主题：德银称全球资金或增持中国股票

　沪指强势七连阳！截至周一收盘，沪指收报3409.48点，涨0.52%，站稳3400点关口。区块链、周期股双双走高。有分析认为，在经济韧性、资金面缓解，改革预期支撑等因素的影响下，市场仍有望获得向上的支撑。春季行情正在从布局期转入推进期，市场的趋势将以修复2017年年底的下跌为主，慢牛的节奏依旧不会改变。

　　德意志银行中国股票策略首席分析师佟江桥日前发布最新报告表示，全球资金可能会增持被长期低配的中国股票。

　　德意志银行预计，MSCI中国指数成分股2018年、2019年的每股收益增长分别为17.0%和15.5%。对于非金融公司，基于销售增长(+14.0%/11.0%)和利润率扩张(+0.7%/0.6%)的双重驱动，预计2018、2019年利润增长率分别为23.4%和18.3%。

　　对于金融公司，该行预计2018年、2019年利润增长率或将分别为9.5%和12.0%。

　　德意志银行还预测，MSCI中国、国企指数在2018年将上涨23%及19%。其中MSCI中国23%的增长率由预期的12个月每股收益增长率16%和市盈率扩张7%构成。MSCI中国的预期12个月市盈率将在2018年底达到14.3倍。

　　报告还指出，许多MSCI中国指数成分股公司正在巩固行业龙头地位。经过表现强劲的2017年之后，指数的估值相对于成熟市场和一些新兴市场仍有大幅折价，但收益增长率却更强劲。

　　新兴市场被看好

　　承袭去年鸿运当头的大势，2018年伊始，新兴市场继续成为全球金融市场中的“香饽饽”。年初亚太股市强劲上涨，MSCI明晟亚太地区(除日本)指数已经触及十年高位，香港股市触及10多年来高点显得最为抢眼。此外，大部分新兴货币对美元走高。

　　2018年新兴市场的喜庆开局，是否意味着其今年的整体走势仍将向好？虽然部分分析师对此仍有疑虑，但截至目前，市场中看涨新兴市场的观点占据主流。

　　彭博社在去年12月5日至14日对20名投资者、交易员和策略师进行的调查结果显示，2018年发展中国家的债券和股票将继续上扬，其涨幅将超过同期发达国家的涨幅。其中，有分析师预计，今年亚洲货币和股票将是首选，而墨西哥债券也将受到青睐。

　　黑石集团全球首席投资策略师理查德·特尼尔表示，与过去多年表现逊于发达国家市场不同，新兴市场在2017年大放异彩。今年新兴市场股票将会走高。因为企业浪费性投资在减少，股票回报率的提升将最终带来其估值的上扬。

　　他还表示，全球主要央行，尤其是美联储也将对新兴市场带来支撑。目前大部分的预测是美联储今年将加息3次，幅度大约为75个基点。对于新兴市场来说，美联储缓慢加息将是个好消息，毕竟过快的紧缩将导致资产回流至美国。

　　目前，越来越多的投资者开始将新兴市场视为一种结构性投资选择，而非短期投机。

　　10年前，西方许多养老基金可能会避开新兴市场，因为后者风险高，且金融市场更为脆弱；但如今，情况正在变得不同。例如，相对于西方国家，发展中国家的储蓄率正在快速上升，金融市场的法规和制度建设也在不断完善，其融资需要也更加满足养老基金和保险基金的投资要求。此外，伴随着新兴国家经济实力的提升，本地投资者往往也会在外国投资者抛售本国资产时逢低买入，从而限制新兴资产下滑。

　　美国股基大幅“失血”

　　资金方面，EPFR数据显示，在跨越去年12月和今年1月的新年第一个统计周中，全球新兴市场股票基金共计吸引超过10亿美元资金净流入。散户投资者在过去六周内第二次向新兴市场股票基金投入了新的资金。

　　相对于新兴市场遭资金追捧，美国股基则大幅“失血”，EPFR数据显示，在截至1月3日当周，与新兴市场较好的表现形成对比的是美国股票基金，后者上周资金净赎回额超过100亿美元，为过去的18个月中的第三次。

　　与美国股市不同的是，欧洲股市目前仍获得资金看好。在截至1月3日当周，欧洲股票和债券基金的资金净流入额均创下了历史同期最高纪录。与此同时，美国和欧洲的货币市场基金总计吸收了超过160亿美元资金净流入，美国债券基金也出现自去年11月第三周以来的最大规模资金净流入。


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