主题：桂冠电力：受煤价上涨和地震影响

　　事件公司公布08 年年报：公司完成主营业务收入27.33 亿元，同比下降18.69%，实现利润总额1.63 亿元，同比下降71.14%；完成归属于上市公司股东的净利润0.31 亿元，同比下降90.74%，基本每股收益0.021 元，比上年减少0.218 元，同比降幅91.21%。

　　简评：水电远好于火电公司总装机容量仍为278.3 万千瓦。2008 年公司累计完成上网电量为111.65 亿千瓦时，同比下降14.54%。

　　由于红水河水电受龙滩调节和来水较好影响，发电量增幅较大，同比增长12.5%，基本弥补了四川电站的损失。水电上网电量为88.17 亿千瓦时(大化电厂26.29 亿千瓦时，百龙滩电厂8.19 亿千瓦时，平班电厂16.31 亿千瓦时，乐滩电厂32.22 亿千瓦时，天龙湖电厂2.66 亿千瓦时，金龙潭电厂2.50 亿千瓦时), 同比增加4.9%。

　　由于广西统调火电平均利用小时仅有3340 小时,较2007 年大幅下滑1764 小时，加上落实国家节能减排政策，合山发电46 万千瓦的小机组关闭或停运后，发电量相应减少。火电上网电量为23.48亿千瓦时（大唐桂冠合山发电有限公司），同比下降49.60%。

　　煤价暴涨和四川水电站地震影响2008 年上半年，广西火力发电用煤价格暴涨，火电成本高居不下；下半年，受广西水情较好，水力发电出力较高和社会用电需求疲软双重挤压，广西火电机组利用小时较上年同期大幅下降，公司控股的大唐合山火电厂发生严重亏损。

　　四川汶川“5.12”大地震影响，四川电网遭受破坏，公司全资的四川茂县天龙湖和金龙潭两个水电站从震后至10 月份无法正常发供电，电量损失在10 亿千瓦时左右，折旧和财务费用吞噬利润，造成亏损。

　　所以，公司完成归属于上市公司股东的净利润0.31 亿元,同比下降90.74%。

　　电力市场需求明显下滑2009 年，受国家严峻的经济形势影响，广西和广东电力需求持续下滑，火电利用小时将继续降低。预计广西火电利用小时在3000 小时左右，几乎为全国最低，水电弃水电量将会增加。

　　公司红水河大化水电站扩建工程项目获得国家发展改革委批准，大化水电站扩建工程利用原大化水电站已建大坝和水库新建厂房，安装一台11 万千瓦水轮发电机组。扩建后，大化水电站总装机容量56.6 万千瓦，年均增加发电量1.53 亿千瓦时，工程静态总投资5.97 亿元。

　　公司出资2640 万元收购66%股权的福建安丰水电有限公司，拥有位于福建省南平市境内的建溪流域南平安丰水电站，南平安丰水电站位于南平市上游6 公里左右，电站是具有日调节性能的径流式水电站，设计装机81MW。

　　福建安丰水电站目前尚处于开工建设前期阶段。

　　公司出资4450 万元收购福建省集兴龙湘水电有限公司，拥有位于福建省永泰县境内的大樟溪流域龙湘水电站、新店水电站，装机容量分别为74MW 和32MW，目前该两电站正处于开工建设前期阶段。

　　福建省股权收购的完成，将实现公司水电装机容量的持续增长，新增优质水电开发容量近300MW，标志着公司的水电资产由广西、四川的红水河、岷江流域进一步拓展到了福建的闽江流域，有利于公司开拓经济发达的华东电力市场，培育新的经济增长点。


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