主题：*ST吉恩*ST昆机5月30日进入退市整理期

昨日，上交所根据上市委员会的审核意见，决定吉林吉恩镍业股份有限公司和沈机集团昆明机床股份有限公司股票终止上市。

记者了解到，退市前，*ST吉恩和*ST昆机已连续多年亏损，并先后被上交所实施退市风险警示及暂停上市。*ST昆机还因涉嫌财务违规，收到证监会调查通知书。这一期间，上交所持续督促公司充分揭示退市风险，及时处理公司和相关责任人的违规行为，保护中小投资者权益。

上交所称，将业绩连续多年亏损甚至资不抵债的公司予以退市，是我国退市制度的主要情形之一。因触及《股票上市规则》多项财务退市指标，*ST吉恩和*ST昆机的退市标准均客观无误、事实清晰、依据明确。其中，*ST吉恩主要触及了净利润、净资产和审计意见等三项退市指标，*ST昆机则触及了净利润和净资产两项退市指标。

根据相关规定，两家公司将于5月30日进入退市整理期，交易30个交易日。投资者参与退市整理期股票交易前，需熟悉上交所《退市整理期业务实施细则》的规定，理性参与投资，注意交易风险。

进入退市整理期后，两家公司股票简称将分别变为“退市吉恩”、“退市昆机”。公司在退市整理期间不得筹划或者实施重大资产重组。

个人投资者买入退市整理股票的，其以本人名义开立的证券账户和资金账户内的资产，在申请权限开通前20个交易日日均须在人民币50万元以上，且不含通过融资融券交易融入的证券和资金。

*ST吉恩和*ST昆机公司股票退市整理期交易届满30个交易日后，上交所在5个交易日内对其股票予以摘牌，公司股票终止上市。公司被摘牌后，其股份应当转入全国中小企业股份转让系统，股东可以在股转系统进行股份转让。

经核实，*ST吉恩和*ST昆机在公司股票被实施退市风险警示前，为沪股通标的。目前公司仍有部分沪股通投资者。*ST吉恩投资者通过沪股通渠道持有股份总数为33.50万股，*ST昆机为172.59万股。由于两家公司已被调出沪股通标的，沪股通投资者可以选择在退市整理期出售所持公司股票，但不可买入。

公司终止上市后，如果满足重新上市条件，可以向上交所提出重新上市申请。《股票上市规则》14.5.1条对此作了原则规定。

证券时报记者另悉，今年3月9日上交所发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法》征求意见稿。目前征求意见期已结束，后续在吸收合理建议的基础上将适时对外发布。


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上交所严格执行退市制度 两公司股票被终止上市

2018年最早退市的公司已确定——*ST吉恩、*ST昆机的A股之旅将宣告终结。5月22日，上交所作出了终止吉林吉恩镍业股份有限公司、沈机集团昆明机床股份有限公司股票上市的决定。这两家公司一步步走向被摘牌的结局，已非单纯的行业因素所致，而是经营不力、决策失误、公司治理缺陷等种种“硬伤”，让企业深陷泥潭，即使具有国企身份亦无济于事。

　　在上市公司追求高质量发展、做大做强的主旋律下，少数长期在生存线上挣扎的企业步履维艰，已无法跟上市场前进的步伐。对此类公司加大出清力度、严格执行退市制度，是净化市场环境，强化市场优胜劣汰机能的重要手段，将为上市公司高质量发展提供洁净土壤，营造良好生态。“对两家公司股票终止上市，上交所正坚决执行退市制度，严格履行法定程序，切实担起退市工作主体责任。”上交所相关负责人对上证报记者表示。

　　触及多项退市指标

　　尽管使出了浑身解数，*ST吉恩、*ST昆机的命运其实早已注定。此前，*ST吉恩和*ST昆机因2014年至2016年连续三年亏损，已被暂停上市。而暂停上市公司要避免退市结局，所面临的是一项复杂的综合工程，需满足一揽子合规条件。但两公司2017年在恢复上市方面全无突破，进入2018年的*ST吉恩、*ST昆机其实早已立在悬崖边上。2017年年报显示，两公司均触及多项终止上市条件。

