主题：昌九生化：煤价高位运行 业绩增长不力

　昌九生化2008年实现实现营业收入10.76亿元，同比增长2.20%；实现利润总额2,405.65万元，同比下降15.76%；实现净利润2,074.08万元，同比下降1.00%。

　　公司的主营业务已形成化肥、化工、生化、医药中间体并存的局面，属于以煤为原料的化学肥料和基础化工原料生产企业。目前主要原材料价格仍处高位，化工用煤基本未降，给公司的经营带来较大的不利影响。报告期内，由于控股子公司江西昌九农科化工有限公司、江西昌九昌昱化工有限公司主营业务收入较上年同期增长，带动了公司的营业收入出现小幅的增长。不过，营业成本的相应上升也使得公司毛利率水平一直不高，并不断“蚕食”着公司整体盈利水平。此外，通过对比公司各个季度的利润水平，发现公司在08年按季度环比增速是在逐渐下降的，尤其是第四季度下滑较明显，这也体现了公司产品销售的周期性。
　负债水平方面，由于短期借款有一定幅度的减少，使得负债水平较上一年有小幅的下降。经过计算，公司08年末的流动、速动比率和资产负债率分别为1.03、0.75和53.09%，而07年这三项指标分别为0.84、0.64和55.40%，对比发现报告期内公司的偿债能力趋于稳健


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