主题：海通姜超：银行转债配置价值不错

海通证券姜超团队发布最新报告指出，上周个税抵扣办法的征求意见稿出台，标志着我国向减税迈出了坚实的一步，或能在短期提振股市情绪，利好股票及转债反弹。银行转债由于有高流动性和低估值，在历次转债反弹中均有较好表现，可适当关注。

　　报告指出，银行股走势具有顺周期性特点。在经济上行期，信贷需求一般比较旺盛，银行资产增速较快，资产质量也较高；利率进入上升期，也会带来净息差的走扩。因此在经济进入上行周期时，银行可以享受“量”、“价”的双重回升，业绩表现较好。反之，当经济进入下行区间时，银行的盈利能力会出现下滑；并且企业盈利下滑还会影响银行的资产质量，带来不良率的回升。

　　报告认为，在当前经济和利率下行的大环境下，银行的净息差和资产增速很难有快速增长；但银行股的防御属性、低估值和高股息，决定在目前的市场状况下有不错的配置价值。此外，银行补充资本的需求较强，转债下修情况比较常见，银行转债今年的整体表现也是相对较好的。

　　报告称，银行转债具备不错的配置价值，建议关注宁行转债和常熟转债。此外，可积极关注减税利好的相关标的，如消费（安井转债）、医药（济川转债），以及三季报业绩较好的成长标的（曙光、东财等），积极把握近期的反弹窗口。


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