主题：机构论市：A股资金大腾挪已开始 市场投资风格或发生转变

机构论市：A股资金大腾挪已开始 市场投资风格或发生转变




摘要
近期以来是谁在拖累大盘指数的罪魁祸首，是过去两年来获利巨大的蓝筹股，这批巨量资金将分批撤离，调仓至有业绩增长潜力的优质成长股。


　　[B]华讯投资：A股市场资金大腾挪已经开始[/B]
　　隔夜外围股市企稳，加之昨日A股触底回升，早盘两市平开之后延续反弹走势，在石油板块、大涨的带动之下，上证指数震荡上行弥补昨日跳空留下的缺口，不过，在精确触及5日均线后，行情再度回撤。午盘后，两市最抗跌的酿酒股开启补跌模式，“股王”贵州茅台和五粮液等纷纷跳水，个股大面积翻绿，上证指数快速回撤，盘中一度击穿2800点整数关口，创业板指表现较为强势，仅回吐不足昨日一半涨幅。盘面上，石油采掘、ST板块、造纸、纺织制造、稀土永磁、黄金等板块涨幅居前；白酒、机场航运、钢铁、互联网彩票、细胞免疫治疗、医药商业等板块跌幅居前。

　　从技术图上来看，昨日上证指数探底回升收出一根带下影的锤头阳线之后，今日再度开启磨底之旅，行情再度回撤考验2800点附近的支撑。由于指数已经跌至A股历史绝对低估区域，因此行情继续深度下探的概率很小，且这里刚好也是2016年5月的密集成交地带，也是2015年于2638点触底反弹之后形成的第二低点，当时在2800点附近磨底将近一个月，之后开启了一轮中级上涨行情，直至3587点方才结束。
　　因此，在2800点附近逐步低吸建仓迎接即将到来的“七翻身行情”是难得的良机，由于目前行情整体趋于弱势，成交低迷，筑底必然不会一蹴而就，行情在反复上冲、俯冲过程中将留下足够的时间分批建仓，甚至可以利用震荡高抛低吸来回操作降低持仓成本。
　　在投资标的的选择上，应该把布局重心转移至优质成长股上面来。我们看到，近期以来是谁在拖累大盘指数的罪魁祸首，是过去两年来获利巨大的蓝筹股，这批巨量资金将分批撤离，调仓至有业绩增长潜力的优质成长股。君不见银行、保险等上证50权重股轮番倒下之后，两市最抗跌的酿酒、医药等大消费股也开始倒下了吗，而创业板反而更加抗跌，所谓跌久必涨、涨久必跌，这是一个明显的信号。A股市场资金大腾挪已经开始了，下一轮必将是优质成长股的牛市，眼下磨底阶段是布局的大好时机。
　　[B]湘财证券：反差走势传递一大信号[/B]
　　今日两市股指常规开盘，早盘沪指以震荡调整为主，次新股整体表现较好；午后沪指继续走低并击穿2800点，14:30时后回升，而次新股下午以横盘整理为主；盘面热点：可燃冰、ST板块、石油、造纸、供气供热、纺织服饰、元器件等板块表现较好；总体来说：今日市场呈现分化的行情，次新指数偏强。
　　本周市场出现一些明显的分化走势，三个交易日沪指基本是调整的三天，并逼近2800点整数关口。而与之相反的是，湘财证券樊波上周末重点提出的次新股指数却走出连续三天上涨的行情，与沪指的下跌形成鲜明反差。
　　在昨日我们提出的《次新股逆势大涨初露锋芒》的博文中我们提出一个重要观点：“次新股与主板的博弈，相当于小鲜肉和老腊肉之间的PK，从机会点来看，当市场未来回到在上升趋势中时，风险偏好必然增强，小鲜肉将成为最好的赚钱方向，而当大盘在下跌的周期中，老腊肉将是最好的避风港。”
　　很简单的逻辑，市场资金面吃紧，权重股当然不会有巨大的机会，而市场的结构分化早已常态化，指数间不一定完全同步，这种状态在2013年就曾经有较为极端的演绎，当时沪指持续大跌，而创业板则逆势大涨。而目前随着创业板的逐步老化，假日时日，未来接力创业板的多头力量来源于更新的次新品种概率增大。
