主题：国元证券：给予华神集团短期“中性”，长期“推荐”评级


　　国元证券4月15日发布投资报告，通过对华神集团（000790.SZ）的调研，给予该股短期"中性"，长期"推荐"评级。
　　国元证券了解到公司主要业务分三大块：钢构、制药（包括中药和生物制药）、动保。钢构、制药贡献主要的利润。2008年公司销售规模首次突破4亿元，同比增长30%以上。新产品三七通舒胶囊明显提升了赢利能力，实现了良好的经营业绩；钢构公司完成了新生产基地建设；生物技术公司通过"利卡汀中心平台"，着力推进"利卡汀"临床销售上量工作；动保及兽用生物公司同时保持平稳发展。
　　2007年，全球靶向抗肿瘤治疗药物市场的销售收入高达173亿美元，与前一年相比飙升了33%。2008年全球治疗性单抗已经达到近200亿，2010年将突破260亿，治疗性单抗达到12.4%的年增长率，高于全球药品销售6-7%的增长率，目前全球单抗药物占到超过生物制药的三分之一，未来增长最快的将是治疗性单抗以及诊断性成像抗体。
　　国元证券获悉，公司单抗药物"利卡汀"，是全球第一个运用单克隆抗体进行核素标记实施靶向治疗肝癌的基因药品。肝癌治疗的有效率达到38%。我国是乙肝大国，每年新增肝癌患者30万左右，如果实际有5%的肝癌病人能自费使用，则至少市场规模为2.05亿。随着人民生活水平的提高，假设有更多的病人接受治疗，那么市场将更加广阔。因此国元证券认为公司目前处于业绩的拐点，未来存在巨大的改善空间。在目前国内的上市是公司中，公司的单抗产品具备较强的竞争实力。
　　国元证券预计公司09-11年的EPS分别为：0.076、0.118、0.177元。目前价位已基本体现公司的投资价值，但公司新产品利卡汀有广阔的销售市场，该产品也有可能提前放量销售，介于公司其他业务都发展良好，公司治理在新领导班子的带领下，逐渐趋于稳健，因此，给予公司短期"中性"，长期"推荐"的投资评级。
　　国元证券另外指出公司存在的风险包括：生物产业促进政策出台的时间和内容的不确定性；公司利润的单一产品依存度依然过高，这既不利于释放经营风险，也制约公司的经营规模壮大和竞争实力。单抗药物市场推广低于预期的风险。


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