主题：华谊兄弟2017年年度董事会经营评述

3月27日消息，华谊兄弟（300027）2017年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、概述
报告期内公司实现营业总收入为394,627.61万元，比上年同期上升12.64%；归属于上市公司股东净利润为82,828.39万元，比上年同期上升2.49%。2017年，公司围绕主营业务的产业投资串联了三大业务板块，驱动业务创新，加速完善大娱乐生态布局。报告期内，公司影视娱乐板块发挥行业优势，收益明显上升，品牌授权及实景娱乐板块稳步发展，互联网娱乐板块升级调整，公司整体业绩较上年同期相比上升。
从公司整体战略发展来看，主营业务保持稳健，影视娱乐板块创造的IP价值不断提升；品牌授权及实景娱乐板块发展迅速，经营模式持续创新和完善；互联网娱乐板块通过强强联合，在娱乐元素与用户之间进行了有效链接，业务发展态势良好。对于广州银汉科技有限公司的投资不仅让公司获得了丰厚的回报，更为公司在互联网娱乐领域的资源整合提供了更多可能。投资英雄互娱科技股份有限公司，使公司打通了从游戏制作、游戏发行到电子竞技赛事的完整链条，使公司互联网游戏布局更加完善，同时也为公司进一步丰富内容储备创造了更大空间。同时，公司参与投资了包括华谊腾讯娱乐有限公司、SimEntertainmentCoLtd.等在内的多家海内外上市公司。
1、报告期内，公司及公司经营管理人员、作品新增荣誉如下：
（1）公司主体及经营管理人员新增荣誉
2017年底中国移动咪咕视频合作伙伴大会上，北京华谊兄弟创星娱乐科技股份有限公司荣获优秀合作伙伴奖、收入规模贡献奖、优秀品牌传播支撑奖、产品活跃度贡献奖，与移动咪咕2017年度的战略合作伙伴关系稳定坚实。
（2）公司影视作品新增荣誉
①电影《罗曼蒂克消亡史》新增荣誉
奖、最佳女主角（范冰冰）奖；及年度男演员（张嘉译）提名、年度导演（冯小刚）提名
影视艺术评论委员会创作活动基地”称号
（1）报告期内，影视娱乐板块实现主营业务收入337,392.80万元，较上年同期相比上升31.70%。主
要是因为：
①电影方面，报告期内。由浙江常升影视制作有限公司参投的电视剧《老爸当家》于2017年3月在安徽卫视、贵州卫视播出，张国立等艺人参演本剧；同时，报告期内参与的电视剧还包括《亲爹后爸》、《赢天下》、《胭脂债》等；
③网络剧方面，公司积极参与投资网络大电影及网剧，拓宽业务模式。报告期内公司参与投资并发行的网剧及网络大电影主要包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》、《少女的奇幻日记》、《超能太监3》、《云客江湖》、《谋杀记忆》、《喜欢你时风好甜》、《快递侠》、《白蛇后传之拯救玉帝》等；
④艺人经纪及相关服务良好发展，2017年新签约了包括洪可欣、黄俊、徐天豪、王雷、刘海蓝、曾梦雪等在内的多名艺人；音乐方面，公司进一步加强与各音乐平台的版权合作，积极参与影视歌曲的录制；
⑤影院、电影票在线业务及数字放映设备销售等业务发展稳定，报告期内新增开业影院4家，分别位于安徽合肥、山西晋中、河北三河，截至报告期末累计开业影院共23家（含参股1家），在建影院1家；
⑥浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司参与多档综艺节目《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《天生是优我》、《来吧冠军》、《跨界歌王》、《年味有FUN第二季》、《来吧，开饭啦》、《约吧，大明星第二季》等，取得较高的收益；
⑦浙江东阳美拉传媒有限公司业务多元化发展，参与多档综艺节目及影视剧项目，取得相关收入；由冯小刚执导的电影《芳华》于2017年12月上映，受到广泛关注，截至报告期末票房约12亿元；同时，东阳美拉制定新人导演计划，培养新一代导演，并新签多位艺人经纪合约，取得相关收入，多元化发展前景良好；
（2）品牌授权及实景娱乐板块：报告期内，品牌授权及实景娱乐板块实现主营业务收入25,848.42万
元，较上年同期相比上升0.61%。各业务项目顺利、有序地布局推进，截至报告期末，累计签约项目18个，其中多个项目进入在建状态并相继开工，华谊兄弟电影世界（苏州）、华谊兄弟长沙电影小镇、华谊兄弟南京电影小镇和建业华谊兄弟电影小镇（郑州）预计将于2018年陆续开业。
（3）互联网娱乐板块：报告期内，互联网娱乐板块实现主营业务收入30,672.70万元，较上年同期相
比下降54.63%，主要是因为公司出售控股子公司广州银汉科技有限公司部分股权后合并范围发生变更，广州银汉科技有限公司纳入合并范围内的收入为2017年1-6月，故收入较上年同期相比下降；同时，与腾讯合作的“星影联盟”专区存量用户活跃度有所下降，导致收入同比下滑。公司坚定看好粉丝经济领域发展前景，并将继续着眼于粉丝经济的培养、开发、运营，不断升级产品及服务、拓展盈利渠道，以开发并满足市场需要，推动中国粉丝经济行业发展。多屏整合运营业务中，受产业链上下游市场格局变动、流量采购成本提升等因素影响，导致该业务毛利率有所下滑。为积极应对市场调整，公司在对原有业务模式谋求转型升级的同时，正积极探索新业务布局，在保留原华谊兄弟品牌旗下高质量的版权内容的同时，对内容上更加趋于强版权、高质量的探索，力图通过优质内容获取自身流量及持续变现的可能性。
