主题：宇通客车：新标准加速公司市占率提高

投资要点事项：

　　公司公布2018年2月仹产销数据，2月仹销售客车2252辆（+38.9%）。

　　平安观点：

　　累计销量同比高增长，符合预期：公司2月仹销售客车2252辆（+38.9%），其中大型、中型、轻型客车分别销售1017（+139.9%）、730（+2%），505（+5%），1~2月累计销售客车6524台（+18.7%）。1月仹公司新能源销量近千台，我们估计1~2月新能源销量超过1300台（2017年1~2月新能源累计销售83台）。受春节在2月仹影响，三月开工时间晚于17年同期，预计3月客车销量可能同比下滑。

　　厂区搬迁稳步推进，公司有望受益于新厂区自动化水平提高：公司公告，将以土地出资或交易的方式实现宇通路厂区部分工业用地使用权剥离至全资子公司，开展土地处置的前期准备工作。我们认为，公司新建厂区进行生产，有望更多的采用自动化设备，提高公司生产效率，进一步収挥公司的觃模优势，强化龙头公司的竞争力。

　　新补贴标准下公司优势更明显，市占率有望加速提升：2月12日至6月11日为过渡期，此期间新能源客车对应标准的0.7倍补贴，过渡后执行新的补贴标准。新标准提高了能量度和Ekg等指标的要求，优质产品有望获得更高补贴。在过渡期内，可能会有部分企业冲量，因为过渡期内补贴的技术要求更容易达到。在一定程度上可能会影响宇通市占率提升的速度，我们认为，过渡期结束后，补贴技术标准提高，宇通的竞争优势将更加明显，其新能源市占率将进一步加速提升盈利预测与投资建议：新标准下，公司的竞争优势更加明显，市占率有望加速提升。维持对公司的盈利预测，2017~2019年每股收益为1.53元、2.16元、2.31元，维持“强烈推荐”评级。


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