主题：华谊兄弟30日投资者交流会会议纪要

2018年3月30日投资者交流会 会议纪要

会议地点： 海南省海口市观澜湖温泉酒店负一层多功能2厅

会议议题：华谊兄弟投资者交流会

公司参会人员：公司董事长王忠军先生，副董事长兼总经理王忠磊先生，公司董事、副总经理、财务总监丁琪女士，公司副总经理、董事会秘书高辉先生，证券事务代表谢婧超女士

交流参会人员： 国泰君安证券首席分析师陈筱、 招商证券首席分析师顾佳、东吴证券首席分析师张良卫等42名机构及个人投资者

高辉：尊敬的投资者、分析师，下午好，非常高兴各位能参加华谊兄弟此次交流活动，我是华谊兄弟的董事会秘书高辉。今天参加此次活动的公司领导包括董事长王忠军先生、副董事长兼总经理王忠磊先生，董事、 副总经理、 财务总监丁琪女士。

下面我简单介绍会议流程：首先是公司领导对公司的业务作介绍和展望，然后是交流环节。首先有请董事、 副总经理、 财务总监丁琪女士发言！

丁琪： 我简单说一下财务报表，因为财务报表都很详细了，我有两项财务数据和大家交流。第一个是我们2017年全年8.28亿元的净利润，第二个，其实大家每次关注华谊兄弟的财务报表都会提到扣非之后的主营净利是如何的。年报以及审计报告都是遵循证监会的披露规则以及会计准则做的标准化的披露。但是从公司运营管理的角度，我们可以换一个角度，将净利解读成日常经营相关净利是4.515亿元，以及我们投融资净利为3.767亿， 是从公司日常经营以及为公司持续经营做前期投融资孵化的角度来对公司的净利进行区分。 所以大家可以看到日常经营是4.515亿元，投融资相关是3.767亿元，这个其实是55%比45%，对一个公司的正常运营以及可持续性而言来说我们认为是是非常健康的。

从大的数据上和净利润上给大家作这样一个简单的指引。接下来有请公司副董事长兼总经理王忠磊先生作交流。

王忠磊： 各位投资者、各位关注华谊兄弟的朋友们，大家下午好！我是王忠磊。首先感谢各位的到来和一直以来对华谊兄弟的关注与支持。刚刚丁琪总从财务角度为大家解读了财报的几个重要数字，接下来我从公司发展和业务布局的角度，聊一聊华谊兄弟在过去一年里的主要收获。 先说两句题外话，今年来到观澜湖华谊兄弟冯小刚电影公社，我自己有一个切身的感受，就是比往年更热闹了，非常明显的是人流量一年比一年在增大。电影公社自 2014 年开业就迅速成为海口市非常重要的旅游景点，据统计， 2017 年电影公社年度游客数量再次突破 200 万人次，并且在今年春节期间又收获了很好的成绩，接待游客近 20 万人次，已经成为了海口市旅游的第一目的地，并对拉动当地旅游经济发展起到了积极作用。我也看到在媒体统计的“中国特色小镇项目品牌影响力 TOP 50”榜单里，电影公社在 2017 年年度榜中排名第 10 位, 在 2018 年 2 月的春节档榜单中更是位列全国第 6 名。今天在座的很多朋友应该都去过电影公社了，没有去过的朋友，我也代表华谊兄弟诚挚的邀请大家抽空去感受一下。我想在海口这样舒服的天气里，去电影公社具有年代感的街道上走一走，一定会有别样的体验。

电影《芳华》中很多重要的场景就是在这里拍摄的，电影上映在市场上取得热烈反响的时候，影片中的“芳华小院”也引起了观众的注意。这其实是可以预料到的，我们专门打造了一个“芳华小院”用于拍摄取景，在影片拍完之后就把它保留下来，成为电影公社里的景点。这对于我们来说，是一种多赢的结果，这也是我们一直在做的让 IP 打通线上线下流转，通过多元化衍生让其价值生命期得以最大限度的延长，以实现 IP 的影响力价值最大化和商业价值最大化。再比如管虎导演的战争巨制《八佰》， 为了追求影片的时代质感，剧组花费一年时间搭建了占地 200 亩的实景建筑，精心再现了上世纪 30 年代的上海风貌，而这座真实还原历史的场景在设计阶段就已经规划为华谊兄弟电影世界（苏州）项目的重要景点之一。 从拍摄场景无缝转换为旅游景点，建景、拍景、留景，协同统一、环环相扣，这其中所体现的其实正是华谊兄弟做电影实景娱乐业务的核心优势和内在逻辑。