（4）产业投资及产业相关的股权投资：报告期内，公司投资收益为76,956.90万元，较上年同期相比
下降31.24%，主要是因为报告期内公司出售北京掌趣科技（300315）股份有限公司股份形成的投资收益少于上年同期所致。报告期内，公司持续推进完善产业链布局，参股的英雄互娱科技股份有限公司业绩良好，公司根据持股比例确认相应投资收益；同时，出售控股子公司广州银汉科技有限公司的部分股权，为公司带来了良好的投资收益，并有助于子公司未来的资本化发展。
3、公司2017年年度经营计划的实施情况总结如下：
（1）报告期内公司的影视娱乐板块方面的实施情况：报告期内，公司上映的影片主要有《西游伏妖篇》、《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》、《美好的意外》、《绝世高手》、《星际特工：千星之城》、《引爆者》、《芳华》、《前任3：再见前任》等，累计实现国内票房
约51亿元（截至2017年12月31日）；其中，《芳华》在报告期内票房约12亿元。
报告期内，形成收入的电视剧主要包括《黎明之战》、《五鼠闹东京》等。由浙江常升影视制作有限公司参投的电视剧《老爸当家》于2017年3月在安徽卫视、贵州卫视播出，张国立等艺人参演本剧；同时，报告期内参与的电视剧还包括《亲爹后爸》、《赢天下》、《胭脂债》等。
公司影院投资业务正常运转，截至报告期末，已建成投入运营的影院为23家（包括位于重庆百联上海城购物中心的影院、位于重庆金源时代广场的影院、位于重庆市高新区袁家岗的影院、位于武汉黄陂广场的影院、位于咸宁市瑞融国际广场的影院、位于武汉东湖新技术开发区光谷坐标城的影院、位于合肥金源时代购物中心的影院、位于安徽铜陵县江南文化园的影院、位于无锡市县前西街的影院、位于北京市丰台区的影院、位于深圳市南山区的影院、位于上海市普陀区的影院、位于沈阳市铁西区北二中路星摩尔购物中心的影院、位于哈尔滨道里区群力新区金鼎文化广场的影院、位于廊坊市广阳区万向城的影院，位于惠州市惠州东区赛格假日广场的影院及位于北京望京华彩商业中心的影院（参股）、位于厦门市集美区嘉庚艺术中心的影院、位于北京市朝阳区新源南路的高端定制影院、位于合肥市蜀山区银泰城的影院、位于合肥市新站区武里山天街的影院、位于晋中开发区天美杉杉奥特莱斯购物广场的影院、位于三河市燕郊开发区天洋广场的影院。
公司艺人经纪及相关服务业务稳步发展，2017年新签约艺人包括洪可欣、黄俊、徐天豪、王雷、刘海蓝、曾梦雪等多名艺人；音乐方面，公司进一步加强与各音乐平台的版权合作，积极参与影视歌曲的录制。
浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司参与多档综艺节目《奔跑吧》、《王牌对王牌》、《天生是优我》、《来吧冠军》、《跨界歌王》、《年味有FUN第二季》、《来吧，开饭啦》、《约吧，大明星第二季》等，取得较高的收益。
浙江东阳美拉传媒有限公司业务多元化发展，参与多档综艺节目及影视剧项目，签署多个服务合同，取得相关收入；由冯小刚执导的电影《芳华》于2017年12月上映，受到广泛关注，截至报告期末票房约12亿元；同时，东阳美拉制定新人导演计划，培养新一代导演，并新签多位艺人经纪合约，取得相关收入，多元化发展前景良好。
（2）报告期内公司品牌授权及实景娱乐板块方面的实施情况：
报告期内，公司品牌授权及实景娱乐业务稳定发展，截至报告期末，已累计签约项目18个。
（3）报告期内互联网娱乐板块方面的实施情况：
报告期内，与腾讯合作的“星影联盟”专区存量用户活跃度有所下降，导致收入同比下滑。公司坚定看好粉丝经济领域发展前景，并将继续着眼于粉丝经济的培养、开发、运营，不断升级产品及服务、拓展盈利渠道，以开发并满足市场需要，推动中国粉丝经济行业发展。多屏整合运营业务中，受产业链上下游市场格局变动、流量采购成本提升等因素影响，导致该业务毛利率有所下滑。为积极应对市场调整，公司在对原有业务模式谋求转型升级的同时，正积极探索新业务布局，在保留原华谊兄弟品牌旗下高质量的版权内容的同时，对内容上更加趋于强版权、高质量的探索，力图通过优质内容获取自身流量及持续变现的可能性；
（4）报告期内公司对外投资方面的实施情况：
报告期内，公司参与投资的英雄互娱科技股份有限公司业绩良好，公司根据持股比例确认相应投资收益。英雄互娱本期多款游戏市场表现较好，实现业绩快速增长。其坚持研运一体的运作模式，专注移动电竞游戏的研发和发行，致力于向游戏玩家及运营商提供具有创意的网络游戏产品，向游戏开发商提供发行、代理运营服务。目前英雄互娱自研或代理发行的游戏包括《全民枪战2》、《一起来跳舞》、《一起来飞车》、《弹弹岛2》、《无尽争霸》、《装甲联盟》、《巅峰战舰》、《影之刃2》、《极无双》、《夏目的美丽日记》等。游戏与众多知名IP相结合，深受广大移动游戏爱好者的欢迎。