　　据年报披露，*ST吉恩去年的净利润为负23.63亿元，期末净资产为负1.98亿元，会计师事务所对公司2017年度财务报表出具了保留意见的审计报告。对照规定，*ST吉恩（在暂停上市后）同时触及了净利润、净资产和审计意见类型等三项终止上市情形。类似的，*ST昆机2017年度亏损3.5亿元，期末净资产为负3822.1万元，同时触及了净利润和净资产等两项终止上市情形。由此，两家公司均符合上交所《股票上市规则》规定的终止上市情形。5月15日，上交所召开上市委员会进行审核，一致表决同意两公司股票终止上市，交易所据此于昨日作出了终止上市的决定。专业人士指出，交易所的决定是严格依法依规作出的，事实清楚，依据充分，程序明确。

　　内因为主 积重难返

　　回溯两家公司的危机演进过程，其退市绝非一句“行业不振导致业绩不佳”就能解释，两公司自身经营不力，决策失误、公司治理缺陷才是导致其滑向退市深渊的核心因素。

　　如*ST吉恩扣除非经常性损益后的净利润已连续6年亏损，主营业务长期不能盈利。此外，公司在境外收购矿山资源，对外投资规模巨大，金额超过100亿元，而截至2017年末的总资产才128亿元。相关标的资产业绩乏善可陈，成了公司发展的大包袱——因长期未能正常经营，资产收益无法覆盖举债成本，对外投资形成的金融负债产生了巨大压力，拖累公司整体业绩，导致持续大额亏损。

　　目前，公司累计逾期负债本息超过80亿元，先后被10多家金融机构提起诉讼，公司控股股东也已启动破产重整程序。

　　处于机床行业的*ST昆机自2012年以来主营业务长期亏损。2015年，公司曾筹划重组未果，随后，大股东沈机集团拟向紫光系转让所持公司25.08%股权的“易主”计划又告落空。不过，真正“致命”的是该公司曝出财务造假，公司治理存在重大缺陷。2017年3月21日，公司突发公告，称过往涉嫌财务违规，存在存货不实、销售收入确认违规、费用少计、子公司“多套账”涂改票据等问题。次日，公司就收到了证监会的立案调查通知。对财务造假的情况进行追溯重溯后，公司事实上2012年至2017年连续6年亏损。证监会在查实相关事实后，对公司及有关责任人进行了行政处罚，上交所也给予了相应的纪律处分。违法违规行为让公司在巨大经营压力之外又添风险。

　　由此可见，*ST吉恩、*ST昆机不仅在退市指标上触发《股票上市规则》规定的退市条件，就公司自身实际情况看，其退市均属于经营不善，且同时存在重大公司治理缺陷，已无法胜任A股上市公司的身份。上交所将这一类财务状况严重不良、长期亏损、丧失持续造血能力的公司清出市场，有利于净化市场生态，保护投资者利益。

　　退市制度“常态化”实施

　　就沪市摘牌案例看，从长航油运到博元投资，再到*ST吉恩、*ST昆机双双退市，显示了2012年退市制度改革后，退市制度实施逐步常态化、法治化、市场化。

　　据了解，截至目前，上交所已有53家公司被摘牌，其中主动终止上市28家，强制终止上市25家。回顾近年，尤其是2012年退市制度改革以来的案例，记者发现，历经多年探索和改革，资本市场的退市制度逐步健全，已形成了较为稳定的退市实施机制。如2012年版本的退市制度发布后，首家退市公司长航油运打破了“央企无退市”的惯例，一度引发市场热议。2014年又一轮退市制度改革方案出炉，主要创新有：一是新增“主动退市”情形，二是确立“重大违法公司强制退市制度”。此后，2015年，曾在上交所上市的中国二重成为首例主动退市案例。2016年，博元投资退市，宣告重大违法退市案例落地。纵观上述案例，退市制度运行平稳有序，标准客观清晰，程序具体明确。此番上交所对*ST吉恩、*ST昆机两家公司作出终止上市决定，也是退市制度常态化实施的体现。