2017 年，除了《芳华》之外，华谊兄弟还有一部爆款电影《前任 3： 再见前任》，这两部电影的爆发可以说打破了此前业内对我们林林总总的猜疑，让市场看到了华谊兄弟对内容品质的坚守。同时，这两部电影也对公司的业绩做出了很大贡献，不过因为上映档期的特殊性，它们很大一部分票房收益将计入到 2018 年，当然这也让我们对新一年的业绩表现充满了信心。 过去一年从集团整体收益的角度来看，华谊兄弟实现了 8.28 亿元的净利润，算是稳中有进，当然，以华谊兄弟的战略布局和业务能力来看，这个成绩绝对算不上理想。但让我比较欣慰的是公司主营业务的加速推进，贡献收入同比上年大幅提升。我将 2017 年定义为华谊兄弟调整蓄势的一年，并在这一年始终坚持年初提出的两个关键着力点，一个是在内容端发力，坚持“爆款”策略；还有一个就是要打通 IP 内容流转和增值的通道，促进业务协同，提高资源效率。《芳华》、《前任 3》、“芳华小院”以及围绕华谊兄弟的 IP 所做的一系列实景项目和衍生产品，都是很好的例证。所以，既然这样的策略已经初见成效，接下来这也将是我们会继续坚持去做的方向。

首先是影视娱乐板块。在华谊兄弟的业务矩阵里，需要在内容端打头阵、扛起爆款旗帜的，首当其冲肯定是电影业务。 2017 年，华谊兄弟在电影端收获的总票房是 68 亿，其中 17 亿元的国际总票房来自于与 STX 合作的三部影片；国内总票房 51 亿元，相比去年有所增长，并诞生了 3 部爆款影片，分别是代理发行的《摔跤吧！爸爸》，以及主投主控的《芳华》和《前任 3》，但《芳华》和《前任 3》大部分票房收入要计入到 2018 年，这个已经在前面提过。

《芳华》和《前任 3》不仅分别以 14.22 亿元票房和 19.41 亿票房成功领跑 2017 年贺岁档和 2018 年元旦档，还在上映期间掀起了“芳华热”和“前任热”，并成为中国电影史上票房最高的文艺片和爱情喜剧片。《芳华》和《前任 3》的票房成绩和市场反响，再次印证了华谊兄弟对多元化题材的把控能力和对内容品质的坚守。 2017 年对于华谊兄弟的电影业务来说，有三点收获我认为非常重要：一是电影团队的磨合试错取得阶段性胜利，二是华谊兄弟打造爆款的能力再次得到市场验证，三是电影市场重新回到了华谊兄弟最渴望的靠内容品质说话的理性增长时代。但在看到成绩的同时，我们也要看到努力和提高的方向，在 2017 年底的高管会上，我曾明确指出了电影团队在过去一年代理发行的项目达标率还有待提高，而且一定要尽全力推进常态化的优质内容生产。作为公司的核心业务中的旗帜，这是电影团队接下来工作的重中之重。 所以 2018 年，华谊兄弟电影业务也将有更多新的规划。一是继续加大内容生产力度，在内容创作的环节上将持续加码加力。除已确定的《狄仁杰之四大天王》和《八佰》、筹备开机的 《死亡循环》《阴阳师》之外，还会增加更多我们自主开发、主投主控的有品质保障的项目；二是提高宣传发行质量，加强对市场和观众的了解，从根本上提高对内容品质的把控力，抓准机会下手；三就是要以更开放的状态参与到集团整体业务的协同中，促进版块内各业务以及各业务板块之间的联动，产生更大的效益。