报告期内，公司出售所持广州银汉科技有限公司部分股份，由管理团队成为银汉第一大股东，有利于稳定银汉的核心管理团队和核心技术团队，防止人才流失。同时有利于督促和激励管理团队更加努力地拓展和研发更多款的游戏，提高银汉的业务水平和盈利能力，为股东创造更多收益。同时该等股权结构的调整也为银汉未来进入资本市场提供了便利，为银汉未来独立IPO创造了可能性。
报告期内，公司进一步完善产业链条布局，公司对外投资的情况主要包括：
①公司之控股子公司浙江东阳美拉传媒有限公司与其他投资方共同投资设立美拉美影视传媒（海南）有限公司，浙江东阳美拉传媒有限公司持有美拉美影视传媒（海南）有限公司50%的股权；
②公司向全资子公司华谊兄弟点睛动画影业有限公司增资15,000.00万元，公司持有华谊兄弟点睛动画影业有限公司100%的股权；
③公司之全资子公司华谊兄弟影院投资有限公司投资设立华谊兄弟影院管理（天津）有限公司，华谊兄弟影院投资有限公司持有华谊兄弟影院管理（天津）有限公司80%股权；
④公司之全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司通过增资的形式获得华谊兄弟（天津）体育文化有限公司1.7544%的股权；
⑤公司之全资子公司华谊兄弟国际有限公司通过股权转让的方式取得华谊乐恒有限公司18.74%的股权，华谊兄弟国际有限公司共计持有华谊乐恒有限公司98.74%的股权；
⑥公司之控股子公司华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司向华谊兄弟（长沙）电影文化城有限公司增资人民币2,000.00万元，华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司持有华谊兄弟（长沙）电影文化城有限公司10%的股权；
⑦公司通过控股子公司华谊兄弟（北京）电影发行有限公司向华影天下（天津）电影发行有限责任公司增资2,550.00万元，华谊兄弟（北京）电影发行有限公司持有华影天下（天津）电影发行有限责任公司51%的股权；
⑧公司通过全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司向深圳市星河互动科技有限公司增加投资人民币2,950.00万元，华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司持有深圳市星河互动科技有限公司20%的股权；
⑨公司通过全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司以增资形式取得赵氏兄弟影业（鄂尔多斯）有限公司6%的股权；
⑩公司通过全资子公司华谊兄弟影院那投资有限公司以股权转让的方式取得合肥活力天行电影城有限公司100%的股权；
公司之全资子公司北京华谊兄弟音乐有限公司向北京华谊兄弟聚星文化有限公司增资人民币6,400.00万元，增资完成后，北京华谊兄弟聚星文化有限公司注册资本增加至人民币1亿元，北京华谊兄弟音乐有限公司持北京华谊兄弟聚星文化有限公司80%的股权；
北京华谊兄弟聚星文化有限公司投资设立霍尔果斯湖畔杨柳文化传媒有限公司，北京华谊兄弟聚星文化有限公司持有霍尔果斯湖畔杨柳文化传媒有限公司80%的股权；
公司之全资子公司天津欢颜广告有限公司投资设立华谊兄弟欢颜(北京)广告有限公司，天津欢颜广告有限公司持有华谊兄弟欢颜(北京)广告有限公司100%的股权；
公司之控股子公司华影天下（天津）电影发行有限责任公司投资设立华资（天津）影视文化有限公司，华影天下（天津）电影发行有限责任公司持有华资（天津）影视文化有限公司100%的股权。
二、核心竞争力分析
2017年度公司的核心竞争优势在于强大的内容制作能力、娱乐人才集聚能力、商业模式创新力和全产业链资源整合能力。从内容制作角度，公司在2017年出品了以《芳华》、《前任3：再见前任》为代表的票房与口碑双赢的影视作品，同时通过多种形式拓展内容源，为未来储备了大量优秀项目。从吸引人才角度，公司目前已经培养和聚集了一批优秀的娱乐业人才，打造了较为完善的集影视、艺人经纪、娱乐营销等为一体的“明星驱动IP”机制，在2016年开创的“综艺服务”经纪模式逐渐完善，显现出巨大的增长潜力。从商业模式创新角度，基于禀赋优势，公司创造性的开发了品牌授权及实景娱乐运营模式，在报告期内运营良好，形成一定的先发优势和产业集聚效应；公司还率先建立了包括游戏、新媒体、粉丝社区等业务在内的互联网娱乐板块，通过前瞻性、多元化投资布局带来丰厚收益，并拓宽业务板块之间的联动可能。从全产业链布局的角度，公司持续夯实在产业链完整性、运营机制完善性、“华谊兄弟”企业品牌、专业人才的培养和储备以及合作伙伴资源丰富性等方面的全方位竞争优势，进一步引领了影视娱乐、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐等娱乐元素、模式、平台、资源等在公司平台上与公司业务的高效结合，打造了相对完善的娱乐生态圈。此外，公司还积极推进国际化，整合全球顶尖的娱乐创意人才，为中国文娱产业走出去探索新模式，通过海外布局平抑国内行业周期波动风险。
1、生态布局的优势
