主题：华夏银行：业务发展有喜有忧

昨日，上证指数跌破3400点，接近3350点后绝地反攻，银行股成为领头羊，收盘时，除中国银行和南京银行外，其余银行股涨幅均在5%以上，兴业银行涨停，前期银行股中的龙头之一——华夏银行也大涨6.34%，收于14.42元。

　　本月18日，华夏银行公布2007年年报，净利润同比增长44%。该行也于近期公布了百亿再融资计划，由于采取非公开定向募集的方式，业内人士认为，这考虑了二级市场投资者的利益。业内人士认为，机构曾大幅介入该股，如银行股走强，该股有望走强，可适当关注。

　　薪水增速大 业绩增速小

　　2007年，华夏银行净利润为21.01亿元，较2006年同比增长44.21%；每股收益0.5元，比上年增长42.86%；净资产收益率为16.09%，同比上涨28.62%。同时，其拟实施每10股现金分红1.10元（含税）的利润分配方案。

　　近期，多家银行公布2007年年报，招商银行、兴业银行等多家银行业绩较上一年翻番；工行、浦发银行的业绩增长也超过60%，华夏银行业绩虽增长了4成以上，较同业稍逊一筹。

　　光大证券认为，华夏银行净利润增速明显低于市场预期，原因有三，一是利息净收入低于预期；二是职工费用增长过快；三是不可税前抵扣规模较大。其中，职工费用增长了36.87%，看来，华夏银行的员工，去年收入不错。而截至2007年底应付工资及福利费为5.99亿元，较2006年的2.41亿元大幅增加。

　　非利息收入占比较低

　　年报显示，华夏银行的不良贷款率从2006年的2.73%降至2.25%，拨备覆盖率从84.15%提高到109.27%，说明新增不良贷款比率维持在较低水平，贷款质量处于较好水平，资产质量稳定。

　　随着竞争的不断深化，对银行而言，创新类业务越发重要。年报显示，2007年华夏银行手续费和佣金收入增长了73.7%，该行的理财业务、托管业务、顾问和咨询等创新类业务，均成倍增长。不过，华夏银行的非利息收入占比仍处于较低水平，仅为4.12%。

　　值得注意的是，零售业务方面，华夏银行去年网点仅增加了6个，从281个增加到287个，而在网银这类零售渠道，还是银行卡这类基础类零售产品都处于相对劣势地位，光大证券认为，华夏银行应加大战略转型的步伐。

　　拟定向增发百亿元

　　年报显示，华夏银行有关资本指标偏低，2007年底的资本充足率为8.27%，接近8%“警戒线”，核心资本充足率为4.30%。

　　华夏银行表示，为补充核心资本金，进一步推动业务的拓展和创新，提高市场竞争力，公司拟向第一、二、四大股东———首钢总公司、国家电网公司、德意志银行股份有限公司定向发行A股共计115.58亿元，每股面值人民币1元。其中，向首钢总公司定向增发39.42亿元，向国家电网公司发行37.06亿元，向德意志银行发行39.09亿元。

　　该行特别表示，此次非公开发行募集资金在扣除相关发行费用后将全部用于补充本公司核心资本，并无涉及立项、土地、环保等有关报批事项。

　　市场人士认为，此前，中国平安等公司惊现大额再融资计划，在市场上圈钱，使得股价一路下跌，令投资者苦不堪言。华夏银行也缺钱，但用的是非公开定向增长的方式，明显有利于二级市场投资者。

　　此外，“大小非”解禁是压在投资者心头的大石，今年6月6日，华夏银行将有5.406亿股限售股解禁。

　　公司尚有潜力可挖

　　去年夏天银行股风光一时，华夏银行的表现也极其亮眼，两个月内就从10元左右一路涨到接近24元，涨幅超过120%。然而，今年1月中旬以来，华夏银行一路下跌，最低跌到12.5元，可谓是回到起点。

　　兴业证券分析师认为，从年报来看，华夏银行在股份制银行未占先机，创新类业务进展也较为一般。但值得注意的是，外资战略投资者德意志银行持该行7.02%股权，其旗下子公司德意志银行卢森堡股份有限公司持股2.88%，萨尔·奥彭海姆股份有限合伙企业持有4.08％的股份。外资合计持有的股份已超过该股第一大股东首钢总公司，未来股权动向值得进一步观察。

　　此外，华夏银行与德意志银行在信用卡，财富管理，中小企业金融服务，资金产品研发等领域进行多项合作，这都有利于华夏银行今后的发展。

　　而从二级市场走势来看，华夏银行曾于1月11日巨量封于涨停，公开信息显示，当日前五家买入席位中竟然有三家是机构专用席位，合计买入金额超过4亿多元。目前该股价格接近腰斩，机构席位很可能高位套牢。如果银行股重拾升势，投资者可关注该股。


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