三次这是美联储今年以来的第三次加息，也是耶伦掌管美联储以来的第五次加息。
　　美国联邦公开市场委员会在这份声明中指出，就业市场已继续增强，经济活动一直都在稳健上升。在对飓风相关波动进行平均计算后，就业增长一直都很稳健，失业率进一步降低。家庭支出一直都在以温和的速度扩张，企业固定投资的增长在最近几个季度中有所加快。按12个月基础计算，整体通货膨胀与扣除粮食和能源以外项目的通货膨胀今年以来都已有所下降，目前仍低于2%。

　　美联储最新经济预期概况显示，美联储将明后两年的GDP增长预期整体上调，并将明年及此后的失业率预期整体下调。美联储预计2017年美国实际GDP增长2.5%，2018年增长2.5%，2019年增长2.1%，2020年料增长2.0%，更长周期则预计增长1.8。

　　美联储还宣布，在缩减资产负债表（缩表）方面，美联储将按计划于明年1月将月度缩减规模增加到200亿美元。

　　美联储此次加息符合市场广泛预期，因此投资者们更关注有关明年加息路径的暗示。美联储的最新经济及利率预期显示，美联储预计2018年将加息3次，2019年加息2次。美联储最新中值预期显示2020年底联邦基金利率3.1%，而9月时的预期为2.9。

　　在此次会议上，联邦公开市场委员会的委员以7:2的投票结果作出了加息决定。查尔斯·埃文斯（Charles L. Evans）和尼尔·凯西卡瑞（Neel Kashkari）投票反对这一行动，他们更希望在此次会议上维持现有的联邦基金利率目标区间不变。

　　美联储政策声明公布后，黄金跳涨，美股三大指数涨幅扩大，美元指数下跌，10年期美债收益率走低。

　　此前，耶伦也解释过现行货币政策背后的逻辑——现在的联邦基金利率仍然较“中性利率”(neutral rate)偏低，中性利率就是指能维持经济平衡运行、既不算扩张性也不是紧缩性的利率。“根据历史水平来看，中性利率现在显得略低，这也意味着联邦基金利率不用升得太高，就可以达到中性利率。如果中性利率水平随着时间的推移而上升，那么未来几年进一步的加息将会是合适的。”

　　耶伦将于明年2月3日结束任期，打破了前三任主席连任的惯例，是近四十年来在位时间最短的美联储主席。下个月底，耶伦还将主持一场美联储货币政策会议，但届时将不会有新闻发布会。
对中国股市影响或不大从影响股价的三个因素来进行分析，企业盈利受到美联储加息影响不大，无风险收益率和风险偏好受到的影响都在于情绪层面。但是，如果风险偏好下降，可能对股市形成利空影响。
　　美联储一旦加息，这对美国市场影响几何？对此，边泉水向记者分析称，“从传统经济学的角度来看，美联储加息是提高短端市场利率，通过进一步传导可能将推升美债长端收益率。而随着名义利率的上升，美股也可能受到利空影响。”

　　但他同时强调，实际上，一方面，市场已经对这次加息进行了充分定价，也就意味着即使12月加息，在靴子落地效应下，美债长端收益率可能不升反降；而对于美股而言，加息对名义利率的影响可能已经兑现，如果10年期国债收益率下行，美股受到影响可能相对不大。

　　另一方面，加息的条件之一在于通胀的上升，如果通胀上升幅度较大，那么美债长端收益率可能进一步上升；同时企业盈利改善，实际利率下降，对美股可能是一个支撑。

　　进入12月，国内资金面将季节性收紧，美联储加息对中国市场，尤其股市有何影响？

　　边泉水认为，从中国的货币政策基调来看，当前美联储加息对中国的流动性溢出相对不大。首先，中美10年期国债收益率利差处于相对高位，即使美债收益率上升，中美利差仍存在较大的可下降空间。这样，货币政策通过汇率渠道对中国的影响就相对有限。

　　其次，年末的资金面偏紧可能已经被央行充分预期，今年以来央行的流动性管理一直是“削峰填谷”。如果预期年末资金偏紧，可能通过公开市场操作、MLF等方式来对冲，保持相对稳定的流动性。

　　目前经历前几个月的持续上涨后，国内A股近期也出现持续的调整，沪指近日还跌破了3300点。因而，市场比较担忧美加息令中国股市再次承压。

　　通过历史数据来看，中国股票指数都是要先震荡下行的，在经历一段时间的调整，大概1年左右的时间，再重新回到上升的通道。这也预示着，美国加息消息出来以后，有相当长一段时间会影响中国股市。

　　“此次美联储加息对中国股市的影响可能不大，更多在于情绪层面上。” 边泉水对记者说。

　　他从影响股价的三个因素来进行分析，企业盈利受到美联储加息影响不大，无风险收益率和风险偏好受到的影响都在于情绪层面。“但是，如果风险偏好下降，可能对股市形成利空影响。”边泉水说。