主题：机构论市：核心风险制约A股运行 股指跳水原因揭晓



摘要
今日市场出现跳水动作，原因可能是国际形势错综复杂，全球经济下行风险压力之下，市场对后市的悲观预期延续所致。但目前A股在全球资本市场具备较强估值优势，看好后市行情，今日获利回吐或是加仓机会，建议关注次新股方向。


　　[B]源达：核心风险制约A股运行 股指跳水原因揭晓[/B]

　　今日盘面

　　今日沪深两市股指集体小幅低开，随后两市一路缓慢震荡走低，创业板指相对较弱，走低速度更快，下跌幅度更大。由盘面上来看，早盘仅次新股板块表现较强，其他板块集体低迷；午后沪深两市跌幅扩大，近日持续强势的白马股纷纷调整，银行、保险等大金融板块也表现低迷，黄金股逆势走强，避险情绪再度升温。总体而言，个股涨少跌多，市场赚钱效应较差，预计近期市场或将延续震荡行情。

　　核心风险制约A股运行

　　今日国际货币基金组织发布数据，下调2019年全球经济增速预期至3.5%，创3年来新低，提示全球经济增长下行风险。预计2019年中国经济增速为6.2%，与此前持平，这才是2019年A股市场的核心风险，昨日冲高回落已初见端倪，因此短期来看，股指节前市场量能难有大的突破，市场难免再陷震荡格局。投资策略上，建议投资者应该更多地着眼于中长线，从成长确定性、股价低估程度、产业符合国家战略导向等三个维度来挖掘潜力品种，重点关注科技及新基建的优质标的。

　　今日市场呈现单边下行态势，未见企稳。由日线级别来看，上证指数重心下移，破位2600点整数关口，继续下行。由当前位置来看，上证指数当前面临120日均线压力，阻力较大。结合今日量能表现来看，市场成交量连续呈现下行态势，可见市场存量资金博弈激烈，外部资金观望情绪较重。技术指标MACD与KDJ形成共振，指标未见向好态势，短线市场走弱迹象显现，短线建议谨慎。

　　股指跳水原因揭晓

　　今日三大股指全线回调，市场再度面临方向选择。由30分钟级别来看，上证指数已进入下行通道，后市行情隐忧显现。最近市场反弹与多种因素相关，比如外资大量入市且市场预期外资入市规模还将扩大，另外还有资金面边际改善等。今日市场出现跳水动作，原因可能是国际形势错综复杂，全球经济下行风险压力之下，市场对后市的悲观预期延续所致。但目前A股在全球资本市场具备较强估值优势，看好后市行情，今日获利回吐或是加仓机会，建议关注次新股方向。操作上，轻指数，重个股，择低择优布局。

　　[B]巨景投顾：白马集体调整 次新一枝独秀[/B]

　　今日早盘，三大指数均小幅低开，前期引领反弹的白马绩优，消费蓝筹等板块纷纷陷入调整，中信建投，上海机场，贵州茅台，复星医药等权重领跌蓝筹。盘面上仅次新股较为活跃，截止收盘，三大指数均缩量调整，个股多数下跌，盘面上仅钛白粉，高送转，次新股等少数板块以红盘报收。前期强势的白酒，钢铁领跌两市，沪深两市再度缩量。

　　盘面上，次新股早盘异动拉升，兴瑞科技涨停，贝通信、越博动力、丰山集团、新农股份、长城军工、迈瑞医疗、紫金银行等个股均有拉升表现。午后彩迅股份直线涨停，助攻次新板块再度走强。昨日消息，习近平指出，要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案，受此消息影响，房地产板块早盘异动，荣安地产、卧龙地产、中粮地产集体走强。钛白粉概念股盘中异动拉升，金浦钛业涨停，中核钛白、安纳达、龙蟒佰利等纷纷跟随上涨。

　　上证指数自1月4日反弹至今已经运行了13个交易日，这里的反弹时间及空间与之前的下跌段有一定的对称性，之前的下跌段是运行了13个交易日，短期大盘面临13个交易日的对称时间点，加之，沪指已经反弹至前期重要压力位2650附近，昨日成交量也开始萎缩，场外资金进场意愿不足。因此上证指数在连续上涨后存在回档压力，上证指数周线已经3连阳，极可能出现周阴线回档。短线回档夯实后可择机逢低吸纳，中期春季反弹仍然是开头。

