主题：兴业证券：维持浦发银行“推荐”的长期投资评级

　兴业证券10日发布投资报告，维持浦发银行（600000.sh）"推荐"的长期投资评级。
　　浦发银行公布08年报，实现利息净收入315.34亿元，同比增长30.41%，拨备前利润190.22亿元，同比增长33.65%，净利润125.16亿元，同比增长127.6%，全面摊薄每股净收益2.21元,每股净资产7.36元。
　　同时公司公布分配方案，以2008年末总股本5,661,347,506股为基数，向全体股东每10股派送红股4股、现金股利2.3元人民币（含税）。
　　兴业证券表示，税率因素仍然是业绩快速增长的主要原因。08年，公司的贷款总额增长26.6 %，存款增长24.1 %，净息差下降7 bp至3.05%，利息净收入增长30.4%，成本收入比基本持平，有效税率巨幅下降超过30个百分点至18.22，仅税率单项因素就贡献36%的净利润，推动业绩快速增长。
　　受定期储蓄增加压力，息差略有收窄。08年，储蓄定期新增388亿元，占全年新增存款21%，储蓄定期的价格也是唯一在下半年仍有上升的资金来源品种，自年初的2.03%上升到3.18%，对息差造成较大的压力，全年息差收窄7bp。
　　资产质量压力显现。08年末，公司核销前不良贷款余额增加10.23亿元，不良率降低25个bp至1.21%，拨备覆盖率提高了1.4个百分点至192.49%，虽然不良率下降，信贷成本较07年下降15 bp至0.57%，不良贷款形成率则上升为07年的两倍。
　　维持前期的盈利预测和"推荐"评级。虽然对于增发事项，公司仍维持前期所披露的公开方案，但兴业证券一方面看好公司在基建贷款和个人贷款上的优势，另一方面认为公司09年完成融资的可能性仍然较大，维持公司2009年、2010年每股收益，分别为2.40元、2.67元，每股净资产为9.56元、11.96元，如果考虑09年完成8亿股增发，融资150亿元，则2009年、2010年、2011年每股收益2.10元、2.34元、2.75元，每股净资产为10.66元、12.73元、14.95元，维持"推荐"的长期投资评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。