从业务结构的角度，公司是目前国内唯一一家将影视娱乐、品牌授权及实景娱乐和互联网娱乐三大业务板块及产业投资实现有效整合的娱乐传媒企业，是业内产业链最完整、娱乐资源最丰富的公司之一。在公司统一平台的整体运作下，三大板块协同发展。影视娱乐板块聚合了国内外顶尖的创意人才，覆盖了多种内容形式，强化了宣传发行、影院建设等产业链环节；以内容创新为核心驱动力，影视作品向线下衍生为电影公社、电影世界等品牌授权及实景娱乐产品，向线上和游戏、粉丝社区为代表的互联网娱乐板块融通联动，三大板块互惠互利、互为促进。而产业投资也成为串联三大板块、驱动业务创新和打造大娱乐生态圈的重要力量。
从生态布局的角度，公司协同娱乐行业内外的优质资源，以优质内容为内核，有序推进整体生态圈构建，为公司拓展外延式增长通道，并与生态圈内合作伙伴一起发掘共赢机会，谋求长期可持续的生态红利。2016年，公司推出“三大战略”，成为生态布局的主线。通过多维度、多层次的投资布局，公司在夯实主营业务同时，孵化新的模式和产品，抢占先发优势。目前，公司在中国香港及海外地区均已布局多家上市公司，形成强大的资源和集群优势。报告期内公司多项投资获得丰厚回报，为未来业务培育新增长点。
2、运营体系的优势
公司通过多年的丰富实践，将国外传媒产业成熟先进的管理理念与中国传媒产业的运作特点及现状相结合，将公司各业务环节以模块化和标准化的方式进行再造，主要包括强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块、强调专业分工的“事业部”的弹性运营管理模块以及以“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块等。
通过贯穿始终并行之有效的创作管理（服务管理）、人才管理、营销管理、组织管理和财务管理等管理措施来确保各业务模块在具有一定管理弹性的基础上得以标准化运作，进而保证整个业务运作体系的规范化和高效率。
3、公司品牌的优势
公司创立至今24年间，出品了大量优秀影视作品，并为中国娱乐产业培养了大量一线艺人。2009年公司率先登陆创业板，成为中国影视行业首家上市公司，被称为“中国影视娱乐第一股”。公司一直以前瞻性思维引领业务布局，不断坚持创新，所开创的多种商业模式引发行业效仿。近年来，公司加快国际化步伐，让品牌影响力扩大至海外。
基于公司所拥有的品牌优势，公司已开展品牌授权业务，并在报告期内实现了一定规模的收入和利润，这是公司充分挖掘自身品牌价值，提升公司盈利能力，进一步巩固品牌优势地位的一项积极举措。
公司在2016年建立专业的品牌团队，对华谊兄弟的品牌资产进行梳理和管理，撬动优质内容衍生和增值的更多可能，并以此推动三大业务板块的协同联动。
4、专业人才的优势
公司目前已建立了包括王忠军、王忠磊、冯小刚、张国立、管虎、程耳等在内的一批优秀的影视业经营管理和创作人才队伍，与陈国富、徐克、成龙等紧密合作，并通过多种形式扶持青年导演，为影视娱乐行业储备新生代人才。同时拥有包括李晨、AngelaBaby等著名艺人在内的强大的签约艺人队伍，并不断完善年轻艺人培养机制，运用全产业链资源整合能力对年轻艺人进行全方位孵化。对于娱乐产业的其他管理人才和专业人才，公司不断创新激励机制和合作模式，制定职业培训和发展规划，扩充和优化人才储备。这构成公司突出的人才优势，也是公司的核心竞争力之一。
5、合作伙伴的优势
公司通过合作共赢，引入了行业内外的重要战略伙伴。2014年，阿里巴巴、腾讯公司、中国平安宣布入股公司，成为公司突破行业边界限制的强大后盾。通过创新激励和利益分享模式，公司和新生代影视制作公司，导演、编剧工作室，院线公司，直播平台等产业链上下游企业通过多种方式建立伙伴关系，夯实内容生产力，完善生态圈构建，实现红利共赢，也为优质娱乐内容的流转和衍生拓展了更多可能。
近年来，公司凭借国际化战略布局，不断将合作伙伴优势扩大至海外，一方面公司和美国STX达成3年18部全球收益分成片单的合作，片单正在稳定产出中，报告期内《坏妈妈的圣诞节》和《英伦对决》票房表现良好，是公司国际化进程中高品质项目的代表作；另一方面，公司和好莱坞顶级导演罗素兄弟确定合作，双方将会以合资公司的方式共同开发全球性的超级系列IP。
6、土地使用权
截至报告期末，公司之控股孙公司GDCTechnologyLimited的永久土地使用权位于美国（1020WMagnoliaBlvd,BurbankCA）。
三、公司未来发展的展望
（一）、公司面临的市场竞争格局及行业发展趋势
1、公司面临的市场竞争格局
（1）电影行业的竞争格局
随着文化体制改革的不断深入，包括公司在内的民营电影企业正逐步发展壮大为国内电影行业的重要力量，以往国有企业垄断电影市场的格局在国家政策的日益松动下已被打破，民营企业已经可以涉足电影产业的绝大多数领域影片的总体数量分布呈现平均化的市场格局，影片市场价值分布则呈现寡头垄断的市场格局。我国目前仍有数十家传统国有电影制片单位，每年生产近百部以特定题材为主题的影片，承担较多的舆论宣传职能，另外有几百家小型民营电影公司，每年累计出品数百部小制作影片，这两类电影公司导致我国电影市场产量分布比较平均。
（2）电视剧行业的竞争格局
随着文化体制改革的不断深入，行业准入门槛较低使从事电视剧制作业务的企业数量较多，市场集中度较低，竞争比较充分。
