主题：机构论市：创业板指跌破1700点 个股缘何闪崩





摘要
市场在走弱后需要一段时间进行技术上的修复，这段时间个股洗盘幅度可能会加大，投资者需谨防短期风险，但春节前后历史走势通常较好，不排除本轮调整企稳后迎来春节红包行情。


　[B]　方正证券论个股闪崩：信托扎堆、业绩估值不匹配、股权质押高[/B]
　　异常表现股近期明显增多

　　近几个月异常表现个股在明显增加。异常表现股是指盘中突然出现大幅下跌甚至跌停，剔除掉行业基本面变化引发的持续性大跌股票，我们统计了去年12月以来的异常表现股，截至1月31日有30只样本标的，其中12月有16只，18年1月份有14只，特别是最近几天随着市场调整异常表现个股在明显增多。板块层面，中小板和创业板较多，30个样本标的中有23个，个股层面比较典型的标的例如海虹控股、豫金刚石、康得新、巴士在线等。
　　异常表现发生后大部分股票跌幅较大。30个异常表现样本标的中有7个目前处于停牌状态，大部分是由于股价下跌接近大股东股权质押平仓线，包括步森股份、天马股份、达华智能、豫金刚石、东方金钰、万家乐、巴士在线等。剔除掉这7只停牌标的以及1月31日异常表现的2只标的，其他21只标的自异常表现之日起至今平均跌幅为8.99%，远远落后于大盘。
　　异常表现股特征：信托扎堆、业绩估值不匹配、股权质押高
　　流通股中存在着大批的信托扎堆。我们对异常表现个股的流通股股权结构进行梳理，30个标的中仅有4只前10大流通股中没有信托，其余26只至少有1只信托，而15只个股至少有3家及以上的信托，有12只信托持股占流通市值比在8%以上。2017年开启的金融去杠杆，对于证券公司、基金子公司等配资杠杆已经将至1:1，而信托仍存在1:2以上的杠杆，信托机构清理配资，降低杠杆率是大势所趋，叠加上银行对于委外业务的清理，信托资金来源受到抑制，在这种背景下，部分股票下跌接近平仓线，导致大幅抛售，从而导致股票异常表现。
　　异常表现个股业绩相对一般、估值偏高。从异常表现个股业绩预告增速来看，27个有业绩预告的个股中11个业绩增速下滑，TTM估值低于30倍的仅有广汇汽车、万家乐、长城影视、巴士在线4个，从业绩和估值匹配来看，仅有广汇汽车和康得新相对匹配。
　　异常表现个股部分大股东股权质押比例较大。股权质押比率较高也是触发异常表现的可能条件之一，通过对30个样本标的的梳理，有18个股票质押率超过30%，只有4个标的没有股权质押的情况，从股权质押占流动股和自由流通股的情况来看，有12个股票未解压的股权质押占自由流通股比例超过100%。
　　[B]中证投资：大盘继续调整 创业板指跌破1700点[/B]
　　今日市场延续弱势震荡，午后各股指回调加深。截至收盘，上证综指报3446.98点，下跌0.97%；深证成指报10864.34点，下跌2.65%；创业板指报1697.39点，下跌2.17%；中小板指报7225.88点，下跌2.62%。
　　行业板块方面，申万一级行业中，仅有银行、钢铁行业板块上涨，其他行业板块尽墨。其中，通信、综合、商业贸易、有色金属、农林牧渔、电气设备等行业板块跌幅居前。概念板块今日全线尽墨。其中，共享汽车、无人机、鸡、小程序等概念板块跌幅居前。
　　近日业绩地雷集中释放，较多个股业绩不及预期，市场连续两日出现百股跌停的局面。今日沪指冲高回落，再次击穿20日线支撑，向下寻求新支撑。盘中闪崩股涌现，市场受绩差股连续下挫影响，恐慌情绪有所放大。但从整体看，部分资金已开始调仓换股，配置业绩增长较为稳定的绩优股。预计短线急跌后股指将构筑箱体，横盘整固后有望继续上行。
　　从盘面上看，近几日市场出现连续的调整，但在权重没有走弱的情况下，中期结构偏强的趋势并没有变。并且昨日收出了2018年的第一根阳线，这根放量阳线表现出市场突破的格局比较明显，市场在经过充分震荡整固后有望继续开展慢牛行情。但从K线图上看，上影线较长，说明后市的震荡周期或延长，震荡中把握高抛低吸机会，合理控制仓位。
