主题：机构论市：市场极度缩量暗示空头力量减弱 反弹随时都会出现




摘要
今日沪指和创综指(399102)盘中均再创调整新低，虽然不是大跌，但属于典型的弱势状态，如果近期沪指再度出现向下的走势，那么支撑位将下移至250周均线2990点上下附近。而短期空头趋势，投资者依然还需要多加观望，等行情来了再右侧交易也不迟。湘财证券的观点一直非常坚定，弱势格局观望回避风险为主。

[B]　　湘财证券：沪指三连阴大盘何去何从？[/B]
　　今日两市股指中幅低开后惯性走低，9:47时小幅反弹，10时后震荡整理至中午收盘；午后股指再度下行；盘面热点：特钢、小米概念、体育概念、博彩概念、黄金概念、运输设备、公共交通、家用电器、证券等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现明显的调整行情。
　　认清趋势对于证券投资来说是非常重要的，如果是强势市场全力做多毋庸置疑，但弱势市场当然要学会降低交易频率防范风险，目的是顺势而为。那么对于近期的行情，湘财证券的观点一直非常坚定，弱势格局观望回避风险为主。
　　今日沪指和创综指(399102)盘中均再创调整新低，虽然不是大跌，但属于典型的弱势状态，如果近期沪指再度出现向下的走势，那么支撑位将下移至250周均线2990点上下附近。而短期空头趋势，投资者依然还需要多加观望，等行情来了再右侧交易也不迟。
　　在这种弱势的震荡格局中，存量资金小范围对一些题材股进行追逐，比如小米概念、世界杯概念等，这是一种典型的对短时预期的阶段性博弈行为，并不适合大多数投资者，此概念当利好正式兑现之时，即是见顶之日，投资者需要特别注意。
　　总结一句话：对于大多数来说，努力把握好波段的节奏，才能轻松投资不费力。指数再度出现三连阴，调整趋势依然明显，观望是最好的策略。
　　[B]中证投资：沪指围绕3050点震荡磨底 创业板指跌破1700点关口[/B]
　　6月11日，沪深两市总体维持低位震荡。其中沪指围绕3050点一线展开震荡，盘中一度跌破前期3041点低点，创出3037.91点的阶段新低；创业板指数则跌破1700点整数关口，表现弱于主板。
　　截至全日收盘，上证指数报3052.78点，跌0.47%；深证成指报10175.35点，跌0.30%；创业板指数报1688.62点，跌1.34%；中小板指数报6996.98点，跌0.54%。沪市全日成交1430.37亿元，深市全日成1778.61亿元，成交量较上周五均有所缩量。
　　盘面上，家电板块表现亮眼。截至全天收盘，中信家电指数涨1.27%、居行业指数涨幅榜首位。个股中，创维数字、科沃斯涨停；惠而浦、依米康、中科新材涨幅居前。分析人士指出，家电板块经过四个多月的调整，板块估值已经处于比较合理的水平。在当前市场弱势调整的大背景下，绩优股扎堆的家电板块有望获得资金青睐、重回风口。国泰君安表示，在行业需求平稳、消费升级与高端化战略拉动均价提升背景下，量稳价升逻辑将支撑家电龙头公司的业绩延续稳健增长，家电龙头公司的核心竞争优势并未改变。“赚业绩增长的钱”这一逻辑在家电龙头层面继续成立，建议增持龙头白马。光大证券强调，从中长期看，当前优质家电龙头与全球市场相比仍有折价，随着A股国际化趋势的加快，长线资金增配带动估值中枢逐步提升的逻辑依然没有变化。
　　另外，钢铁、房地产、有色金属等周期股占据涨幅榜前列，表现相对活跃。方正证券表示，周期股前期下跌幅度较大，部分板块如采掘、机械自年初至今跌幅在15%以上，具备超跌反弹的契机。细分领域中，可关注有色中的铜、化工中的甲醇和尿素等。广发证券指出，A股市场目前仍处于2016年以来慢牛格局中的震荡阶段，随着不确定因素的逐步消化，市场风格将趋向均衡。建议优先战略配置大众消费品种，逐步配置大周期板块。
