主题：中国神华：管理层展望保守，下调评级


　 支撑评级的要点 当前股价已充分反映其价值。

　 短期盈利前景较差。

　评级面临的主要风险 石油价格的大幅上涨促使投资者追捧商品类股票。

　 国内外煤炭价格反弹。

　估值 我们将 H 股目标价格从19.74港币下调至17.07港币，仍然相当于12倍的09年预期盈利。

　 我们将 A股目标价格从23.54人民币下调至20.66人民币，较H股溢价38%(公司的3个月A-H平均溢价水平)。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。