近年来电视剧市场一直处于整体供大于求的局面，细分市场供求不均衡的现象比较明显。
我国电视剧制作公司数量众多，实力差距也很大。细分市场的不平衡将进一步加剧市场竞争，扩大公司之间的实力差距，中小规模的电视剧制作机构将被逐步淘汰出局，能够形成较大产能的大型电视剧制作机构将逐步成为电视剧制作市场的主导，市场集中度也将因此而提高。
（3）艺人经纪及相关服务业的竞争格局
艺人经纪服务业是为各类文化活动提供经纪服务的行业，其市场供求取决于整个文化产业的发展。随着国民经济的快速发展，包括广告业，影视业和演艺业在内的文化产业均实现了较快的增长，这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。
同时，由于国家法律法规对艺人经纪业务的监管相当宽松，行业进入壁垒很低，大量艺人经纪公司和个体纪经人在近年不断涌现，导致我国的艺人经纪服务市场呈现出市场集中度较低，市场化程度较高的特征。
在国内艺人经纪公司快速增长的同时，国外的大型艺人经纪公司也通过在国内设立分支机构的方式进入我国艺人经纪市场。但是除少数具有国际影响力的艺人签约海外艺人经纪公司外，大多数艺人都是签约境内的经纪公司，我国的艺人经纪市场目前来说还是一个由本土经纪公司所主导的市场。
2、行业发展趋势
（1）电影行业的发展趋势
随着我国文化体制改革的不断深入，电影市场的开放程度也必须不断提高。许多新竞争主体的进入，在一定程度上改变了市场现有竞争格局，从而降低了电影行业的平均利润水平。同时也为电影业实现快速发展提供了良好机遇，为国产电影营造了一个较为宽松和有利的发展环境。
随着电影整体市场环境的不断改善和日趋成熟，市场资源向大型电影企业倾斜的趋势将更为明显，这使得具有资金、人才优势的大型电影企业的盈利能力在竞争加剧的市场环境中仍能在较长时间保持较高水平。而且，国内电影市场对高质量国产大片的需求仍将长期旺盛，国产大片将具备良好的票房前景，国产大片在市场上能够继续保持较高的利润水平。虽然国家对文化体制建设和文化产业发展的高度重视，但是电影行业仍将面临一系列阻碍行业发展的不利因素，包括盗版冲击，国际市场竞争冲击，政策准入壁垒，专业人才和资本实力壁垒等因素，电影企业需要面对并解决这些问题，才能更快更好的发展。
（2）电视剧行业的发展趋势
随着我国文化体制改革的不断深入，国家对电视剧在内的文化体制建设和文化产业发展高度重视，国家鼓励具备条件的文化企业通过资本市场募集资金来满足文化企业发展的需要，为电视剧行业提供了良好的发展环境。随着居民生活消费水平的提高，居民对文化产品的购买欲望和消费能力为电视剧行业提供了巨大的发展空间。
随着电视剧制作成本的逐年增加，生产优秀的高质量电视剧成为提高电视剧行业利润水平的关键，优秀的电视剧作品能够提高电视台收视率，增加电视广告收入，电视台广告收入的增加以及电视台对电视剧播出力度的加大，会提高对优质电视剧作品的采购数量和采购金额，从而推动投资制作方加大电视剧投入，出品高质量的电视剧。电视剧制作质量的差异化将导致不同档次的电视剧企业之间利润水平的差异化，从而有利于电视剧市场的优胜劣汰和健康发展。
电视剧行业仍将面临一系列阻碍行业发展的不利因素，包括盗版冲击，国际市场竞争冲击的因素，电视剧制作企业需要面对并解决这些问题，才能更快更好的发展。
（3）艺人经纪及相关服务业发展趋势
拥有较强的影视制作资源和发行实力的艺人经纪公司才具有核心竞争力，才能培养和吸引一流的演艺人才，影视制作业务和艺人经纪业务的有机结合代表着影视艺人经纪服务业的发展方向。
在国民经济快速增长的背景下，企业的名人品牌代言意识不断提高，影视业和演艺界的商业活动大幅增长，这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。因此，艺人经纪服务业在未来一段时间内仍将保持相对较高的利润水平。
（4）品牌授权及实景娱乐发展趋势
公司将凭借雄厚的原创内容优势、品牌优势、管理优势和资源整合能力，积极延伸产业链和价值链，拓展包括品牌授权、电影公社、文化城、主题乐园、实景演出等多种业态。以自身IP资源库及品牌影响力进行授权，获得品牌管理费及运营分成，与合作伙伴共赢。
（5）互联网娱乐发展趋势
随着移动互联网的快速发展，传媒行业与互联网企业之间合作日益紧密，公司顺应传媒行业网络化、移动化的趋势，以影视业务为基础，挖掘和拓展公司IP内容的流转最大化和价值最大化，利用核心资源提升公司盈利能力和品牌知名度、美誉度，积极升级业务模式，加快与互联网深度融合，发挥公司内部各业务板块以及外部产业链之间的协同效应，全面提升公司的市场竞争力，引领行业创新发展。
（二）、实现发展战略和经营计划可能遇到的风险因素和应对措施
1、产业政策风险
国家对电影、电视剧行业实行严格的行业准入和监管政策，一方面给新进入广播电影电视行业的国内企业和外资企业设立了较高的政策壁垒，保护了公司的现有业务和行业地位；另一方面，随着国家产业政策将来的进一步放宽，公司目前在广播电影电视行业的竞争优势和行业地位将面临新的挑战，甚至整个行业都会受到外资企业及进口电影、电视剧的强力冲击。另外，电影、电视剧进品专营等限制性规定也在一定程度上制约和影响了公司部分业务拓展。