国际化方面，华谊兄弟各个项目稳步推进，在 2017 年取得了比较可观的成绩。比如华谊兄弟和美国 STX 公司联合出品的《英伦对决》，在全球市场都取得了不错的票房表现，还有《坏妈妈的圣诞节》更延续了前作《坏妈妈》的佳绩，拿到了 1.2 亿美元的票房成绩。另外《茉莉的牌局》更让我们振奋，这部电影先后获得了金球奖两项重要提名，并入围了第 90 届奥斯卡金像奖“最佳改编剧本”的提名。这对我们来说意义重大，我想对中国电影市场来说也一样。这是中国电影公司出品电影首次冲击奥斯卡剧本类奖项，是华谊兄弟代表中国电影力量在国际上极具历史意义的重要亮相，这也验证了华谊兄弟坚持以内容合作为国际化战略触角的前瞻性。作为国内最早探索海外发展的影视公司，华谊兄弟已经总结出一套以内容制作为切入点的国际化模式。 2018 年，我们和罗素兄弟合资成立的合资公司也有多个项目同步开发。随着这些影视作品的陆续制作与推出，华谊兄弟在全球电影市场的话语权也将得到进一步的提高。

华谊兄弟在 2017 年投资和发行了不少优质的网大网剧作品，比如《花间提壶方大厨》、《超级小郎中》等等，都获得了不错的市场反响。随着移动互联网的高速发展，网生内容以及“粉丝文化”越来越受到年轻观众的追捧，这个领域具有巨大的潜能，这也是华谊兄弟持续加大投入的原因。另外，我们还在去年发布了“I 计划”，发布了一份涵盖三十余部作品的优质片单，其中包括《古董局中局》、《神之水滴》和《一生有你》等作品，它们都将在未来几年陆续上线。除此之外，我们还设立了“华谊兄弟电视数字娱乐事业部”，由我兼任负责人。这个事业部就是将公司涉及电视剧制作的子公司聚集起来进行资源整合，进一步拓展电视剧、网剧网大等业务规模，有望成为公司业绩增长的新引擎。

经过多年努力，华谊兄弟在影视内容端已经建立起清晰稳定的内容版图：在华谊兄弟体系内，通过电影公司、电视数字娱乐事业部、 美拉、 浩瀚、新圣堂、点睛动画等定位、优势各不相同的子公司， 覆盖电影、电视剧、网大网剧、综艺节目等主要娱乐产品市场。

再说到华谊兄弟品牌授权与实景娱乐业务， 2017 年华谊兄弟各项目也是在稳步推进。除了前面提到的华谊兄弟冯小刚电影公社，接下来，华谊兄弟电影世界（苏州）、华谊兄弟长沙电影小镇、华谊兄弟南京电影小镇和建业华谊兄弟电影小镇（郑州）预计将于 2018 年陆续开业，华谊兄弟实景娱乐将正式进入开疆拓土与守业运营双线并行的发展阶段。也就是说，接下来我们将正式迎来华谊兄弟实景娱乐的“运营年”，这是非常重要的跨越。

实景娱乐业务板块下，我们还设有一家公司“华谊启明东方”。这家公司大家可能比较陌生，它从成立以来一直都潜心于摸索发展模式和开拓更多可取的业务模式，比较低调。现在它已经取得了一定的成绩，我觉得也可以拿出来和大家分享了。华谊启明东方以浸没式体验式的演艺和互动，在实景演出的细分领域内打造了一个全新品牌——华谊兄弟星剧场， 并迅速建立了一套轻资产、高周转率、收益稳定的商业模式。 2017 年，星剧场已经完成了江苏镇江、山东潍坊、贵州遵义三个项目的签约，几天前，又刚刚完成了山西晋城项目的签约。其中，江苏镇江项目已经开工，山东潍坊项目和贵州遵义项目预计将分别在 2018 年 3 月和 4 月陆续奠基动工，第一个华谊兄弟星剧场项目预计将在 2018 年 12 月开业运营。华谊星剧场正在用一种创新的模式为华谊兄弟的实景业务开辟另一片天地。

总体来看，到目前为止，华谊兄弟实景娱乐已经完成了全国 20 个城市的布局，和 18 个项目 的签约。未来，随着这些项目逐步开业并运营起来，实景板块不仅可以为上市公司贡献可观的现金流，还能以游客流量为基础向公司的线上业务导流，这也意味着巨大的商机。同时，华谊兄弟影视 IP 也将获得更大的价值延展空间，进而为华谊兄弟各版块业务间提供更多联动，形成协同效应，共享生态红利，成为华谊兄弟重要的“现金牛”板块。