　　技术上，从沪指60分钟级别上看，下方本轮反弹构筑的上升趋势线支撑力度较为明显，不过60日均线得而复失短期对指数构成压力，而且大盘下方还有两个缺口没有回补，指数近期或在均线密集区偏于震荡整理。

　　策略上，前期对消费白马，价值蓝筹等板块有参与的，可以考虑适当降低仓位。将操作重心向超跌绩优小盘科技股切换，尽量瞄准未来一段时间较为确定的题材，做事件驱动型投资。


　[B]　巨丰投顾：反弹趋势并未改变 耐心等待指数回踩后二次加仓机会[/B]

　　【今日小结】

　　今日，沪深两市小幅低开，开盘后震荡整理，盘中券商等一度拉升，但其他板块并未跟随，随后震荡走低下指数继续回落。午后，金融股迎来跳水，题材股纷纷走低，指数继续回落走低，连续失守多条均线支撑。尾盘，沪指小幅回升，全天仍保持低开低走表现。

　　【明日策略】

　　全天，指数低开低走，连续反弹后迎来回调。今天盘面上看，板块几乎全军覆没，题材股也迎来走低，市场短期迎来普跌；消息上，IMF下调2019全球增速预期。这也意味着，去年以来全球经济的总体低迷有望延续；技术上，指数缩量回调，跌破多条均线支撑，仍有继续回落空间。

　　总体上，指数连续反弹以来持续性动能有所衰减，加之题材股上周率先熄火，指数冲高回落的概率较大。而持续性动能的确实，主要还在于场外资金的观望情绪较浓，特别是经济增速下滑压力下，这种情绪还有望延续。不过，自2440点的反弹整体较为健康，短期的整理也是对下行通道突破后的夯实，预计在股指历史低位以及政策托底效应下，指数仍有继续向好的趋势。因此，短期继续保留底仓观望，耐心等待指数回踩后的二次加仓机会。建议重点关注金融、消费的底部机会，同时继续加强对“新基建”概念股的跟踪。

　　【操作关注】

　　操作上，切记追高下，中线继续选择优质标的进行布局，而短线可继续进行个股博弈，同时做好逢低再次加仓以及建仓的准备。具体标的上，低估值的蓝筹股以及业绩良好的成长性龙头可优先关注。

　　[B]广州万隆：中期蓄势 短线逆向博弈活跃股[/B]

　　市场信心不足，指数反弹谨慎。存量消耗博弈格局下，中期行情仍是蓄势运行节奏，短线投资者可以关注逢低介入的短线博弈机会。

　　大盘已经技术反弹两周，主要是权重板块修复性上涨推动。正如我们在近期一直强调，技术修复性轮动决定了指数只有反抽机会，但中线的角度来看市场仍受制于存量博弈格局，因此中期行情仍是低位震荡蓄势的格局不会改变。而当前行情已经反弹至2600点震荡区间高位，是否意味着指数已经反弹结束？相信这是当前投资者普遍关注的。

　　从近期行情表现来看，指数的反弹是无力弱势的，说明参与做多资金并不足，大部分资金仍处于观望状态。技术心理分析的角度来看，在指数反弹弱势并不能提振市场信心的情况下，一旦指数技术反抽开始转弱，那么信心不坚定的筹码将会由于害怕进一步深套而选择割肉离场，行情会有回撤。但是另一方面，在中长线资金逢低布局的情况下，我们认为指数在2500点附近是有支撑的。因此，指数回撤之后我们认为仍可以逢低关注布局机会。

　　整体上来看，我们的观点认为，存量博弈格局决定了指数难有持续性反弹机会。但是在中长线资金认同的底部位置已经出现的情况下，我们认为市场的博弈性机会仍然存在，而行情在技术层面是否有超预期的反弹机会，需要等市场信心明确企稳信号确认。建议投资者仍是以轻仓博弈策略为主，逢低关注结构性机会。