　　技术面上，从日线图上来看，沪指上周五留下向下跳空缺口，在继续探底的过程中与主要均线渐行渐远。从周线轨迹来看，指数三连阴，再度考验3000点支撑。中金公司表示，在谨慎情绪未得到缓解之前，市场仍存在继续调整的可能。但从成交量上来看，短线情绪已经极度谨慎，这也往往意味着拐点的临近。总的来看，在今年沪指的几次回调中，每当接近3000点就被拉起，市场围绕3000点构造的“市场底”的轮廓愈发清晰。指数虽仍有进一步考验3000点整数关口的可能，但大概率会在3000点一线止跌回稳。创业板指数方面，今日跌破1700点整数关口，建议整体上保持观望为主。
　　操作策略上，方正证券强调，当前盘面防御特征较浓厚，意味着大盘进攻的号角还未吹响，时空转换还需等待。随着扰动市场的因素逐步消解，市场环境有望逐步改善，A股将度过难熬的磨底期。可以说，当下在控制仓位的基础上坚守阵地，意义非凡。兴业证券表示，无论是北上资金还是QFII，中长期配置偏好均以食品饮料、医药、家电、电子等消费类行业龙头为主，建议逢低介入相关板块优质个股。
　　[B]巨丰投顾：部分资金开始出现护盘迹象 阶段性重要底部或将出现[/B]
　　【今日小结】
　　今日，两市双双低开，开盘后展开震荡，证券、房地产、有色等表现良好，一度推动指数回升，但其他板块并未跟随，指数挣扎下午后展开回落，并于随后跌破前低创下年度新低，而创业板连续回调下同样创近期新低。
　　【明日策略】
　　全天，证券等部分板块护盘，但大多数板块走低，个股也连续走弱，市场进一步探底；消息上，据知情人透露，百度预计会是首家通过发行CDR从美股回归A股的企业。今日也看到，百度概念盘中一度表现，但持续性仍有待观望；技术上，指数正式跌破前低，60分钟分时也形成了底背离，短期随时将出现企稳回升大概率。
　　总体上，连续回调之后，市场风险基本释放，而面临着众多的不利情况，指数目前依旧是没有还手之力。不过，在经历了连续下行之后，部分资金开始出现护盘迹象，更重要的是在股指创新低之后，小时级别走势上出现技术背离现象，这是个需要特别注意的现象，说明指数的回调已经进入后期，而且随时都有小时级别的反弹。因此，这里继续整理或将形成重要的阶段性底部，也是左侧交易者比较好的低吸时刻。
　　【操作关注】
　　操作上，指数还有反复，适当标配低估值蓝筹股的同时，重点关注成长性个股的低吸机会。
　[B]　容维证券:股指创年内新低 蓝筹涨跌不一[/B]
　　今日早盘股指承接上周的调整，惯性低开，并迅速下探至离年内新低仅不足一点的位置，3041.87点，随即展开反弹，但力度明显偏弱，下午则进一步下跌，并创出了年内新低3037.91点，随即产生小幅反弹。截至收盘，沪指跌0.47%，报3052.78点；深指跌0.30%，报10175.35点；创业板指数跌1.34%，报1688.62点。两市成交量萎缩明显。
　　盘面上看，作为价值洼地的钢铁板块由于估值偏低，近期表现明显强于大盘，今日也是板块整体上涨，而几只行业龙头个股如海天味业、恒瑞医药、上海家化等，由于累积涨幅偏大，都出现了一定幅度调整，并带动相关个股出现下跌。但也有一批绩优蓝筹个股受到了资金的青睐，如格力电器、美的集团、五粮液、万华化学等。板块方面，互联网彩票、钢铁、共享单车、足球概念、无线充电等板块涨幅居前；农业、医疗器械服务、采掘服务、宁德时代、西藏、海南等板块跌幅居前。
　　技术上看，沪指已经创出年内新低，是各大指数中表现最差的一个，调整仍未有结束迹象。而本周恰逢世界杯开幕，“世界杯魔咒”是否即时上演尚未可知，操作上应对仓位严加控制，不宜过于激进或急于进场抄底，尽可能保持观望为主。
[B]　　源达：市场极度缩量暗示空头力量减弱 反弹随时都会出现[/B]
　　今日沪深两市再度携手低开，整体看弱势震荡格局依旧延续，午后再度下挫，其中主板、创业板再创阶段新低，显著影响市场人气。从盘面上看，早盘深圳国改盘中拉升，深深宝A、沙河股份等个股逆势走强；知识产权概念卷土重来，中国科传、京华激光有所拉升；钢铁逆势上涨；午后百度概念拉升走强，华阳集团、路畅科技、创维数字强势涨停。不过前期表现抢眼的大消费板块集体重挫，影响交投热情的回暖，制约指数的反弹。
