主题：融资改善PPP概念大涨

下月建议从以下两条主线布局公用事业：1）火电：电能替代因素拉动全社会用电量增长，火电业绩对煤炭价格敏感性超过对用电量增速的敏感性，关注业绩受益煤价下行的火电龙头企业：华电国际；2）PPP板块：2019年流动性边际宽松，预计减税降负将成为两会主题，关注受益“民企融资改善及两会减负减税”的PPP标的：


碧水源、国祯环保(300388)。公用事业板块首次覆盖给予
【同步大市】评级。


月度核心推荐组合：聚光科技(300203)、碧水源(300070)、国祯环保、瀚蓝环境(600323)、华能国际(600011)、蓝焰控股、华电国际。


市场行情回顾：2019年1月，公用事业指数下跌3.38%，跑输万得全A指数6.11个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别下跌0.41%、2.12%、8.9%、9.39%。环保及燃气板块表现不佳，原因系：


1）环保子板块受“商誉集中减值及年底业绩爆雷”拖累；2）燃气子板块的“冬季气荒”逻辑逐步证伪。


行业高频数据跟踪：1）2018年12月，中国全社会用电量累计值为68449.09亿千瓦时（同比+8.49%）；2）2019年2月4日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为582.14元/吨。


重点行业新闻及政策：1）2019年底我国总装机容量约20亿千瓦（中电新闻网）；2）2020年底长江流域水质优良（达到或优于Ⅲ类）的国控断面比例达到85%以上（生态环境部）；3）修订版《环境影响评价法》取消环评资质（每日经济新闻(博客,微博)）。


重点公司公告：1）碧水源：川投集团入主多方面提升碧水源实力；2）兴蓉环境(000598)：大力度回购彰显发展信心；3）长江电力(600900)：拟以20亿港元向三峡集团转让北控水务4.71亿股。


风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。



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