2017 年，我们互联网娱乐板块的报表数字上有所下调，主要是因为公司基于为银汉科技更长远发展的考量，对持股比例做了结构性的调整。

再来说一下产业投资板块。在华谊兄弟的大娱乐生态布局中，投资一直都是平行于“IP”的另一个重要维度。华谊兄弟投资的目 的不仅仅是为了财务利润，还关乎整个生态业务布局的合理性，而投资带来的收益也更有利于主营业务的发展。可以说，优质内容是驱动生态运转的原动力，投资是寻找并串联更多优质的生态参与者的纽带。也正是基于这种培育孵化的原则和思路，华谊兄弟和被投资公司之间都会保持非常密切的业务协同黏性。

比如银汉科技，华谊兄弟在 2014 年正式投资银汉，到今天获得了丰厚的收益，这一点是行业有目共睹的。但其实投资银汉为华谊带来的收获远不止于此，银汉是华谊兄弟经过一系列认真的调研，第一家控股的手游公司，我们倾注了大量的资源去帮助银汉探索影游联动，包括《奔跑吧兄弟》等影视项目的植入宣传、华谊兄弟旗下 Angelababy、杜淳、冯绍峰、郑恺等明星为银汉的新品游戏代言，还有和经典 IP 电视剧《幻城》同期上线的官方正版授权手游 《幻城》。在孵化银汉的过程中，我们也获得了对手游行业的了解，和对影游联动的运作经验。如刚才所说，华谊在 2017 年释放了对银汉的部分股权其实也是为了它能有更高的发展轨迹，而这个发展机遇也有机会为仍持股 25%的华谊兄弟带来更大的收益。

再比如英雄互娱，对于很多股东和投资人来说，大家看到的是英雄互娱发布了关于签署 IPO服务协议的公告，这意味着这家移动电竞龙头有望登陆 A 股， 如果一旦成功上市，持有其 20%左右股份的华谊兄弟将受益丰厚。但对于华谊兄弟来说，这样的收益其实只是我们的收获之一，是对华谊兄弟战略眼光和趋势研判能力的一种犒赏。除此以外，投资英雄互娱还为华谊打通了手游业务从制作发行到移动电竞的产业链条。有了这样的链条，未来华谊兄弟的优质影视 IP 在自有的娱乐生态里就可以完成从影游联动、市场发行到电竞组织的全部环节，未来其可能产生的联动效应和价值空间非常巨大。

其实从华谊对冯小刚导演的东阳美拉和田羽生导演的新圣堂的投资并购也能看出华谊兄弟的投资逻辑，美拉和新圣堂已经成为华谊兄弟内容战略中非常重要的组成部分。对于美拉来说，冯小刚导演个人的电影创作能力和市场号召力已经无需更多证明，同时冯导也在制定新人导演计划， 积极培养新一代导演， 为美拉开发和储备更多可持续的优质内容，同时还签下部分艺人经纪合约， 不断在探索多元化发展。华谊兄弟投资孵化新圣堂的时候，这家公司还没有一部成型作品，但是几年时间里不仅成功打造了“前任”这样一个系列 IP，在网剧端也有 《花间提壶方大厨》这样的口碑佳作，获得了观众和平台的一致好评。在 2018 年，新圣堂会继续按照其既定路线，在电影、网剧和剧本工厂三个方向并行发力，《集结号》和 《前任攻略》 系列的网剧版本也将陆续进入开发制作。后续，新圣堂通过“剧本工厂”业务， 开发的更多剧本也将开始为其创造收益。 华谊所投资的其实是内容能力和发展潜力，因为只有优质内容才是影视行业的最核心价值。《芳华》和《前任 3》的票房成绩已经再一次验证了华谊兄弟的战略眼光和投资逻辑。

对于华谊兄弟来说，投资业务带来的并不仅仅是可用于反哺主营业务发展的利润池，更是公司在完善业务布局过程中重要的触角、纽带和孵化器。未来，投资依然会是华谊兄弟非常重要的战略触角，用以不断寻找、培育优质企业，丰富自有生态，强化整体实力。