　　[B]华讯投资：弱势下更需关注年报带来的个股风险
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　　周二沪深两市低开低走，盘面仅有少数几个板块概念红盘，多数个股呈现跌势，前期做多主力的白酒、医药、保险、家用电器等蓝筹品种跌幅居前，同时5G电信、燃料电池、人工智能、工业互联、安防、大数据、物联网等多个近期热门的题材板块整体也表现疲弱。截止收盘，沪综指报收2579.70点，下跌1.18%，深成指报收7516.79点，下跌1.44%，创业板指报收点1252.24，下跌1.77%。而从技术上看，市场连续两日上涨后，短线抛压加重，沪综指2600点得而复失，并且再度跌回60日线，尤其值得一提的是从去年9月份以来，沪综指的每一波反弹均止步于60日均线，因此短线反弹能否延续就有待于观察了。

　　受习近平主席在省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班开班式上发表重要讲话中提及“要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案”的影响，今日两市地产、房屋租赁等板块有所表现，但我们认为当前房地产板块所面临的政策调控风险已经非常明显了，对于那些只能依赖于房价高涨来提升业绩和股价的公司，投资者应该尽快远离。

　　此外，今天两市公布首份年报，金银河净利下降2.32%，毫无意外，股价大跌8%以上。我们在前期反复提醒投资者近期以来的行情是由存量资金所主导，以超跌反弹和部分题材性个股炒作为主。投资者在参与这种短线行情的同时，尤其不能忽视年初市场最大的一件事——年报预期。从历史走势来看，每年这个时候围绕着年报，个股往往会走出独立于大盘的走势。所以非常有必要再次建议投资者关注这一点。对于年报业绩预告，沪深两个交易所规定有所不同：其中上交所规定，如果上市公司预计全年可能出现亏损、扭亏为盈、净利润较前一年度增长或下降50%以上(基数过小的除外)等三类情况，应当在当期会计年度结束后的1月31日前披露业绩预告，其余情况不做强制要求；而深交所对主板个股要求和上交所基本一致，对中小板和创业板个股则要求全部都要进行业绩预告，而且如果年度报告预约披露时间在3-4月份的公司，还要在2月底之前披露年度业绩快报。因此投资者可以结合中报以及三季报的业绩，对手中个股的年报业绩做出预估，规避可能的业绩地雷。特别要强调的是，这种风险不仅仅来自于业绩亏损的公司，同时更要警惕那些业绩虽然尚可，但却不及市场预期的公司，往往这种杀伤力也非常大。同时我们注意到近期一些财务上存在风险的个股屡屡出现闪崩，实际也放大了年报不好对于某些个股的杀伤力，这一点投资者要尤为重视。

　　[B]钱坤投资：后市大盘还将继续震荡反复[/B]

　　周二大盘呈现震荡下行的走势，早盘开市后两市股指逐步走低，前市基本是单边回落，午后大盘继续震荡下行，尾盘有所企稳，当日两市均收一根实体中阴线，量能萎缩。

　　昨日本栏及时指出短期大盘面临一个对称时间点，存在变盘可能，大盘在连续上涨后面临压力，今日两市大盘收出了近期难得的中长阴线并回补掉了昨日留下的跳空缺口。如图，今日的调整可以看作是V型对称进入临界点后的短期变盘，是针对各大指数周线3连阳后的回档，今日调整幅度较大，短期继续下行的空间预计有限，不认为反弹已经结束，后市预计大盘还会反复甚至冲高。另外从对称性看，这个V型走势之前是反复震荡的格局，那么后市也可能继续维持一段时间的震荡。创业板近期只是一个平台整理，相当部分个股反弹很不充分，操作上建议投资者继续持股或高抛低吸操作。

　　前几日反弹幅度较大的板块今日明显回档，比如白酒、煤炭、有色等，但如果后市大盘还有反复，预计仍会是这批活跃股表现，短期可以考虑做强势股回档下来的买入机会。

　　仓位控制：50%左右，持股观望。

　[B]　天信投顾：又到了春节红包的准备时刻[/B]

　　今日市场点评：

　　沪深两市各股指今日并未延续周一的好势头，反而是低开后持续低走，再一次跌破了2600点整数关口，并相继跌破了部分均线的支撑。整体来看，今日市场形成的是低开低走的形态，两市无论是板块还是个股均形成普跌的走势，整体市场的赚钱效应继续减弱；好在是一个缩量下跌的过程，并未形成恐慌性杀跌。两市仅有高送转、次新股、钛金属等极少量板块下跌；包括航空、稀土、医药等板块跌幅较深。