2、税收优惠及政府补助政策风险
公司报告期内依据国家相关政策享受了营业税减免和政府补助。尽管随着公司经营业绩的提升，税收优惠和政府补助对当期净利润的影响程度逐年下降，公司的经营业绩不依赖于税收优惠和政府补助政策，但税收优惠和政府补助仍然对公司的经营业绩构成一定影响，公司仍存在因税收优惠和政府补助收入减少而影响公司利润水平的风险。
3、盗版风险
盗版现象给电影、电视剧的制作发行单位带来了极大的经济损失，造成了我国影视行业持续发展动力不足、原创缺乏等一系列问题。政府有关部门近年来通过逐步完善知识产权保护体系、加强打击盗版执法力度、降低电影票价等措施，在保护知识产权方面取得了明显的成效。同时，公司也结合自身实际情况在保护自有版权上采取了许多措施，包括签订严密的版权合同，明确责任，预防版权侵权风险；采取反盗版技术、组织专门队伍打击盗版活动等。通过上述措施，在一定程度上减少了针对公司版权的盗版行为。
4、募集资金投资项目实施的风险
公司虽然在对募集资金项目的市场前景进行分析时已经考虑到了未来的市场状况，做好了应对规模扩大后市场压力的准备，有能力在规模扩大的同时，实现快速拓展市场的目标，但也不能排除因市场开拓未能达到预期，以致规模扩张不能实现预期投资收益的风险。
5、人才管理的风险
虽然公司目前已经拥有了业内领先的管理团队和人才储备库，并且通过各种行之有效的人才管理措施来稳定和壮大优秀人才队伍，但与公司发展战略和发展目标的要求相比目前人才储备规模仍有待进一步加强，如果公司人才储备不能随业务增长而同步提升，将可能对公司的正常经营产生不利影响。由于业务规模有限，少数签约制片人及导演对公司业绩的贡献占比相对较高，公司将积极采取多种人才管理措施，加强公司人才储备及业务规模的持续扩大，减少核心专业人才变动给公司经营业务带来的负面影响。
6、公司商业大片拍摄量及收入波动的风险
由于商业大片的投资回报高、市场影响大、运作模式成熟，在国内市场上成功率高，因此成为了公司电影业务的首选。公司成立以来出品的《天下无贼》、《宝贝计划》、《集结号》、《非诚勿扰》系列、《唐山大地震》、《狄仁杰之通天帝国》、《画皮2》、《一九四二》、《十二生肖》、《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》、《芳华》、《前任3：再见前任》、等影片均为商业大片，赢得票房的同时还赢得了口碑，对公司的电影业务收入做出了巨大贡献。但是，商业大片需要大额资金的投入，受制于资金等因素的限制，产量一直无法迅速提高，妨碍了公司电影业务收入的稳步提升。如果投资的少数商业大片票房表现不好或因公映档期等原因不能在该年度确认主要收入，则可能引起公司电影业务收入增长的波动。
7、作品审查风险
根据相关法律法规的规定，公司筹拍的电影、电视剧，如果最终未获备案通过，将作剧本报废处理；已经摄制完成，经审查、修改、审查后最终未获通过的，须将该影视作品作报废处理；如果取得《电影片公映许可证》或《电视剧发行许可证》后被禁止发行或放（播）映，该作品将作报废处理，同时公司还可能将遭受行政处罚。虽然公司筹拍和出品前的内部审查杜绝了作品中禁止性内容的出现，保证了备案和审查的顺利通过，公司成立以来也从未发生过电影、电视剧未获备案、审查通过的情形，但公司不能保证此后该类情形永远不会发生。一旦出现类似情形，将对公司的经营业绩造成不利影响。因此，公司面临着作品审查的风险。
8、经济周期影响的风险
公司所处的电影行业主要为消费者提供电影这一偏中高端的文化消费品。作为非日常必需品，电影的主要消费群体以中高收入消费者为主，正向的需求收入弹性较高。在经济增长时，居民的收入水平提高，用于文化方面的支出相应增加，电影市场繁荣；而在经济衰退时，居民的收入水平虽有所下降，但受消费习惯的影响，电影消费群体用于电影方面的支出并未同步减少，电影市场并不会必然同时陷入低谷甚至还可能出现增长。
虽然我国经济近年来持续快速增长，居民的生活水平迅速上升，已经进入全面建设小康社会时期，文化消费成为新的消费热点，影视市场加速繁荣，但经济周期性波动放缓、波动幅度减弱等经济发展新特征仍无法改变经济周期性波动的内在规律，经济的周期性波动势必会在一定程度上影响到公司的电影、电视剧及艺人经纪服务市场的持续发展。
9、市场竞争加剧的风险
在电影类别方面，国产商业大片的数量和质量均实现了突破性飞跃。但是，中国的电影市场能否继续容纳更多的电影产量仍然有待验证。如果更多的影片竞争相同的档期，将不可避免地出现上映日期难以协调、观影人群分流的竞争新局面。电视剧方面，经过多年的迅猛发展，电视剧行业的市场化程度已经很高。精品电视剧的细分市场依然呈现供不应求的状况，但仍然无法完全避免整个行业竞争加剧所可能产生的系统性风险。
10、影视作品销售的风险