2017 年华谊兄弟的整体战略目标是 “稳中求变，蓄势破局” 。在 2018 年， 华谊兄弟整体的战略目标是 “深耕蓄力，多点突破” 。一方面继续深耕内容生产， 以内容创新为发展驱动力，这不仅是我们的三大战略之首，也是整个文化产业的核心资源；另一方面也要深耕每个业务领域的专业技能，无论在产品端还是服务端，要不断强化每个细分市场的竞争力。对于上市公司来说，我们对所布局的每一个领域都寄予厚望，都有可能成为华谊兄弟加速前进的主要动力。相比单个业务的一枝独秀，我更期待看到多点开花的全面繁荣。与此同时，华谊兄弟也会继续探索产业融合之道，以开放姿态携手更多优秀的合作伙伴，实现更大的全面繁荣。

2018 年一季报业绩预告相信大家也看到了，实实在在是为 2018 年全年开了一个好头。接下来随着各大业务板块的进一步发展，比如影视娱乐板块《狄仁杰之四大天王》等一系列大片陆续上线，还有华谊兄弟 I 计划公布的剧集片单陆续面市，再加上实景娱乐板块各项目逐步开业进入运营期，我相信华谊兄弟的整体发展在 2018 年将实现质的飞跃。

谢谢大家！

高辉： 接下来进入提问环节，有提问需求的请举手示意。

招商证券顾佳：两位王总好， 很荣幸参加今天的会议，今天也想抛砖引玉，请问忠磊总，华谊的《前任3》和《芳华》是爆款，尤其《前任3》大超预期。我们也知道《前任3》是制作公司新圣堂和田羽生导演的作品，他们今年有什么新的规划？

另外我们看到冯导继《芳华》之后《手机2》也是大家非常期待的大作品，因为现在市场对于新作品很期待，冯导的文艺片已经创造了历史记录，因为我们都看过《手机》，《手机2》将会是以什么样的形式呈现？希望王总给一个大致的回答。谢谢！

王忠磊： 先从冯导的《手机2》开始谈。 2003年我们推出了《手机1》， 事隔十五年之后的续集。剧本在完善当中。 剧组也在筹备中， 希望能在五月份之后开机。

新圣堂这个公司是华谊兄弟和田羽生导演一起组建和孵化的公司，起初它有两个主要的业务方向：一个是田羽生作为导演对作品的开发； 他们现在大概有10个组，是一个编剧集群的形式组成的公司业务线，为整个行业提供大量优质的剧本。现在他们主要的客户服务商也都是一些主流的影视剧公司，他们会提供大量的影视剧编剧的作品。同时也会在一些剧目当中参与制作，因为他们有很多的制作人参与制作和投资。田羽生导演现在正在参与一部大制作的电影，同时他自己的新电影也在筹备当中，有望四季度开机。

国泰君安证券陈筱：请问王忠磊先生，像《芳华》和《前任3》的成功，印证了华谊兄弟对优质内容的把控能力。请教一下领导， 2018年公司如何把自身对优质内容把控的能力延续下去？同时2018年是否有一些新战略和规划布局来延续或者在内容制作方面的有所突破？

王忠磊： 其实电影市场是一个挺不可控的部分，电影在策划初期和拍摄初期，像华谊兄弟这样有经验、对市场了解度比较高的公司，也不可能绝对判断出这部电影一定是爆款或者一定有巨大的市场反响。但是我们的经验和我们的能力，至少可以让这部电影成为当年的电影当中最重要的作品之一。

而且现在在全国单年电影数量达到七百部高产数量时，华谊兄弟在主投主控上比较平稳，除了 由华谊兄弟主控主投的拥有知识产权的项目，其他的项目我们更多是我们的发行端， 16年我们成立了华影天下进行不管是进口影片还是国内其他独立制片公司的影片的发行工作，这样加起来是我们华谊兄弟的年度片单。

在华谊主控主投的项目中，无论是高投资还是中等投资的电影，在前期筹备和市场分析时准确度是比较高的，这是我们一直要保持和提升的部分。市场的竞争，大家都知道，也有很多非常优秀的电影公司在不同的档期成为竞争对手，我们也希望在每一个档期华谊都不要落空，都有好的优秀的作品出现。

