主题：华电国际09年一季度业绩有望扭亏为盈

华电国际08年净利润亏损31.26亿元，同比下降249.53%。业内人士指出，燃煤成本和财务费用激增拉低公司08年业绩。受08年下半年电价的两次提升及煤价回落和09年发电量及平均利率水平同比下降影响，预计公司09年一季度业绩有望实现增长。

华电国际 (600027：4.92，+0.09，↑1.86%)4月8日晚间公布年报显示，2008年完成营业收入319.60亿元，同比增长32.53%；实现净利润-31.62亿元，同比增长-249.53%；归属于上市公司股东的净利润-25.58亿元，同比增长-287.85%；每股收益为-0.425元。2008年公司完成发电量1,006.76亿千瓦时，同比增长27.12%；公司燃煤发电机组利用小时完成5,027小时，同比增长274小时。

华电国际表示，08年是公司有史以来形势最严峻的一年，由于煤炭价格的大幅飙升，造成公司经营成本大幅上涨，公司全年业绩出现亏损。

申银万国分析师余海指出，公司亏损超出市场预期，主要受燃煤成本和财务费用激增拉低。公司08年综合标煤价格达到719元/吨，同比上涨43%，主要因为公司在山东地区电厂燃煤价格上涨48%所导致。公司08年财务费用为29.65亿元，比07年增加约13亿元，涨幅为78%，主要是因为公司08年收购4个电厂资产后合并范围扩大。

年报显示，华电国际拟向10名投资者发行不超过7.5亿股A股，大股东华电国际认购数量不超过1.5亿股。发行价格不低于4.5元，总募集资金金额不超过35亿元，该资金将用于投资5个在建电厂及补充流动资金。兴业证券研发中心电力行业研究员陆凤鸣表示，从定向增发的方案来看，投建的5个项目中有2个风电项目、1个水电项目、1个热电联产和1个煤电项目，其发电装机类型的多样化也符合公司管理层所说的业务调整策略，不过就投产产生效益来看，09年能看到投产的就是2个风电项目，但对公司当期业绩增厚效应有限。

余海指出，公司09年一季度累计入炉标煤价格约635元/吨，同比上涨约3%。公司发电量2月底下降5.5%，3月中旬下降约4%；09年一季度平均利率水平同比下降超过108个基点，预计09年一季度业绩有望实现大幅度增长。在假设2009、2010年利用小时平均下降5%、上升2%，综合标煤价下降15%、2%，平均利率水平09年下降108个基点，10年维持不变情况下，公司09、10EPS分别为0.24、0.32元。

华电国际(600027)4月9日开盘价位4.80元，截止到发稿时盘中报价为4.71元，下跌2.08%。



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