电影、电视剧等文化产品的消费是一种文化体验，很大程度上具有一次性特征，客观上需要影视企业不断创作和发行新的影视作品。对于影视企业来说，始终处在新产品的生产与销售之中，是否为市场和广大观众所需要及喜爱，是否能够畅销并取得良好票房或收视率、能否取得丰厚投资回报均存在一定的不确定性。尽管公司有着丰富的剧本来源（包括但不限于外部购买剧本、委托编剧创作等），公司的影视作品立项及内容审查委员会及主要创作人员会仔细评审剧本初稿和导演班底、演员阵容，充分考虑其中的商业元素，从思想性、艺术性、娱乐性、观赏性相结合的角度，通过集体决策制度，利用主要经营管理、创作人员多年成功制作发行的经验，能够在一定程度上保证新影视作品的适销对路，但仍然无法完全避免作为新产品所可能存在的定位不准确、不被市场接受和认可而导致的销售风险。
11、影视剧拍摄计划执行的风险
公司每年年初制定电影、电视剧的生产计划，尽管公司在制定生产计划时，已经将该过程考虑其中，但如果在预计时间内无法完成项目的立项，则项目的生产计划将被拖延。另外，在拍摄、制作过程中，也存在着很多不可控因素会影响到生产计划的正常执行，如外景拍摄的天气条件、主创人员的身体状况甚至地震、洪水等不可抗力等等。
12、联合摄制的控制风险
公司在电视剧联合摄制中，一般作为执行制片方；在电影联合摄制中，有时根据需要由对方作为执行制片方。在合作对方为执行制片方时，尽管联合摄制各方有着共同的利益基础，执行制片方多为经验丰富的制片企业，公司可以根据合同约定充分行使联合摄制方的权利，但具体制作仍然掌握在对方手中，其工作的好坏维系着公司投资的成败，公司存在着联合摄制的控制风险。
13、安全生产的风险
在多数故事片题材的拍摄中，都不会存在安全事故的风险。但在战争等题材的影视剧拍摄中，安全事故很难完全避免。安全事故的发生不仅会影响公司的正常生产经营，造成停工；还会带来人员伤亡等，并引发相应的支付赔偿。尽管公司制定了严格的《安全生产管理办法》、在安全摄制方面有着丰富的经验并能够提前采取预防措施，但这只能降低事故发生的概率或减少事故带来的损失，并不能完全排除类似事故的发生。
另外，在影视产品的摄制过程中，胶片、拷贝等一般素材弥足珍贵。如果在生产过程中发生物料、素材的毁损、丢失，对公司一方面是一种财物损失，另一方面还会影响到摄制的正常进行或造成返工。
14、知识产权纠纷的风险
公司影视作品的核心是知识产权，无论是与公司联合摄制的制作单位，还是向公司提供素材的相关方以及公司聘用的编剧、导演、摄影、作词、作曲等人员，都与公司存在主张知识产权权利的问题。对此，公司与上述单位或人员均签订了完整合约，对知识产权事宜进行具体约定，若发生纠纷，将按照有关合约的条款处理。
另外，对于公司影视作品中使用的题材、剧本、音乐等，还存在侵犯第三方知识产权的潜在风险。
作为防范措施，公司在使用之初即先行全面核查题材、剧本、音乐的知识产权状况，避免直接侵犯属第三方拥有的知识产权。
15、应收账款余额较大的风险
公司期末应收账款欠款客户主要为各大电视台，尽管各大电视台资金实力雄厚，信用记录良好，应收账款的坏账风险较低，但仍不能完全排除坏账损失风险。
16、存货金额较大的风险
公司存货占总资产比例较高的原因系公司为影视制作、发行企业，自有固定资产较少，企业资金主要用于摄制电影、电视剧，资金一经投入生产即形成存货——影视作品。在公司连续的扩大生产过程中，存货必然成为公司资产的主要构成因素。
另外，公司的存货构成中，在产品占39%左右。主要是因为在产品反映的是制作中的影视剧成本，该类存货只有在拍摄完成并取得《电影片公映许可证》或《电视剧发行许可证》后才转入库存商品，而库存商品则可以根据电视剧的预售、销售情况、电影的随后公映情况较快结转成本。
尽管公司有着严格的生产计划和质量控制体系，能够确保在产品按时按质完成。但影视产品制作完成后，依然面临着前述的作品审查风险和市场风险。公司存货特别是在产品金额较大，一定程度上放大了作品审查风险和市场风险对公司的影响程度。
17、经营活动净现金流量阶段性不稳定的风险
鉴于公司“轻资产”的影视作品生产模式及产品制作周期长的特点，公司在扩大生产经营的过程中将仍可能面临着某一时段内经营活动现金流量为负、需要筹资活动提供资金的情形，虽然公司在现有经营规模下仍可以比较顺利地通过吸收投资、取得借款等筹资活动补充公司经营活动的现金缺口，但如果资金不能顺利筹集到位或需要支付高额融资成本，则公司的生产计划或盈利能力将受影响，更遑论进一步扩大经营规模和提高盈利水平。因此，是否能够有效地建设包括股权融资在内的长效稳定的融资渠道，已成为影响公司进一步提升核心竞争力的瓶颈。
18、实际控制人股权稀释的风险
王忠军、王忠磊兄弟作为本公司的实际控制人，截止报告期末，王忠军、王忠磊兄弟持有公司的股权比例为28.25%。尽管王忠军、王忠磊兄弟28.25%的持股比例仍高于其他股东的持股比例，既避免了“一股独大”，又处于相对控股，持股比例比较合理，但是由于王忠军作为公司董事长、王忠磊作为公司总经理在本公司业务开展中扮演着重要角色，公司以往出品的众多重要作品，均由王忠军、王忠磊担任出品人或制片人等，因此如果由于股权稀释，引发核心管理人员的变动，将会对公司业绩的稳定性产生影响。
19、艺人经纪的合同风险
尽管公司拥有国内最好的艺人经纪服务平台之一，能够为艺人提供更多电视剧、电影的演艺机会，艺人能够在这里得到全方位的服务，但是仍然可能有少部分艺人会因为个人原因选择解约合同。虽然按照合同条款，公司可以要求支付大额赔偿金，但从调解或起诉到达成协议或判决、执行，需要一个漫长的过程，赔偿金的具体金额也很难确定，同时也不能排除出现艺人以消极怠工对抗合同的“双输”情形，给合同双方带来经济损失。