对于战略布局，我在报告里提到了，华谊在影视内容上已经是多点开花，电影部分我们有华谊电影公司，华谊国际， 美拉、新圣堂； 点睛动画是做动画电影的； 电视剧我们也整合了旗下电视剧和网剧的制作公司来提供优秀的项目准备。我们内部也建立了非常完善的绿灯机制、完善的投资管控机制、发行管控机制，来保证有效的投资和对于内容本身的把控。

东吴证券张良卫：请问忠磊总， 2017年华谊兄弟发布了I计划，也设立了华谊兄弟电视数字娱乐事业部，我们今年也看到出现了3千万票房的网大网剧，整个网络付费环境的成熟，使得网生内容空间发展比较大，公司在这方面也有所布局，能不能详细阐述一下，包括今年的具体规划， 以及这方面有什么亮点？

王忠磊： 我们对于网生和电视剧的内容筹备了两年多，因为创意的时间非常长，一部戏从筹备到观众可以在电视台或者网上可以看到，这个孵化时间很长，用两年的时间建立内容库，建立这个机制。

我们更多的还是华谊兄弟要做的视频内容，比较头部的剧。今年我们对头部的剧的内容加大，相对来说是比较稳定、保守的，因为华谊兄弟是一个内容产出的大户，多点开花，我们有电影、电视、网剧、综艺，所以我们并不是太依赖于某一种单一的内容形态。

对于风险的把控是重中之重。从成立事业部到开始进入电视剧的管理，发现电视剧的商业环境还是挺严酷的，这个严酷可能不光是内容端的问题，还有播出端、市场环境、政策环境的问题。我们也很谨慎地确定各种项目。

我们今年确认已经上映的是《好久不见》，已经在卫视和网络平台播出， 去年我们发布了I计划， 涵盖了三十余部作品的优质片单，其中包括《古董局中局》、《神之水滴》和《一生有你》等作品，它们都将在未来几年陆续上线。

我们大概有四到五个做电视剧综艺和网络剧的不同的子公司，它们的风格不同，有的以头部内容为主，有的是年轻人多、 比较轻体量的，还有一些会做比较实验性的产品，帮助我们的艺人经纪部分有一个联动，能够看出作用非常大，我们看到这几年新出现的年轻艺人往往都是通过热播的网剧蹿红的，还有一些戏骨级的演员因为网剧的热播也成为行业中重要的组成分子。我们去年提出这个战略的同时，也跟演艺部门有很好的通力的配合。

海通证券孙小雯：我们其实一直能看到华谊兄弟和海外的好莱坞导演不断的合作计划，借此机会请教一下，请您分享华谊兄弟在整体海外业务的布局和战略计划？第二，落实到细节，海外项目落地的具体情况如何？

王忠磊： 华谊兄弟在海外布局的部分其实最重要的还是跟华谊兄弟公司本身的基因有关系，我们更多的是在内容上进行孵化，虽然也借助了资本的力量，但是更多的其实是以内容为基础的合作，不管是在韩国还是北美，我们合作的公司都是以内容见长的公司或者以内容见长的团队。

我们和罗素兄弟合作的影片， 今年9月份预计将会有第一部电影发行，现在有两部电影在拍摄，还有两部奈飞定制的美剧在拍摄当中。罗素兄弟在结束《复仇者联盟》 3、 4的拍摄之后将会投入他们两个作为导演的第一个作品，现在在锁定最后的项目内容。 罗素兄弟在大荧幕电影上会做全球类型的电影，另外他们有非常好的编剧群、导演群，像我们刚才提到的今年正在拍摄的第二部作品，导演就是美国非常著名的导演，去年他取得了PG16以上的所谓全球恐怖电影的最高票房，大概6亿美金。最好的导演群都在这边，是非常年轻、非常有活力的团队， 对市场的了解比较透彻。

