主题：本周债券市场延续高位震荡格局

　　本周债市延续高位震荡格局。交易所国债市场震荡下挫，成交量较上周变化不大。交易所信用债震荡向上，表现相对较好，但成交量较上周明显减少。银行间市场方面，金融债各主要期限均有不同程度下跌，而国债表现相对平稳，但存在一定抛压。　

　　数据显示，上证国债指数本周收于１２０．９３点，跌幅０．０８％。上证企债指数收于１３４．２５点，涨幅０．２８％。　

　　本周央行在公开市场发行了３月期央票８００亿元，利率０．９６５％，２８天正回购８００亿元，利率０．９０％，利率均与上周持平。到期资金为１８３０亿元，资金净投放２３０亿元，延续了上周以来的资金净投放态势。　

　　本周发行的５年期国债中标利率２．２９％，低于二级市场水平，认购倍数为１．８５倍；新疆和安徽的地方政府债先后发行，期限为３年，中标利率分别为１．６１％和１．６０％，接近市场预期的下限。汇丰晋信基金认为，近期一级市场中标利率均低于二级市场，显示配置型投资者在一级市场对债券投资力度较大。　

　　不过，汇丰晋信基金指出，信贷数据超预期的传闻对二级市场产生一定影响，国债收益率相对平稳，而政策性银行金融债收益率略有上升。随着投资者对经济回暖预期的加强，未来降息概率下降，债市面临一定调整压力。在这种情况下，长期债券不确定性较大，中短期品种相对安全性较好。　

　　来自中国债券信息网的统计数据显示，２００９年一季度经国家发展改革委核准发行的企业债已经达到４３只，发行总额为６６７．３０亿元，而从发展改革委和证监会传来消息显示，今年将会大力发展企业债、公司债融资，预期今年整体新增信用债产品规模有望达到３０００亿元。　

　　天治天得利货币市场基金经理贺云指出，随着信用债大扩容的推进和市场投资主体的引入，信用产品无疑将成为债市投资最有吸引力的重点品种之一。　

　　中国物流与采购联合会２日发布的数据显示，３月全国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为５２．４％，高于上月３．４个百分点。该指数从２００８年１２月起连续４个月回升，今年３月上升到标志经济收缩与扩张的临界点５０％的上方。　

　　贺云表示，这意味着中国经济很可能已企稳回暖，而市场预期３月新增信贷规模很可能继续保持万亿元以上的高增长，短期来看债市利空因素依然占主导地位，债市保持震荡的可能性较大。



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