主题：丽珠集团 强烈推荐评级

2018年1月9日，公司公告全资子公司丽珠集团丽珠制药厂、丽珠集团丽珠医药研究所收到国家食品药品监督管理总局核准签发的《药品注册批件》（批件号：2017S00556）。公司注射用艾普拉唑钠获得药品批准文号（国药准字H20170019）及新药证书（国药证字H20170015）。

主要观点：

1．消化道领域1.1类重磅创新产品艾普拉唑注射剂通过优先审批顺利上市

2、注射用艾普拉唑为15亿级别重磅炸弹品种，不容小觑

3、新一轮激励周期开启，公司未来看点及投资逻辑再梳理：有业绩、有估值、有前景、有热点、进可攻、退可守、创新生物药龙头标的

结论：

扣除土地收益的影响且暂不考虑新一轮激励摊销，我们预计2017-2019年归母净利润分别为9.5亿元、11.6亿元、14.2亿元，增长分别为20.51%、22.55%、23.24%。EPS分别为1.71元、2.09元、2.58元，对应PE分别为42x，35x，28x。土地收益目前已经落地，17年归母净利润增加34.98亿左右，18-19年每年财务收益在1亿左右（若公司用现金进行外延并购则需另行计算）。我们认为公司业绩增速确定性高，估值较低，原料药有望提供业绩弹性，单抗和精准医疗长远布局，未来国际化战略有望持续推进。我们看好公司长期发展，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：

参芪扶正销量下滑、单抗研发风险


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