　　从技术上来看，大盘早盘维持宽幅震荡，午后画风一转开启震荡杀跌之势，14点之后再创此番调整行情以来的新低。分时图中黄白两线出现剪刀差，市场缺乏赚钱效应。另外值得关注的是临近尾盘的震荡下行伴随着成交量的提升，说明恐慌情绪有所升温。创业板日线走出四连阴，5日均线由平转空也制约指数的反弹。深成指分时上黄线领跌白线，不过小时级别上箱体整理依旧延续，重点关注箱体下沿的支撑。
　　源达收评：
　　今日沪指破新低后快速反弹，从小时级别看，出现了背离形态，技术性有较强的反弹预期。同时从量能上看，沪指量能创出近期新低，极度缩量同时在底部区域，因此极度缩量暗示着市场空头力量的减弱，反弹随时都会出现。前期曾重点强调，如果破了前低快速收回属于洗盘挖坑行情，后期如果出现反包阳线则反弹更具备确定性。因此市场震荡筑底阶段一定要有耐心，切忌追涨杀跌。当前看富士康上市的抽血效应明显，赚钱效应的欠缺尚不能吸引增量资金的介入，操作上可重点关注钢铁行业，不过还需做好仓位的控制。
[B]　天信投顾:A股市场两大亮点同时出现 小双底形态或将形成[/B]
　　今日市场点评：
　　沪深两市再度纷纷低开，开盘后继续下挫，虽然盘中在部分权重板块的带动下一度出现止跌回升的走势，但是午后股指继续震荡下挫，其中沪指和创业板股指纷纷创出近期的新低；盘面上继续形成普跌走势，两市涨幅超过1%的个股仅占十分之一。市场虽然表现不佳，但是在股指下跌的过程当中，涨停板个股家数却出现明显增长；另外也包括部分个股明显出现跌不动的迹象，这是今日市场难得的两大亮点。有色、地产、钢铁等少量板块上涨；包括医药、旅游、半导体、养殖等板块领跌。
　　明日市场预测：
　　今天市场延续着最近几天的趋势继续下跌，并再创出了近期的新低。股指在3200附近的时候我们便提醒投资者，市场的回调定然会考验3000点整数关口，时至今日，股指又离3000点整数关口更进了一步，基本上已经到了3000点整数关口的支撑区间，预计明日市场会出现小反弹。
　　短期行情判断：
　　随着股指的连续回落，我们预计短期内股指已经临近反弹的时间窗口。一是利空靴子逐步落地。最近市场的下跌，固然有外围市场不确定的影响，但是外围仅仅是导火索，而内因才是本质，内因的主要因子包括直接扩大融资，超级大市值的个股上市等形成的抽血效应。本身最近两年以来，市场都是一个存量资金博弈的过程，小市值的抽血，每天割一点，不会感觉痛，突然割很多，明显会有冲击力。随着几个大市值个股上市之后，仅该事件的影响将告一段落。二是市场形成小型双底。5.30日的暴跌，形成第一个底部形态，而最近第三个交易日的下跌，并且于今日逼近5.30日的低点，形成的是第二个底部形态，目前双底已经形成完毕。另外，最近的回踩，虽然有不利的因素导致，但是也是一个二次探底的过程，也是对前期的低点进行二次确认。
　　后市投资建议：
　　综上所述，市场的连续下跌，主要是对不利的因素进行消化，同时也是对市场的风险进行消化；目前市场主要是权重板块拖累股指继续下跌，而多数的题材个股下跌已经到了强弩之末，人心开始出现思涨。短期可能继续在3000-3100之间震荡夯实，但个股的机会会形成。操作上选择其中一个自己比较熟悉的板块和个股，反复做波段即可，频率不要太高！
[B]　和信投顾：市场地量收阴说明了什么？[/B]
　　周一深沪A股总体市场特征为成交清淡，地量收阴的格局。
　　当日市场轨迹显示：深沪三大股指低开后，震荡回落，市场总体日成交量萎缩至3200亿元左右，显示市场总体行情交易较清淡，上海综指盘中最低点打破3141点，而存量博弈的特征明显且有成交量阶段内日减态势。6月11日，深沪主板与创业板终盘均以阴线收盘。从市场总体表现来看，今日市场涨跌停板块均较为有限，但两市的涨跌比却显示下跌家数占据较多。上海涨跌比为439:893；深圳市场则达到604:1340，创业板此指标也在207:476，显示市场下跌家数大于上涨家数。
