主题：云南白药:吸收合并重组预案落地 回购股票推动员工持股


2018-11-02 14:26来源：西南证券作者：朱国广, 何治力
事件：公司公告其吸收合并云南白药控股有限公司暨关联交易预案，同时公告关于回购公司股份以实施员工持股计划的预案。
吸收合并预案及回购股票方案落地，员工持股计划提上日程。混改落地后优化机制，战略方向逐渐清晰。
盈利预测与投资建议。预计 2018-2020 年 EPS 为 3.17 元、3.61 元、3.98元，对应市盈率为 22 倍、19 倍、18 倍。若考虑本次新增股本摊薄，则 2018-2020年 EPS 为 2.59 元、2.94 元、3.25 元，对应市盈率为 27 倍、24 倍、22 倍。公司短期业绩虽然有压力，但随着商业、中药材、药品及大健康完整布局的形成，集团层面混改继续推进，前景看好，且具有产品提价、业绩增长、激励、外延等催化剂，仍维持“买入”评级。

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