主题：上海机场：进博会因素导致流量增速放缓


2018-12-24 10:15来源：西部证券作者：王艳茹
11月业务量受进博会管制影响：上海机场公布2018年11月生产数据：起降架次同比下滑1.75%，旅客吞吐量同比增长2.43%，货邮吞吐量同比下降-9.91%。11月首届中国国际进口博览会在上海举行，上海两场对航班加强管制是导致浦东机场流量增速放缓的主要原因。据统计11月1日至10日，上海两场专包机、要客保障852批次、578架次（其中浦东机场316批次、256架次），涉会公务机55架次（其中浦东机场43架次），涉及90余个国家、地区和国际组织。

旅客吞吐量增速仍快于起降架次：1-11月浦东机场累计起降架次同增1.63%，累计旅客吞吐量同增5.94%，累计货邮吞吐量同比下降1.21%，而去年同期这三项增速分别为+3.48%/+5.81%/+12.00%，显示民航局严控枢纽机场时刻总量的情况下，时刻利用率、宽体机占比以及客座率的提升成为公司航空主业增长的主要推动力。

航线和旅客结构持续优化：分地区看，11月国内线飞机起降架次和旅客吞吐量分别同比下降3.68%和0.90%，国际和地区线飞机起降架次和旅客吞吐量则同增0.76%和5.90%，内线需求较弱，而外线较为稳定，航线和旅客结构继续优化。

盈利预测和投资建议：维持2018-20年每股基本盈利预测2.21/2.80/3.06元不变，DCF估值方法推导出的目标价为59.3元。我们仍看好公司作为枢纽机场的资源稀缺性以及中长期的发展空间，维持“增持”评级。

风险提示：时刻放量低于预期、卫星厅成本超预期、免税业务不达预期等。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。