主题：长债面临较大调整压力

　　随着经济向好气氛日渐浓厚，债市调整的压力也在不断增强。今年债市供给量大增，一直影响着投资者的信心，进入4月以后，这种供给压力变得更加“贴身”，已经成为随时会爆发的隐患。

　　以上原因，在一定程度上打击了投资者的信心，尤其是交易型机构，这也加强了债券收益率调整的速度和深度，长债的调整尤为明显。市场预期3月份新增贷款规模非常大，因此中长端债券收益率在早盘虽然小幅下降，但下午掉头向上，7-10年金融债和国债收益率基本与上周四持平。5年以下品种获得周三国债中标利率走低利好的支撑，收益率没有太大变化，对比上周四还出现2-3BP的下降，收益率曲线陡峭程度加深。

　　现券方面，近两个交易日7-10年期金融债需求有增多的迹象。早上多空双方交战，以多头力量取胜，新增信贷规模大增的消息触发了空方力量的爆发，收益率上涨、交投放量。长端国债由于隐形需求庞大，卖盘谨慎，收益率大致平稳，交投平淡。其他期限品种短期债券成交收益率与上周大致持平，交投清淡。

　　信用产品抛盘气氛加重，企业债交投平静，5年期中票卖方力量大大强于需求方，持债信心似乎出现危机，大规模的抛压正在释放，5年期中票个券收益率分化明显。3年AAA08首机场MTN1在2.64%、5年AA+09华电股MTN2在2.97%有成交，09沪电力MTN1在3.88%有成交，5年AAA09沪城投MTN1在3.45%有成交。短融方面，交投和收益率均较平稳，09苏国信CP01在1.79%有成交。



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