　　深市三大股更是持续低迷，创业板今日更是下探1700点整数关口，未来几天或在此区间盘整运行。
　　策略上，资金持续出逃绩差股，转而关注有业绩支撑而估值相对合理的优质品种，此类个股在下跌走势中成为主力资金避风港，从而相对抗跌，且一旦大盘重回慢牛轨道，也同样是引领行情的风向标。
　[B]巨丰投顾：市场出现资金介入迹象 指数回调或已接近尾声[/B]
　　【今日小结】
　　今日，两市双双低开，开盘后在权重股的带动下，沪指上行翻红，而中小创低迷下，深成指震荡走低。而在权重板块冲高回落下，两市盘中跳水，双双走低。午后，保险板块盘中拉升，银行紧随其后，指数止跌回升，但力度较小。
　　【明日策略】
　　全天看，两市低开低走，延续近期回调趋势。盘面上，金融股分化下，保险、银行一度护盘，而其他板块纷纷走低，中小创表现低迷，市场迎来普跌。消息上，数据显示，1月份以来，新发基金达到123只，募资金额约750亿元，创2015年以来在1月份募资金额的新高。这数百亿的资金投向成为未来关注的焦点，也影响着市场投资方向的选择；技术上，指数重心不断下移下，指数跌皮20日均线支撑，但下方承接力度逐步加强，短期下行空间越来越小。总体上，业绩预告的悉数公布伴随着指数的回调，部分“业绩地雷”股遭遇资金绞杀，而高估值以及部分涨幅过大标的同样遭到资金的出逃，而还有部分个股的“闪崩”或是集体出局的行为。但无论如何，今日再次下行后，市场出现资金介入迹象，而个股连续下跌之后短期风险也基本释放，这里或有随时的企稳反弹，可观望耐心等待。机会方面，鉴于近期对业绩和估值的绞杀，建议重点跟踪有业绩支撑的估值优势股。
　　【操作关注】
　　操作上，元旦节前以及近期有加仓和建仓的，建议短期逢高减持观望，同时可适当调仓换股，尤其是基本面良好的滞涨股。
　　[B]钱坤投资：维持数年的三角形整理面临向下突破[/B]
　　周四大盘继续杀跌，早盘开市后两市股指略有震荡，之后单边走低，前市股指跌幅较大，午后上证指数有所抗跌，创业板、深综指继续下探，当日上证指数收一根小阴线，创业板、深综指均是实体长阴线，两市量能放大。
　　历史上多次权重股大涨后都会引起大盘的杀跌跳水，只是这次的权重股上涨很持久，跳水来得比较晚，短期创业板、深综指跌幅巨大，且都跌破了去年12月的低点。如图，深综指长期处于收敛三角形整理中，这波杀跌异常猛烈，这个维持数年的三角形整理面临向下突破，虽然这样的破位比较恐怖，但不破不立，长期整理形态向下破位后有利后市的大底部构筑，如果今年大盘还大幅杀跌，则后几年有望构筑大底并逐步走好。短期的杀跌源于几家公司一季报的预亏公告，亏损数额极其恐怖，导致题材股全面跳水，每日上百家题材股跌停。短期只有蓝筹以及有业绩支撑的诸如传媒等比较抗跌，预计后市的反弹也将是蓝筹等率先反弹，对于目前的弱势格局只能耐心等待反弹出现，操作上应注意回避业绩地雷，绩差股基本是一路下跌无反弹的走势，这种无反弹的持续走低与以往几年都不同。
　　银行股尾盘再度护盘，上证指数午后抗跌，题材股的持续杀跌使得蓝筹股继续成为资金避风港，强势股回档下来后比较容易率先反弹，弱势股持续下跌，机会不大。

　　[B]源达投顾：四大利空因素持续发酵 沪指中阴线杀跌再寻底[/B]
　　今天是2月份开官之战，大盘超预期的又收出一根中阴线，盘中闪崩股票越来越多，因为指数的这种超预期杀跌，使得恐慌情绪出现集中释放。目前只有少部分个股扛住下跌，冬季限储在时间上还将延长，导致钢铁板块出现资金大幅涌入，金融权重中银行和证券还力挺大盘，排在涨幅榜前列，但是带动力出现减弱。因此震荡格局还是市场当前主流基调。
　　涨跌停方面，截止收盘沪深两市总计跌停家数在250家左右(含ST个股)，较昨日增加将近100家，涨停家数为20家，较昨日减少5家。个股涨跌比方面，303家上涨对应2954家下跌，而昨天的数据为577家上涨对应2684家下跌。由此可见，市场的弱势愈演愈烈，赚钱效应已经降至冰点。