（三）、公司发展战略
公司将继续秉持三大发展战略：“强内核”战略、“大娱乐生态圈”战略、国际化战略，分别为公司的立足之本、运营之道和拓展必由之路。从“强内核”战略角度，公司将通过创新激励机制和提供具有吸引力的平台，集合了国内外顶尖的创意人才，持续储备和开发优质内容；从“大娱乐生态圈”战略角度，目前公司已经覆盖了电影、电视剧、网络大电影、网剧、漫画、动画、游戏、综艺、直播等多种娱乐内容形式，未来将继续提升全产业链IP流转和增值能力；从国际化战略角度，公司将继续在内容端发力布局。2016年8月，公司和《美国队长》系列导演罗素兄弟合作，共同开发全球性超级系列电影。在资本层面，公司已拥有对接海外资本运作的国际平台——华谊腾讯娱乐，将进一步整合全球优质娱乐资源、融通海内外娱乐市场。
未来，公司将以内容流转为增长原动力，以海内外的投资布局延展产业链，把握新兴机遇，完善大娱乐生态圈构建，实现有机增长和外延增长双线并行，全力打造中国首屈一指的“全娱乐创新工厂”，以娱乐产品为媒介助力中国文化走向世界。
（四）、2018年公司经营计划
（1）艺人经纪业务
公司将继续提高为艺人及客户服务的专业水平，吸引具有特点和潜力的艺人加入，扩大收入规模。2017年新签约艺人包括洪可欣、黄俊、徐天豪、王雷、刘海蓝、曾梦雪等多名艺人，签约艺人类型呈现多样性，覆盖影视、网络、音乐、时尚等多领域。音乐方面，公司进一步加强与各音乐平台的版权合作，积极参与影视歌曲的录制。
（2）影院业务
截至2017年末开业的影院总数量已达到23家（含参股1家），分别位于重庆、武汉、合肥、哈尔滨、沈阳、上海、咸宁、北京、廊坊、惠州、厦门、晋中、三河等城市，包含公司倾力打造的高端定制影院品牌——华谊兄弟电影汇，同时在建影院1家。2018年公司将根据市场情况，继续开发新项目，不排除与现有影院、院线公司洽谈合作。
（3）品牌授权及实景娱乐业务
公司顺应并利用文化传媒产业蓬勃发展之大势，以积极扩张的姿态进行业务布局，在原有电影、电视和艺人经纪等业务为主的影视娱乐板块基础上，进一步扩展至包括电影公社、文化城、电影世界等业务为主的品牌授权及实景娱乐板块。
（4）互联网娱乐业务
公司坚定看好粉丝经济领域发展前景，并将继续着眼于粉丝经济的培养、开发、运营，不断升级产品及服务、拓展盈利渠道，以开发并满足市场需要，推动中国粉丝经济行业发展。为积极应对市场调整，公司在对原有业务模式谋求转型升级的同时，正积极探索新业务布局，在保留原华谊品牌旗下高质量的版权内容的同时，对内容上更加趋于强版权、高质量的探索，力图通过优质内容获取自身流量及持续变现的可能性。
2、人力资源开发计划
公司将通过外部引进和内部培养相结合的方式，提高员工素质，改善人才结构，组建一支与公司发展战略相适应的梯队人才队伍。
进一步完善各类岗位专业人员，特别是关键经营管理岗位、艺术创作岗位和发行宣传岗位人员的薪酬体系和激励机制，合理确定薪酬结构，建立长期激励计划，将员工的职业生涯规划和公司的发展规划有机地结合起来，努力营造吸引人才、留住人才和鼓励人才脱颖而出的机制和环境，吸引和鼓励优秀人才为企业长期服务；未来几年将重点引进、培养和储备以下几方面的人才：
（1）国内一流的导演、制片人、监制及宣传发行人才；
（2）知名艺人；
（3）具备较大发展潜质的新艺人；
（4）具有丰富实践经验的资深影视娱乐业管理专业人士；
（5）具备丰富电影国际发行经验的海外专业人士；
（6）具备丰富新媒体运作经验和资源的专业人士；
（7）具备丰富的文化旅游产业运作和管理经验的专业人士。
3、国际合作计划
继续探索和实践电影海外业务，积极落实党中央和国务院提出的国产电影“走出去”战略，打造全球化娱乐公司。
公司作为国内领先的、具备一定海外业务拓展能力的娱乐企业，在国产电影海外发行及合作方面积累了较为丰富的实践经验。公司将通过建立和培养国际化的海外事业团队，组建海外子公司等方法，通过与海外电影企业长期良好的合作来进一步拓展国际业务，逐步建立在国际市场的品牌和信誉，积极推动国产电影走向世界。
4、进一步完善公司治理结构计划
公司将进一步完善法人治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策机制和用人机制。以加强董事会建设为重点，充分发挥独立董事和专门委员会的作用，更好地发挥董事会在重大决策、经理人员选聘等方面的作用。公司还将建立和完善高级管理人员及核心员工的激励和约束机制，更好地吸收和利用社会各界的优秀人才。
5、资金需求及使用计划
公司将结合自身资源和管理能力，尽快提高影视剧出品量，扩大知名演艺人才储备，延伸现有业务链并开拓新的收入和利润增长点。合理安排募集资金的使用，将优化和改善公司财务结构，提升公司资本实力，有助于公司成长性和自主创新能力的增强，从而为公司未来发展起到积极和重要的推动作用。
上述计划内容不代表公司对2018年度的经营业绩承诺，尚存在不确定性，能否实现取决于市场状况、相关政策等多种因素，请投资者注意投资风险。


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