　　总结一句话：随着市场容量的不断扩大，A股的新旧力量永远在博弈中，旧势力由于行业已证伪，只有行业龙头才能留下来；而新势力年轻气盛，容易在风险偏好提高的上升趋势中有更好表现，但同时新力量弹性很大，需要重点注意节奏的把握。
　　[B]巨丰投顾：两类标的股仍在补跌 适当轻指数重个股[/B]
　　【今日小结】
　　今日，两市小幅低开，开盘后快速拉升，但上攻无力，盘中遇阻回落，连续回调后翻绿并继续走低。此后，指数震荡走低，盘中不断创日内新低，并再次刷新次轮调整低位。尾盘，股指小幅回升，但全天低开低走趋势依旧。
　　【明日策略】
　　全天，指数上冲回落，去午后跳水下盘中跌破2800点。盘面上，金融、地产继续走低，消费类板块补跌，题材股个股分化，市场继续弱势下短期仍有反复；消息上，国开行称未授权任何人员代表国开行发表棚改言论。这也是对近期传言的澄清，但对于房地产的影响已经表现在股价上，短期需要观察期继续走势；技术上，指数5日线下方继续整理，重心下移、均线空头排列下仍有反复。
　　总体看，连续风险和情绪释放之后，市场悲观情绪开始回升，但是目前仍面临些许的不确定性，是的风险和情绪消化过程时间拉长，而随着指数的再次新低，交投热情也提不起兴趣。不过可喜的是，盘中部分题材股表现活跃，近期明显有跌不动的感觉，也就是说个股的机会近期开始逐步呈现。当然，需要留意的是上证50以及消费标的仍在补跌，所以短期继续保持仓位观望，同时积极挖掘和博弈短期个股机会，可适当轻指数而重个股。
　　【操作关注】
　　操作上，指数还有反复，适当标配低估值蓝筹股的同时，重点关注成长性个股的低吸机会。
　　[B]容维证券刘思山：下跌动能不足 筑底仍将持续[/B]
　　周三，两市股指微幅低开，盘中一度翻红，但反弹并未持续，随即股指开始下跌，沪指再度创出新低。沪指最低探至2789.8点企稳反弹，但力度不大。终盘沪指收于2813.18点，下跌-1.1%；中小板收于6327.40点，下跌-2.07%；创业板收于1546.23，下跌-1.19%。
　　盘面上， 石油板块涨幅居前，惠博普涨停，中油工程涨9.5%，中国石化、中国石油涨逾2%；ST板块走强，*ST皇台、ST景谷等多股涨停；黄金股涨幅居前，山东金泰涨停；芯片板块和国产软件板块尾盘发力，晓程科技，中国软件都表现出一定的持续性，连续2天涨停。此外，大消费概念走弱，酿酒、医药等板块走弱。
　　目前沪指处于寻底阶段，权重金融、地产并没有护盘迹象，在权重股调整阶段，股指并没有出现恐慌性抛盘，下跌动能明显不足。预计筑底需要持续1-2周。
　　综合判断，市场进入筑底阶段，多数股已经跌出价值空间。对于成长股、低估值品种可做长线配置。
　　[B]广州万隆：信心不足 企稳有待确认[/B]
　　大盘指数在权重股的拖累下继续弱势，短期市场信心改善有限的情况下，行情技术性企稳反弹仍有待确认。建议投资者谨慎参与。
　　以上证50为代表的权重白马、权重周期股开始补跌，进一步拖累大盘走势。而另外一方面，部分前期已经超跌的非权重股则出现企稳甚至是超跌反弹的迹象。这表明阶段性抛压情绪仍是结构性的。因此，结合当前成交量整体仍维持弱势的情况来看，万隆证券研究中心认为，市场信心难以明显改善的情况下，主动买盘做多不足决定了行情难有超预期反弹机会。
　　从逻辑层面来看，主导行情的核心逻辑仍未改变，即决定市场运行的因素仍是金融去杠杆、美国加息下人民币面临贬值压力等。而从当前政策面的角度来看，虽然政策呵护的态度明显，但仍不足以对冲金融去杠杆及美国加息等负面因素对趋势性力量的影响。因此，这就决定了市场信心很难在短期内快速恢复，市场震荡企稳仍有待逐步确认。
　　整体上来看，目前市场仍未见到可以扭转市场信心的政策，或者是明确见底的盘面信号。而另一方面，基于估值的角度来看，由于估值水平已经跌至较为合理的位置，因此预计中短期行情仍将会维持弱势运行节奏。建议投资者适当关注，轻仓参与超跌反弹机会为主。