　　另一方面，退市制度实行多年，证券市场对其运行情况和制度逻辑都比较熟悉。投资者对退市工作也有了理性认识和稳定预期。绝大多数谨慎的投资者在公司股票被实施退市风险警示后，即不再参与交易。对于风险偏好较高的投资者，在交易所强化风险揭示针对性和频度的努力下，其风险管理、风险自担的意识也明显增强。总体来看，各方市场参与主体对继续严格执行退市制度，加大退市力度有了比较一致的共识，退市工作也已逐步实现了常态化、法治化和市场化。

　　继续加大退市力度

　　记者观察到，今年以来上交所在严格执行退市制度、加大退市力度上，采取了多项措施。分析人士认为，这些措施是净化市场生态，完善市场优胜劣汰机能的必要之举。

　　2012年首次退市制度改革以来，上交所严格执行退市制度，先后实施了多单“首例”，包括：首单央企退市长航油运，首单主动退市中国二重，首单重大违法退市博元投资。今年退市工作也是一脉相承，力度不减。记者注意到，昨日上交所除依法依规对*ST吉恩、*ST昆机作出终止上市决定外，同时还对*ST海润和*ST上普实施了暂停上市，这两家公司也是长期经营乏力、内部规范运行不善的典型。

　　另外，今年不少高风险公司均出现了“摘星不摘帽”的情况。据了解，此系上交所收紧了退市风险警示的监管口径。一些已实施退市风险警示的公司，尽管在形式上符合了净利润等指标的要求，但如其实际持续经营能力存在重大不确定性，投资者无法判断公司前景，上交所将不对其完全撤销退市风险警示，即“摘星不摘帽”。专业人士指出，上述这些安排，都体现了上交所依法从严执行退市制度的决心和态度。

　　*ST吉恩、*ST昆机的退市，也让正在征求意见的《上市公司重大违法强制退市实施办法》（简称《实施办法》）的进度再度受到关注。按证监会的统一部署，上交所此前对《实施办法》公开征求意见，明确了将一些欺诈发行、重大信息披露违法公司强制退市的具体标准和程序，坚决打击各类严重违法以致影响上市地位的行为。据了解，目前公开征求意见已结束，交易所将认真研究、吸收合理建议，适时对外发布。

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　　*ST吉恩*ST昆机5月30日进入退市整理期

　　根据相关规定，两家公司将于5月30日进入退市整理期，交易30个交易日。投资者参与退市整理期股票交易前，需熟悉上交所《退市整理期业务实施细则》的规定，理性参与投资，注意交易风险。

　*ST上普*ST海润暂停上市

　　统计显示，目前A股共有87只ST股，其中，存在退市风险（带有*ST标识）的公司共有66家，这些公司均存在净利润连续两年亏损的情形。而根据《证券法》规定，主板与中小板上市公司一旦净利润连续三年亏损将可能被暂停上市，这不包括其他可能触发暂停上市规则的情形。

　　触及退市指标 *ST吉恩和*ST昆机被终止上市

　　上交所有关负责人介绍，退市前，*ST吉恩和*ST昆机已连续多年亏损，并均先后被上交所实施退市风险警示、暂停上市。而将业绩连续多年亏损甚至资不抵债的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一。

　　上交所决定*ST吉恩和*ST昆机终止上市

　　上交所表示，将坚持依法依规对触及退市条件的公司“有一家退一家”，以净化市场生态，维护市场健康秩序。

　　一日两家！*ST昆机与*ST吉恩双双终止上市

　　一日两家！5月22日，*ST昆机与*ST吉恩双双发布公告称，公司股票将终止上市。上交所同日发布，决定暂停*ST海润和*ST上普股票上市。