主题：中国人民银行决定7月5日起定向降准0.5个百分点 可释放资金约7000亿


主题：中国人民银行决定7月5日起定向降准0.5个百分点 可释放资金约7000亿

中国人民银行决定7月5日起定向降准0.5个百分点 可释放资金约7000亿
06-24 17:02 来源：央行网站 595评论

中国人民银行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资

为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

中国人民银行有关负责人就定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资答问

1、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么？

答：此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

2、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么？

答：此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。同时，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

3、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件？

答：人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，以下几条是需要注意的：一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目；二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目；三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定；四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革；五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。

附：存款准备金率历次调整一览



分析解读>>

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(原标题：中国人民银行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资)

编辑：东方财富网

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广发策略评央行定向降准：信用缓和 继续进攻周期

6月24日，央行宣布，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
对此，广发策略戴康认为，央行此次定向降准节奏符合市场预期。此次定向降准是央行落实6月20日国务院常务会议对定向降准的部署。
此次定向降准释放超额准备金约7000亿元，高于上次定向降准，基本相当于全面降准。此次定向降准涵盖了绝大多数银行业金融机构，释放超额准备金约7000亿元，而4月25日定向降准实际释放4000亿元。
此次定向降准扩大了银行表内放贷的能力，有助于缓和表外信用收缩的影响，反映了央行不希望中期信用过紧。去杠杆推进过程中，今年表内银行信贷较为正常，但表外信用收缩幅度超预期，预计表外信用收缩依然会持续，央行通过定向降准释放超额准备金，可进一步扩大银行表内放贷能力，缓和表外信用收缩的负面影响，反映了央行不希望中期信用过紧。
戴康表示，预计A股市场正在构筑中期底部。消费底仓，先周期，后成长。预计触发反弹因素的先后顺序是：（1）信用缓和与扩大内需政策；（2）中美贸易摩擦过程中偏积极的信号；（3）资金供求关系悲观预期的修复”本次定向降准是信用缓和的信号。目前已经出现第一条信号，建议先进攻受益于中报较佳与潜在信用缓和政策的周期龙头（煤炭/钢铁/地产）；以全球估值横向比较中依然合理低估的消费龙头为底仓（化药/旅游/食品饮料）、虽然2016年以来我们对创业板持有一贯的谨慎看法，但预计Q3中期贴现率下行将驱动创业板较大级别“反弹”，届时首次建议博取成长贝塔（航天航空装备/传媒/计算机设备）。

定向降准不改去杠杆方向

随着年内第三次定向降准落地，市场普遍认为，货币政策开始出现结构性宽松，但需要强调的是，当前货币政策仍不离稳健中性的总基调，只是在当前国内外日趋复杂的经济金融环境下，进一步强化了预调微调，央行会更加关注市场预期的稳定，更快应对外部冲击。相关部门要做好监测，让资金之“水”流到该流的地方，既实现结构性去杠杆，又能加大对经济薄弱领域的支持。

海通证券评定向降准：货币宽松加码缓解信用压力 债市慢牛延续

今日央行宣布，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，根据央行测算，本次定向降准释放资金约7000亿元。
海通证券姜超、梁中华、姜珮珊对此点评称，货币宽松加码，缓解信用压力。今年以来，在金融严监管的背景下，货币政策逐步从去年的实际偏紧向中性回归，支持表外转表内、非标转标的进程，本次定向降准意味着货币政策进一步边际调整，宽松力度加码，可以一定程度支持实体融资、缓解信用压力。但是降准释放的是银行表内资金，而今年以来大幅萎缩的融资主要来自影子银行体系，而这些融资要回归银行表内还会受到信贷和监管政策限制，这意味着降准对信用压力的缓解、对社融的支撑作用或相对有限，经济下行压力和信用风险依然存在。
海通认为，债市慢牛延续，坚守利率、高等级。近期长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行，但短端利率因半年末因素略有上行，期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下，我们认为债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

华泰证券：降准之后可能还有降准 7000亿略超市场预期

央行今日宣布定向降准0.5个百分点。
华泰证券对此认为，本次定向降准，货币转向清晰，降准之后很可能还有降准，7000亿略超市场预期。中国人民银行6月24日决定， 7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目；邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。央行预计定向降准将会释放资金约7000亿元，我们认为略超过市场预期（4000亿）。