主题：国金证券：收益增长属偶然 估值过高

　　公司2008年的业绩主要来自可供出售金融资产本期出售收益,经纪业务和投行业务等对公司的净利润也有不少贡献。公司2008年的业绩其中有很大比重是一次性的可供出售金融资产的出售所致,这是一次性的收益,所以2008年公司净利比去年增长101.45％,实际上没有重大意义。

　　按3月30日股价,公司目前的PE为22.6倍,PB为7.9倍,作为强周期性的证券行业来说,从公司2004年至2008年几何平均的净资产回报率16.5％,和近三年的净资产回报率平均28.1％来看,当前的PB估值有些过高,维持对其中性评级。



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