　　地量收阴的市场格局说明了什么？研究认为其与下述因素相关。
　　1、独角企业运营周期的不确定性
　　日前，随着药明康德的上市，打新收益出现续增，个股估值抬升(目前药明康德静态PE为100倍左右)，后续独角兽企业的上市冲动或步伐明显加快。观察市场发现，随着六家独角基金的核准，6月5日发布海报、6月6日晒出批文、6月7日给出发行公告，战略配售型基金从申报到发行可谓一气呵成。6月11日，“独角兽”基金正式上线开卖，而在上周末，无论是华夏、招商、易方达、嘉实、南方和汇添富6家基金公司还是各大代销机构，都在高调发行。同一天，宁德时代在深交所敲钟上市，正式登陆创业板，股票交易代码：300750；加之小米CDR招股书出台，也使得A股的独角企业运行周期再显明显之势。
　　很显然，A股进入到了独角企业的运营周期，这种格局的变化将从指数、股票品种分化、中长期品种演变不确定性、资金博弈等多个层面影响市场，而世界成熟市场来看，独角企业的分化、破发与发展均体现风险与机会因素，但对市场总体格局的影响将促进股票市场分化，对于中国股票市场而言，其不确定性发展仍须观察。
　　2、创新低个股继续扩散
　　历史轨迹来看，市场能否出现反弹或企稳，与市场股票价格是否创新低扩散密切相关。从近期市场来看，创新低个股仍在继续扩散，从今日市场跌幅榜来看，仍有多只股票跌停创新低，显示空方力量仍然较强，而上证综指盘中破位3141点，也是市场弱势的一个综合体现。
　　从影响市场的一个重要因素来看，股票质押不确定性因素演变仍较为突出。据Choice数据统计显示，目前A股2488家上市公司累计股权质押市值达5.7万亿元，其中有5528亿元触及平仓线，4189亿元触及预警线，涉险的股权质押超过9000亿元。与此同时，场内、场外股权质押全线收缩。据中国证券报记者统计，场内质押新增部分参考市值达0.29万亿元，较去年同期新增部分下降近60%。分析人士认为，这对主要靠质押融资输血的企业造成的冲击较大。就评估个股质押风险而言，研究单个大股东质押比例比上市公司整体质押比例更具参考性，因此对于相关涉及个股的影响仍将继续。
　　3、存量资金博弈趋弱
　　从近一年情况来看，深沪A股日成交额在5000亿上方的时间不多，而成交股数与成交量方面显示目前阶段有进一步下行趋势，显示存量博弈的周期面临一个变化，是继续下行还是改变，则对市场影响较大，因为成交量在股票分析中是首要的，而市场行为的成交量说明较多信息或投资者研判或分歧程度。目前市场对应的股价分化显示风险与收益的对决，而股价的变化正是结构化与交易量品种分布差异所致。
　　从市场面来看，研究认为，目前A股总体呈现存量博弈的周期，且成交量有不断减少态势，尽管部分股票表现或护盘指数，但相当多数股票已创下了2015年“股灾”时期的低点并有继续扩散态势。如果从未来新经济企业不断政策信号或市场新品种不断上市的角度来看，这种股价分化的格局有可能向成熟市场股价演变的分化趋向。
　　总体而言，周一地量收阴是多种因素的结合影响。目前深沪市场量能显示其仍为存量博弈且有进一步有限或缩量趋势，从市场演变周期阶段来看，新经济及独角兽企业、CDR等演变的情况仍具有不确定性影响。从投资者的多空博弈分化角度演变来看，带给市场的或将体现股票价格的日益分化，而这一趋势在成熟市场的运行过程中体现较为明显，可以预计，存量博弈的周期阶段内，市场股价的分化将日益体现明显。因此从市场量能与未来股票市场的演变周期来看，投资者继续保持谨慎策略或较为稳妥。




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