　　[B]巨景投顾：市场出现“最后一跌”征兆 或很快见底[/B]
　　两市探底创出新低，创指区间震荡整理。蓝筹权重延续低迷，后市操作观望不急。
　　盘面上，石油、造纸印刷、纺织服装、园林工程、汽车等少数行业上涨，酿酒、民航机场、钢铁、保险、旅游酒店、医药、食品饮料、房地产领跌；题材概念上，可燃冰、天然气、油改、ST概念、页岩气等表现较好，超级品牌、单抗概念、上证50、租售同权等概念表现较差。总体而言，市场呈现继续探底走势，行业个股涨少跌多。
　　行业板块上，今天石油、造纸印刷、贵金属、纺织服装等行业相对表现较强，不过这几个板块均出现了冲高小幅回落走势，因此不宜追涨。表现较差的是民航机场、酿酒、钢铁、保险、医药、上证50等权重板块。这些板块大部分为震荡整理板块，如果跌破整理平台，后市对指数极为不利，继续以观察为主，保持住耐心，不轻易去抄底。
　　技术上，沪指今天回摸5日线后继续调整，跌破2800点，并创出新低2798点，收阴线。正如我们昨日文章所言，指数风险仍然较大，因为没有看到大蓝筹和权重股的止跌迹象。大盘果不其然再创新低，后市来看，空头力量依旧强大，指数上还没有止跌迹象。创业板方面，今天收小阴线，与昨天预期的一致，在低位小平台运行，站上了5日线，继续维持低位平台震荡整理运行的判断，但向上压力依旧较大。总体而言，沪深两市均创出新低，显示市场的低迷和空头力量的强大。创业板则横盘了六个交易日，也没有上攻，说明当前市场依旧不乐观，止跌企稳迹象还没有出现。因此操作上继续维持稳健性投资者继续谨慎观望，激进型投资者可轻仓博弈中报业绩预增的低价股。
　　资金上，昨天19个行业呈现资金净流入，今天缩小至3个行业，分别是石油、专用设备、园林工程。资金净流出较大的是医药制造、酿酒行业、家电行业、电子元件、房地产、通讯行业、银行和食品饮料等。笔者老敬注意到，昨天资金流入较大像软件、电子元件今天均出现了获利流出，显示了资金没有持续性。总体而言，资金依旧十分谨慎，蓝筹板块也开始出现资金持续流出，后市指数堪忧，因此继续维持稳健性投资者继续谨慎观望，以风险预防为主，激进型投资者参与的超跌短线，也应注意获利了结。
　　综合而言，沪深两市探低创出新低，市场量能依旧不济，蓝筹表现继续低迷，指数要想上攻十分不易。同时笔者老敬注意到部分防御性蓝筹个股也开始守不住了，出现了下跌，这或许是最后一跌的征兆，市场完成全面轮跌后或见底。因此继续维持稳健性投资者谨慎观望，激进型投资者可轻仓博弈超跌低价中报预增个股。策略上，继续观望防守。
　　[B]源达：沪指阴跌不止创业板指支撑或出现 市场投资风格或发生转变[/B]
　　周三两市盘中再次上演大跳水，早盘沪指在开盘点位附近震荡运行，临近中午收盘，在大权重股走弱的影响下，重心再次走低，午后盘中跌破2800点，再创新低，也印证了我们上午的观点；而较为强势的创业板指也经不住市场人气的涣散，下探5日均线的支撑。市场个股到下午呈现跌多涨少的格局，空头再次占领上风。另外到了下午闪崩个股再次增多，并且仅有石油、汽车等板块翻红，市场仍处于弱势当中，明日指数继续在2800点附近震荡运行的概率较大。
　　技术上，沪指冲高回落，盘中破了2800点整数关口，上方又留有缺口未补，从K线来看阴线完全反包了昨天的K线，五日均线及缺口压力下市场反弹的可能性较小，未来跌破2800点的概率较大。但是如果快速收回则无大碍，但是如果短期收不回来则进一步阴跌的概率加大。创业板回踩五日线支撑，依然处于箱体震荡盘整区，只要不破1506点下方底部支撑则继续盘底，等待确定性的突破信号。
　　源达收评：