　　资金方面，央行已连续6个交易日未开展公开市场操作，累计实现净回笼10600亿元，再加上解禁潮的抛压，资金面压力很大。同时强监管不断提出，导致市场一致性的看空，最终导致了踩踏事件的出现。这周五对应一个短时间窗，关注一下出低点的可能预期。从小级别看，沪指一笔杀到3430点附近，短期指标已经出现背离，所以后面如果沪指继续下杀，30日均线到3400点区间将可能成为非常关键的位置，市场弹性效应会导致后面的反弹周期会大一些。
　　源达收评：
　　最近两个交易日，沪深市场弱势行情愈演愈烈，今天的跌停和下跌的个股数量均出现明显增加，且指数呈现放量下杀，恐慌盘集中释放。资金净回笼压力、解禁潮抛压叠加强监管环境引发了市场的担心，再加上近几日石化油服、乐视网、獐子岛等年报绩差股悉数爆出，更是给了市场当头一棒。在此阶段，控制仓位风险已经成为重中之重，而且严重分化的行情已经预示着赚钱效应的大幅降低，操作上等待形成有效底部再考虑逐步介入。
　　和信投顾：沪综指考验30天均线支撑
　　周四深沪A股继续调整，上海综指最低探至30天均线后，在工商银行、中国石化等的拉动下，有所回升，但沪综指K线形成依然为阴线；深圳成指、创业板指数则表现极弱，两类指数均已破位20、30、60日均线且有所远离。收盘上海综指收于3446.98点，下跌-33.85点；深圳成指由下跌-295.34点；创业板指数则下跌-37.67点。两市日成交总和为5671.52亿元，较昨日略有放大。
　　从市场层面来看，乐视网继续跌停、ST保千里24连板跌停等股票的重挫等与贵州茅台、工商银行等强势股表现形成巨烈的股价分化特征，市场鲜明的股价分化在继续延续，对于不同持仓的投资者而言，体验可谓是冷暖有别，感受差异巨大。2月1日，*ST海润跌破1元成仙，如果我们放眼国际资本市场，实际上指数的上涨并不会使股票品种的下跌而掩盖；反之，指数的回落也有股票的不断表现，即股价分化的市场特征是非常鲜明的。
　　今日市场层面来看，实际上延续着2018年1月31日的情况，在周一百家股票跌停后，今日两市跌停股数量超过200只，体量继续扩大。比如广汽集团、融钰集团、宝德股份、和佳股份、商赢环球、华仪电气、小康股份、天广中茂、亿利达、兴源环境、刚泰控股、德美化工、南洋股份、长缆科技、迅游科技、激智科技、香溢融通、万方发展、神开股份、三圣股份、安通控股、盛洋科技、印纪传媒、科锐国际、盛屯矿业、新华锦、齐心集团等多只股票盘中“闪崩”。股票体量的下跌，可以说市场亏损面增加，尽管有工商银行的拉升护盘，但这种对应的市场现实，显示了股票市场双重性的风险特征。种种迹象表明，中国股票市场价格的分化已成为市场的一个选择，而这种分化也显示市场步入优胜劣汰的一个体现。
　　从A市场来看，总体3500家左右的上市企业，可以说良莠不齐，部分企业业绩增长，但多数公司的业绩起伏较大形成对应，加之退市机制相对成熟市场薄弱，业绩分化显示的业绩因素令市场品种的分化愈演愈烈。在业绩分化与IPO扩容、定增、债券规模等因素共振下，业绩因素导致的市场交易风险与机会也体现较为明显。
　　总体来看，沪深股票市场近日的下挫特别是量体增加，显示市场风险因素体现，而尽管有权重股拉升护盘，但由于权重股的股价也得到了一定程度的修复，参与者开始减少，考虑到市场进入春节时间周期，因此市场量能或很难配合市场走强。短期来看，经过连续下跌，市场或有弱修复反弹的可能，投资策略上稳健投资者宜多看少动，短线投资者在控制仓位的原则下，适量关注错杀的超跌且业绩增长的品种为宜。
　　[B]湘财证券：指数连续杀跌何时抄底？[/B]
　　今日两市股指常规开盘，之后一路单边走低至中午收盘；午后股指惯性下行，13:15时见全日低点后出现小幅回升，13:40时再度进入调整状态；盘面热点：今日所有板块全面翻绿；总体来说：今日市场呈现明显的调整行情。