　　明日市场观察：

　　周一市场评论中关于周二走势的预判明确指出周二将以“震荡回踩走势为主”，从今日全天的表现来看，沪深各股指早盘低开后便持续震荡回落，并跌破了2600点整数关口的支撑，完全符合我们对于周二走势的预判。今日持续震荡回落，成交量也同步萎缩，同时个股的表现继续趋弱，预计明日市场依旧是以调整形态的概率大。

　　短期行情分析：

　　今日市场形成回调，并且回调的幅度不低，总结起来有三种因素，一是股指在去年11月1日至12月14日的箱体震荡，形成密集成交区的压力；二是近期股指创新低后持续反弹，积累了较多的获利筹码，需要一定的调整进行获利了结；三是股指在BOLL通道的上轨也形成一定的压力。三种因素导致今日市场股指形成持续的调整走势。但是这种调整对于春季躁动的走势，甚至对春节的红包行情走势，不仅没有影响，反而更加坚定了春季躁动，以及春节红包行情的预期，首先，阶段性的回调，更加有利于调仓换股的形成，有阶段性的回踩换取后期的超额收益，肯定是非常值得；其次，周一顺势突破2600点整数关口，在存量资金的博弈下，显然不是很牢固，通过进一步的回踩，将进一步夯实重新突破的动力；第三，上周五以及本周一的评论同样预测本周市场会存在震荡，主要是为下周春节红包做准备。

　　后市投资展望：

　　综合分析来看，近期市场无论是股指上涨还是下跌，个股的表现均不是十分理想，无疑会加大整个市场的赚钱效应和实际的操作难度。就本周而言，继续本着谨慎逢高减仓的原则，积极的为下周的春节红包行情做一些准备，即可。

　　[B]博星投顾：两市缩量调整 短期震荡或将延续[/B]

　　今日开盘两市集体小幅低开，随后全天单边走低，创业板跌幅较为明显，盘中一度跌幅超2%。板块方面一片惨绿，几乎无一板块飘红，市场弱势迹象比较明显。截止收盘沪指下跌1.18%，创业板下跌1.77%。沪股通净流出6.5亿，深股通净流出4.5亿。

　　盘面上：两市板块方面几乎无一板块飘红，受到春节临近的刺激，近期白酒板块持续上涨，而今日该板块全线调整，短线获利了结的迹象较为明显，严重拖累市场走势。5G概念股午后出现一波逆市拉升，龙头东方通信一度大涨9%，由于5G处于超买状态未能有效带动市场反弹。尽管指数表现较差，但是个股整体跌幅均有限，跌幅超9%的个股仅6家，并未出现恐慌情绪。盘面整体表现较为平淡，人气回落明显，观望氛围浓厚。

　　沪指：沪指今日未能继续延续上涨态势，出现一定回落，但从技术形态上看，目前沪指短期多头趋势依旧明显。沪指近期连续上涨，获利盘兑现导致盘面走弱的概率较大，短线调整后，市场有望继续上攻。

　　创业板指：创业板今日全天走势较为弱势，呈现单边下跌态势，分时走势未能出现明显抵抗，30日均线对于创业板走势压制较为明显。创业板连续多日横盘震荡，上方抛压较为明显，注意1240点防守，一旦失守需要适当注意风险。

　　综合来看，博星证券认为：本周为春节前倒数第二个交易周，两市交易热情逐渐降温概率较大，短期若继续上攻，成交量则成为一大障碍。本月底中美双方将再度进行贸易磋商，面对消息面上的不确定性，多空双方都会相对谨慎。综合分析，市场春节前或将继续维持震荡走势，板块结构性机会重点关注。

　　盘面上下跌较为明显的板块均为近期涨幅相对过快的品种，如白酒食品饮料 5G等，而其他板块个股调整幅度均有限，表明市场整体下跌力度并不是很强。随着市场逐步进入年报预披露期，A股价值优势将进一步显现，操作上投资者需要注意逢低吸纳优质品种。

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