主题：宝钢股份：被“成本大增”撞了回腰

　昨天，钢铁股龙头宝钢股份(600019）的2007年年报使两市的钢铁股遭遇了一次不小的打击。年报显示，宝钢股份去年尽管实现主营收入1916亿元，同比增长18%，创下了历史新高，但其127.2亿元的净利润却同比下降了2.75%，基本每股收益0.73元，同比下降2.67%。这显然不在市场的预期之中，于是，昨天宝钢股份开盘不久就一度跌停，最后收于13.06元，跌去8.99%。受其拖累，钢铁股板块昨天整体均表现欠佳。

　　高成本抹杀不少利润

　　成本大幅上升，是宝钢股份收入增利润减的重要原因。年报披露，2007年，进口铁矿石价格继2006年上涨19％后继续上涨9.5％，海运费价格持续走高，不锈钢原料、焦炭、煤炭、合金等原辅材料价格也持续上涨，尤其是镍原料价格出现大幅波动导致不锈钢产品出现亏损。去年，宝钢股份钢铁业务营业成本为1272.56亿元，营业成本比上年增加24.05%，营业利润率15.27%，较上年下降2.42个百分点。

　　2007年上半年，宝钢净利润达到了81.59亿元，以全年公司净利润为127.2亿元计算，宝钢股份在下半年赚得的净利润仅为上半年的一半多。其实在去年半年报里，公司已经表示，由于不锈钢所需要的高价镍原料上半年从采购到生产需要一定周期，因此其高成本将在下半年体现，不锈钢产品存在一定亏损风险。

　股票投资规模可观

　　拥有大量的低成本证券投资是不少大盘蓝筹股受人关注的地方。年报显示，宝钢股份的证券投资也十分可观。在其前十大证券投资事项中，公司持有中国人寿(601628)、工商银行(601398)、兴业银行(601166)等诸多公司股票，期末账面值为163.78亿元，报告期证券投资浮盈为77.44亿元，但公司去年抛售实现的收益仅为5.8亿元；另外，打新股也为宝钢股份带来了3.79亿元投资收益。

　　宝钢持有其他上市公司股权情况中，潞安环能(601699)、上海能源(600508)、开滦股份(600997)等属于今年可供出售金融资产，上述资产初始投资金额仅为2.2亿元，去年底账面值为13.81亿元。

　　今年仍将面临成本大考

　　在年报里，宝钢股份对钢铁行业的前景作出了预期。公司认为，2008年，国际国内对钢铁的需求依然比较旺盛，钢铁市场总体上将保持供求平衡的局面，住宅、汽车行业的发展，使得中高端钢铁产品需求增长仍然较快，这为公司的发展提供了良好的环境。但是，公司同时认为，原材料涨价、环保要求、人工成本增长以及债务成本的增加，也将给钢铁行业造成不少压力，加强国内外战略资源的开发将成为国内主要钢企的重要战略措施。2008年，宝钢的营业总收入预算为2000亿元，成本预算为1710亿元。



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