　　市场的调整来的较为凶猛，本周各大指数连续杀跌，沪指4个交易日几乎吞没了前面两周的上涨，创业板则更加惨烈，持续加速下行，周三、四两日盘中更是大跌超3%，成为本周调整行情的重灾区。今日盘中闪崩股依然较多，再现百股跌停场面，所以当下最重要的策略就是多看少动，观望再观望。
　　对于创业板，如果持续持续阅读我们每日博文的投资者应该非常清楚，上周当创业板有少许回暖的时候，部分投资者开始幻想创业板能够恢复几年前的辉煌，而湘财证券樊波则逆向给出了坚定的不看好态度，所以本周创业板的下跌也没什么太大意外。盘中闪崩股依然较多，所以目前最重要的策略就是多看少动，
　　之前我们强调过，目前中国A股国际化正在加速，外部资金进入导致投资者结构发生巨变，投资理念逐步成熟，港股化是大势所趋，分化是一种常态。这种环境的变化就要求投资者务必进行思维的更新，过去纯投机的方式将逐步淡化，不管是主板、还是中小创、抑或次新股，都需要以价值的角度来考量。
　　总结一句话：调整行情仍在继续，情绪面依然处于恐慌状态，在市场没有完全企稳的状态下，不建议投资者太急于交易，即便在未来见底之后，品种的选择上也要远离垃圾股和业绩大幅下滑股，切记！
　　[B]博星投顾：短期空方占据主动重点需回避一类地雷股[/B]
　　周四大盘走出放量下跌走势，盘中虽然有上证50等权重板块护盘，但八类个股下跌幅度远远超出预期。需要注意的是，这种调整同时成交量放大，说明场内筹码开始松动，机构分歧也在加大。尤其是一些绩差股，包括一些公布业绩预告增长但不及预期，且股价处于高位的个股。这种高位累积获利盘比较大的品种应是机构重点减仓对象，后市需要谨防此类品种的补跌走势。
　　上证指数60分钟级别macd开口向下持续运行，暂无见底特征出现，虽然面临前期平台3400点附近重要关口，但仍未见到明显权重板块护盘迹象。此类走势多出现在调整途中，只有60分钟出现底部结构后才有转折可能。在60分钟macd二次金叉确认前，抄底需要十分谨慎，尤其是形态已经走坏的个股需要及时控制风险，耐心等待止跌信号出现。
　　近期人民币升值概念悄然走进我们视线，往年这个时候运输服务板块走势均比较平淡，但今年以来，人民币汇率持续大涨，后期和人民币升值相关的航空、客运等行业内是否还有机会可以挖掘呢？
　　航空方面，因为2018 达沃斯论坛传出美元要贬值的消息，导致人民币继续升值，此举有利于航空公司对冲油价上涨带来的成本，航空股上周走势强劲。同时人民币升值利好境外消费旅游，日韩出境游有望继续升温。恰逢春节临近，春运航空探亲游和出境游叠加，对航空公司2 月份业绩有显著提升作用。
　　铁路客运方面：铁路总局预计，今年春运期间，铁路预计发送旅客约3.9 亿人次，增长8.8%。自1 月3 日发售春运车票以来，截至26 日全国共发售车票2 亿8392.8 万张，日均1183 万张，同比增加6.7%。目前已临近春节，铁路客运票价改革已不可能，下一个改革窗口需观察4月份。
　　铁路货运方面：1 月14 日、15 日，哈尔滨和沈阳两大铁路局先后以“铁路明传电报”的形式，下发上调煤炭运价的通知，上浮幅度均为10%。此举对于火电厂的经营形成不利局面。据媒体披露，1月22 日华能、大唐、华电和国家电投集团四大公司联合盖章并印发文件，结合国家层面的政策导向，2018 年提升运价可能性较低，但2018 年满负荷运载是大概率事件，因此铁路运输行业业绩可测，分红可期。
　　总体来看，人民币升值短期仍对航空、航运业构成支撑，后市市场一旦企稳，行业利好驱动之下仍有望带动相关板块在春季行情中保持活跃。
　　操作上，中期继续关注大消费行业二线白马股的趋势性上涨行情；短线上需耐心等待市场底部结构确立，有望重新出现春季行情的热点。北京博星证券投顾认为，市场在走弱后需要一段时间进行技术上的修复，这段时间个股洗盘幅度可能会加大，投资者需谨防短期风险，但春节前后历史走势通常较好，不排除本轮调整企稳后迎来春节红包行情。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。