主题：一二线医药股风格可能轮换

　当前投资评级排名最高的依旧是国际实业（000159）。当前投资评级排名前20名的股票，主要分布在医药、传媒和建筑工程等行业。其中，医药类股票占据显著位置，连续数周占比最高。持续的成长性，是医药行业最具吸引力的投资价值。

　　今年一季度，主流医药股表现沉寂。医改细则公布后，政策面或将出现阶段性“冷却期”，医药行业与沪深300的静态PE溢价率缩小。国信证券表示，对于医药板块，长期看趋势，短期看政策/业绩/估值。目前整体2009年PE为19倍，相对上证综指溢价38％；重点公司2009、2010平均PE26倍、21倍。相对历史而言，绝对和相对水平都并不算高。

　　医药公司靓丽财报值得期待。目前，医药行业的焦点集中于密集的年报披露，而行业中超过20％的公司财报预增，可以看出行业整体稳健增长趋势不改。由于医药行业普享税收优惠政策，有30多家上市公司所得税率由33％降至15％，近30％公司因此业绩显著增厚，并使一季度、半年报业绩可能超预期。

　　安信证券指出，继续坚定持有医药股，分享行业健康成长带来的稳健收益。目前医药股相对估值处于合理水平；行业经济运行情况健康；上市公司业绩仍保持较快增长；ROE未来增长确定；医院、零售、第三终端药品需求加速增长；医改政府投入力度之大前所未有。中长期看，行业的健康成长将为投资者带来稳健的投资收益。

　　2009年一季度，优质白马股滞涨，二三线的药企表现活跃。浙商证券认为，在二季度，随着2008年报、2009年一季报的陆续出炉，优质股由于业绩表现符合预期，加上在不确定的大环境的情况下，优质股的成长最为确定，继续被看好；而二三线股由于前期充满了“美好的预期”，未来如果能兑现，则可能进一步上涨，但不能实现则无法维持目前的高估值。

　　当前，已没有显著低估的医药公司，未来则需要时间消化或者期待超预期因素出现。国信证券仍强调对一线股没有很好的理由不要抛掉，耐心以时间换空间，建议基础配置：恒瑞医药、云南白药（000538行情,爱股）、东阿阿胶、国药股份、双鹭药业（002038行情,爱股）、科华生物（002022行情,爱股）；继续增持估值水平稍低，成长预期改善明确的公司，获取潜在的估值或业绩提升收益：天士力（600535行情,爱股）、天坛生物（600161行情,爱股）、一致药业（000028行情,爱股）、海正药业；适时介入估值相对偏低而2009年增长明确、加速“向上轮动”的公司，获取“弹性”收益：中恒集团（600252行情,爱股）、海南海药、亚宝药业（600351行情,爱股）。


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