国信传媒侯帅楠：我们看到产业投资方面已经孵化和投资了一些很优秀的成功项目，想请董事长再分享一下我们未来在这个板块有哪些新的规划和布局？

王忠军： 刚才忠磊针对投资已经说了，华谊这几年的投资不光从财务角度来说，像美拉、浩瀚、新圣堂，其实现在都成了华谊孵化出来的非常成熟的而且已经成为了产业链稳定的内容制作方。

现在和大家分享的是，未来我们投资可能还是会在娱乐范围周边找到新的行业，华谊上市大概八九年，投资还算不错， 忠磊从去年开始接了CEO的工作以后，他也开始参与投资，原来投资都是我来管的， 去年我儿子王夫也也进入了公司，管理投资部，我希望从年龄感和新一代来说， 从他们那个圈子来说，给华谊带来新的投资领域。 未来投资上， 忠磊和夫也参与得更多一点。

华创证券李妍：请问王忠军先生，由于《芳华》的带动， 春节期间电影公社迎来了新的客流量高峰， 2018年对于实景娱乐板块是否有新的规划？以及苏州、郑州、长沙三个园的开园时间与计划是否有调整？

王忠军： 实景娱乐刚才忠磊也分享了，实景娱乐前些年是我自己抓的，从去年开始忠磊就开始接手实景娱乐的一些实质性的工作。 忠磊的发言非常好，我们前些年开疆拓土，现在已经签了18个项目 ，这个成绩看着简单，其实团队付出了很大的努力。

今年如果能够按预期，但是说实在的，一个主题公园的复杂性非常大，像迪士尼做一个主题公园做了多少年，华谊开一个主题公园，因为还有政府的安全验收、土木验收，我们华谊原来又不是做过主题公园的公司，华谊是国内公司第一家真正开出以华谊兄弟IP为基础的主题公园，今年如果真的能开3到4家的话，那我们就有5个左右面向游客的主题公园，那么基本上华谊在电影旅游上就站住了一个很好的位置。

像《芳华》这种，一部电影正好赶在上春节前上映， 春节期间芳华小院据说根本进不去，人很满。你们很多人去过了电影公社，没有多大面积，加在一起就是几万方，我们最高峰是3万人，基本上是人挨人的状态。

我非常期待我们苏州的项目，苏州这个项目更加具备华谊自有电影知识产权，因为它涵盖

《非诚勿扰》、 《狄仁杰》 、《集结号》，那个电影世界和小镇不一样，更像迪士尼和环球影

城，这种小镇还是以游客、旅游、吃住行有关。因为它的进口设备非常多，安检上还需要有很

大的突破，但是我们希望今年最好是暑假档能开。

这几天我们管理层里有一个倒计时群，已经开始从每一天苏州电影世界到什么程度，核心管理者就是忠磊及实景娱乐总经理，以及夫也。我自己对苏州也是带着很大期待的。

长沙那个小镇我最近想再去一次，看装修外形已经出来了，我朋友路过看到说视觉上很震撼，但是具体是什么样子，我也期待它开了以后会很好。

春节期间我的企业家朋友都去了我们郑州的项目，反馈非常好。河南建业的胡葆森总是一个干活特别细致的人，所以我对河南这个电影小镇超级期待。

我春节期间给胡总发了个微信说我这边最高峰是3万人，他好像对3万人这个数字挺不屑的，好像意思是说 “你等着我那个开吧” 。但是海南的游客基础和郑州确实不太一样， 因此也非常期待郑州的。但是虽然海南城市的出口很小，一天也有这么多人跑到一个地方来，我春节期间和沈晓明省长分析华谊电影公社， 海南带文化目的地旅游的、带品牌价值的几乎就是华谊兄弟。

这位分析师问到华谊电影实景这一块，现在是王忠磊管，原来是我管，在新的人管理运营方面，未来几年会给华谊带来新的利润贡献和商业模式。谢谢大家！

华泰证券周钊：请问王忠军董事长，现在行业比原来成熟了很多，竞争很激烈，我感觉从去年开始观众的成长很快，包括很多平台端也在做这方面的内容，包括头条、腾讯。请问忠军董事长，怎么看目前竞争状态的格局？如果把时间拉长到三到五年， 整个公司的战略构想是怎样的？

