主题：中原证券：给予晨鸣纸业“增持”评级

　中原证券4月9日发布投资报告，针对晨鸣纸业（000488.SZ）今日公布年报，给予该股“增持”评级。

　　年报显示，2008年，公司实现主营业务收入155.30亿元，同比增长2.41%；归属于母公司股东的净利润为10.75亿元，同比增长11.13%；EPS为0.57元；每10股派发0.5元现金红利。公司2008年四季度亏损2个亿，其中存货跌价准备计提了1.27亿元。

　　公司业绩增长的主要原因是：公司年产9.8 万吨废纸脱墨浆项目、年产12 万吨美术纸项目、吉林日产300吨化学浆生产线在报告期内陆续投入运行，2007年投入运行的本埠年产30万吨超压纸项目、吉林晨鸣18万吨轻涂纸项目在报告期内全面达产，生产规模扩大，虽受经济危机影响，第四季度销售价格下降，但全年综合纸产品销售价格仍高于2007年平均价格。

　　公司湛江的“林纸一体化”项目的前期工作（设备选定、厂地已圈定）已完成，同时H股募集资金已全部到位。在自有林建设方面，公司08年完成了近30万亩左右的种植，计划今年再完成10－20万亩的种植。目前由于木浆价格在低位徘徊，公司将放缓湛江项目的建设，不会因抢时间而加快建设，公司管理层预计项目整体完工将花费近三年的时间。

　　中原证券预计公司2009、2010年业绩分别为0.48元和0.56元，对应的动态市盈率分别为15.96倍和13.68倍。鉴于公司目前PB较低，仅为1.29倍左右，给予公司“增持”的投资评级。


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