　　沪指再创新低，食品饮料、医药、地产等权重板块集体重挫，市场总体做多氛围较差，明日开盘跌破2800点的概率较大，但若能收回则无大碍。而创业板表现则差强人意，下方5日均线得到市场认可，随着大票的走弱，小票的企稳，市场资金投资风格或发生转变，未来可关注小票的机会。操作上，一再强调，目前市场弱势，不能形成合力导致指数阴跌不止，股票选择上切记不要追高。
　　[B]博星投顾：权重股集体下挫 沪指创逾两年新低[/B]
　　今日市场走势整体相对较弱，上午回补缺口未果后便开始选择向下整理。截止收盘，沪指下跌1.1%，创业板指下跌1.19%。从盘面上看，石油、造纸、纺织服饰等板块抗跌性较强，酿酒、钢铁、房地产等板块跌幅居前，表现相对较弱。沪股通净流入317万，深股通净流入11.6亿。
　　热点方面，板块再一次出现轮动，热点持续性不强致使市场赚钱效应极度匮乏也是制约当前市场人气回升的关键性因素之一。比如昨日出现涨停潮的国产软件板块，今日悉数熄火，仅中国软件录得二连板，其他三只表现相对较弱。午后稀土永磁概念集体异动，英洛华强势封于涨停，而权重股的大幅杀跌成为今日股指走弱的“罪魁祸首”。
　　整体来看，随着近期股权质押风险的陆续发酵以及棚改货币化一刀切等事件促使市场情绪再度紧绷，但沪指跌破2800点之后的不破不立显示出当前市场距离真正的底部阶段越来越近，下行空间将进一步收窄，同时盘中部分题材股活跃性逐步增加或为市场企稳的前兆，只不过现在市场人气匮乏，市场信心不足是最大隐患。
　　沪指：上证指数5日均线压制较为明显，盘中虽然一度上攻，但最终由于量能不济选择震荡向下整理。期间，权重股砸盘成为股指失守2800点的真正元凶，但关口失守后不破不立行情或将在不久的将来开始上演。因此，操作上轻大盘、重个股有望成为近一段时间内的主基调，只不过在指数尚未出现明确的企稳信号之前，仓位不宜过重。
　　创业板指：创业板指数今日虽然收阴，但重心却未出现下移，同时成交量较前几日相比微幅放大，由此可见，创业板中部分个股走势已经开始有转暖迹象，只不过对于黑五类个股的还是应该适当回避，操作上，短线依旧保持轻仓观望态度，同时可积极挖掘具备投资价值得个股机会。
　　美联储今年大概率仍有两次加息的外部环境+国内资金趋紧、去杠杆严监管的内部环境加持下，市场仍不明确，现阶段紧跟基本面才是上策。
　　白电行业竞争格局良好，冰洗空已形成寡头企业且影响正面，各品牌间的竞争主攻并非价格，而是产品自身性能、服务，国内市场积极扩大二三四线城市客户，海外市场不再单纯追求代工更多的以自主品牌走出国门，各企业力争将蛋糕做大做强，白电仍是最佳的投资子行业。 厨电规模有所下降，品牌集中度加大。 虽然行业规模增速趋缓，但今年下半年集中度仍会加大，渠道下沉较成功的企业如华帝、美的发展更具看点。
　　此外，由于小家电品类繁多，且行业进入门槛低品牌混乱，在选择个股标的时应注意企业主营产品的行业壁垒、未来高速增长的可行性，因此我们结合现阶段行业壁垒、产品毛利率、消费习惯的改变等因素综合考虑，认为清洁类小家电(主要包括吸尘器、扫地机器人)发展前景良好。
　　而黑电行业在体育元年有看点。 2017 年低基数+2018 年体育大年促进行业销量增长，面板价格趋降且下降幅度大于产品价格促进行业盈利能力改善，因此 2018 年后半年黑电继续具有投资价值。
