主题：金发科技业绩筑底 缓慢回升

金发科技(600143)2008年销售收入71.68 亿元，同比增长11.60%；净利润2.27亿元，同比下降42.67%。每股收益0.16元。其中四季度实现销售收入同比下降33.99%，环比下降42.87%；净利润-1.74亿元。

　　2008年下游汽车与家电行业低迷引起改性塑料行业需求大幅下降，公司改性塑料产品销量36.31万吨，同比增长12.95%。2009年3月公司总开工率依然维持在正常水平的85%以上，但是订单质量有所下降。一季度是全年淡季，预计真正看是否复苏需要在5月份以后。公司房地产计提跌价损失1.27亿元，我们认为最坏的情况下2009年计提1亿元。此外，经营活动产生的现金流量净额-1.10亿元，我们将继续关注，这是公司运营是否好转的重要指标。维持2009-2010年0.34、0.50元的盈利预测以及推荐评级，同时预计一季度每股收益在0.055—0.06元之间。


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