王忠军： 华谊成长了三到五年，上市到6800万利润最高峰发展到2015年9亿多利润也是一个高峰，2016、 2017反而利润回调了一部分， 2016、 2017年是8个多亿，现在我基本都是考核我弟弟，今年内部分享的时候他说了一句话 “希望今年是创新的高峰” ，起码要以往年度，能不能完成，我也是努力者之一。

忠磊的分享非常重要，现在又回归内容为王，前两年有一些内容不是很完美的影片，票房也是几个亿， 确实很迷茫，这两年卖得好的电影都是好电影，像今年春节档，我们公司漏档，这是一个很大的遗憾，我也学到很多东西，今年的春节档30亿以上的两部， 20亿以上的一部，就证明这个档期有多值钱了。

现在的电影更向大电影集中，说实话电影的竞争太惨烈了，每个档期几乎是前两名赚钱，第三名赚钱都很难。假设以去年2017年的圣诞档来说，像我们的《前任3》、《芳华》是赚钱的，其他同时上了十几部有名有姓的电影，我觉得最有影响力的几部电影，我们每个档期上去能不能冲到前三名，就是考验你这个电影导演和团队。

我和忠磊几个人分享， 因为每个电影的制作成本差异性较大，所以即使同样的票房数字，可能因为制作成本的不同，利润空间就有很大的差距的。 忠磊刚刚说的意思是抓大导演、主控、安全性强一点的戏，有那么几部足矣。我们去年的电影， 其中3部表现亮眼，未来三到五年还是重点的大电影和头部影视剧。

刚才这个朋友说到头条，内容制造商都是好事，原来只有腾讯、爱奇艺、优酷三家竞争，这是我们的机会，前些年互联网给华谊这些内容商带来很多的机会，最近头条也进入长视频领域，当然，因为现在头条融资能力比较强，这一轮市值价值做得不错，现金应该也还不错，等于又加入了一方。 但 目前从体量上和阿里巴巴、腾讯、百度不在一个体量。当然，多一个竞争者对我们来说是好事。

这几个平台前两年都往内容上走，包括我和马云沟通，他也专门分享过阿里巴巴的电影，他们现在也往平台上走，其实不是不专注于内容。前几年腾讯都往内容上走，但是做内容不是光有钱就行了，还得有像我、 忠磊、冯小刚在电影上打磨了二十年看剧本的感觉和对演员的判断、对预算的控制，我们拍电影的预算控制和特别有钱的公司比，我们的预算控制还是很有优势的。

我们做了二十几年的企业，从小到大，未来的三五年是华谊兄弟的第二个新的生命周期，因为确实我们是第二个总经理了， 忠磊你说他年轻也40好几了，我从34岁创业，虽然说现在是上市公司， 最初是一个家族公司，是忠军、 忠磊创业的， 忠磊接班运营，我们看看第二波是怎么样的，我很期待。战略上我和团队探讨，执行上还是依赖于团队。谢谢！

安信证券王中骁：请教王总，关于启明东方星剧场的业务，这块以前了解比较少，我们看到市场上一些相似性的像印象、宋城这样的项目，未来我们在这方面布局的考虑是怎样的？

王忠军： 这个和实景有点像，我们当时把实景分成两个公司，一个是实景娱乐， 实景娱乐都是较大体量的，当然， 华谊都是轻资产。基本收益模式有品牌授权费， 项目公司仅占注册资本里很小的 占比， 获取投资 占比的项目公司的投资收益。 我和分析师和投资者也沟通过，这个模式走了三五年看来是很成功的。 我们华谊不是做房地产的，我们都有甲方， 我们就是文化内容的植入，属于轻资产运营方式。 我们星剧场的名字也变来变去，就想和主题公园分开，但是相对体量小， 它是一个体量上的分配。其实团队也很努力，我特别期待第一个项目的呈现， 目前我看设计图规划都是很漂亮。


王忠磊： 它一个比较大的区别， 是在剧场，其实我们还是在剧场里面的实景演出，但是剧场的规模不是我们通常想象的剧场占地很大、整个高科技辐射，里面的内容还是会以当地的文化为主，我们有一个创意的大团队，不管是舞美组、导演组。像西湖那些是在真正的自然景地里做的，而我们是做一个剧场类型的演出。

高辉： 感谢两位，交流环节到此结束。 谢谢！


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