　　操作上，今日权重股砸盘成为股指走弱的“罪魁祸首”，但从中长期来看，蓝筹白马依旧是价值投资的主基调，因此对于医疗保健、酿酒、家电等以大消费为主的主基调行业板块，待充分回调后，依旧具备投资价值。而短线方面，国产软件方面今日系数熄火，一日游行情再现，因此当前的操作周期还是应以短线为主，切勿恋战。北京博星证券投顾认为，虽然今日市场跌破2800点整数关口，创出逾两年内新低，但从题材板块上来看，活跃性有所增加，这种现象或为行情转暖之前的向好预期，因此对于当前的市场不必太过悲观。随着市场利空因素的逐步化解以及市场资金面紧张状态不断缓解，市场信心将重新建立，届时，人气恢复之后，市场将逐步走出泥潭。操作上，谨慎型投资者依旧应控制好仓位，切勿盲目追涨杀跌，同时可积极寻找已经出现布局机会的优质个股。
[B]和信投顾肖玉航：权重回落 沪综指险守2800点[/B]
　　周三深沪股指震荡回落，上海综指与深圳成指创出新低，市场总体交较为低迷。终盘上海综指收于2813.18点，下跌-31.33点，成交1424.13亿元；深圳成指收于9168.66点，下跌-170.71点，成交1737.78亿元；创业板指数收于1546.23点，下跌-18.69点，成交为630.35亿元。三大股指K线收阴，市场总体显示继续为弱势格局。
　　从今日市场下跌板块来看，机场航运、钢铁、饮料制造、地产、金融等均有权重股下跌引领，比如地产股中的万科A、酒业股中的贵州茅台、金融股中的工商银行等。从权重指数的情况来看，上证180指数下跌135.46点，上证50下跌54.08点， 沪深300指数下跌幅度超过2%，此显示权重股在今日的下跌中具有较强的影响。
　　近期，我们研究认为，投资者须关注汇率市场的波动及影响，如从近日情况来看，其具有较大的传导，比如6月25日，当日央行降准公布，但当日外汇市场数据显示：在岸人民币兑美元跌幅扩大，较上一交易日官方收盘价跌逾400点，报6.5409。离岸人民币兑美元跌破6.55关口，日内跌近400点。受汇率贬值影响，中国国航、南方航空、东方航空及部分地产股下挫明显。今日我们看到，人民币中间价下调389点至6.5569，已连续第6日调降，中间价贬值至2017年12月25日以来最低，降幅为2017年1月9日以来最大。其对近期市场形成了较大的心理层面影响。
　　和信依据东方财富网CHOICE数据跟踪2018年6月以来各类市场资金变化(6月1至27日)发现，市场主力资金净流出依然明显，比如今日为-179亿元，而这种情况已延续了较长时间。从市场日均量能变化来看，近期两市日成交大多维持在3000-4000亿的区间，使得市场资金分布不均，最终导致量能不断减弱，而独角企业的上市，使得市场资金的平衡度与资金争夺再次考验，因此尽管6月中旬，市场护盘贵州茅台、中国平安等指标股，但存量资金的博弈使得市场破位了整数关口，此显示存量博弈市场行为在6月以来依然体现明显。因此在反弹过程中，量能指标是判断市场的最关键因素。
　　技术层面显示，近期股指连续破位整数关口，技术指标中的KDJ、WR%、MACD等均进入低位区域，显示有反弹修复可能，但由于量能指标不振加之内外因素的不确定影响，其总体反弹较弱。如果从阶段指标来看，尽管上述指标进入低位区域，但并没有达到底背离状态，因此市场的弱势或仍受制于量能不佳而可能继续震荡调整。
　　总体来看，周三深沪股指再创新低，显示股票市场的内外因素及量能指标的变化。今日沪综指盘中破位2800点，正是这些因素的累积与不确定性的演变。我们认为市场量能指标是第一位的，量能本身就是各种信息的市场反映或投资行为的信号，而内、外在因素的变化则在市场中会不时体现影响。从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标及内外因素的变化，暂战略观望为宜；而短线投资者适量逢低参与超跌且业绩增长类股票即可，目前量能有限、存量博弈背景之中，参与品种上宜控制仓位。




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