主题：14家机构齐调研粤电力Ａ，明星机构现身

调研内容如下：

1.2018年第四季度和前三季度业绩对比变动原因？

2018 年第四季度，公司出现经营性亏损，主要原因如下：1、第四季 度上网电量偏低，环比第三季度下降 8.8%；2、第四季度进入年度各类成本费用结算高峰期，公司人工成本、修理费等成本费用环比增幅较大；3、 合营联营公司第四季度盈利偏低，投资收益环比下降；4、公司沙角 A 电 厂关停机组及部分发电资产存在减值情况。

2.这次业绩预告的公告里提到资产减值对盈利有不利影响，请问公司当前计提减值主要涉及哪些资产？后续是否还会有其他需要计提大额减值的事项？

根据广东省发改委要求，公司沙角 A 电厂机组将陆续退役，关停机组 涉及资产存在一定减值风险。同时由于部分电厂持续经营亏损或设备停 用，相关发电资产存在一定减值风险。本次计提资产减值的详细情况将按 照规定进行披露，后续如果存在其他需要计提大额减值的事项，公司也将 及时披露，敬请投资者届时关注有关公告。此外，由于沙角 A 电厂机组陆续退役，公司根据企业会计准则有关规 定对其固定资产进行了折旧年限的调整，相关调整预计减少 2019 年净利 润约 1.74 亿元，2020 年～2023 年每年减少净利润约 0.49 亿元。详细情 况已于 2019 年 1 月 26 日进行了公告，敬请投资者留意。

3.公司四季度发电量情况如何？2019 年 1 月公司上网电量情况？

2018 年，公司上网电量同比增长 4.4%。其中第四季度受全省全社会 用电量环比下降的影响，公司完成上网电量环比第三季度下降 8.8%。2019 年 1 月，受春节效应等影响，公司合并上网电量同比有一定程度下降。

4.公司四季度入炉煤价水平与前三季度相比的变化趋势？

2018年国内煤炭价格进入四季度后现货价格环比前三季度有所下降， 公司入炉煤价格同煤炭市场变化趋势总体保持一致，四季度入炉价格水平略降。

5.公司的煤炭采购模式？

公司主要通过持股比例50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司 进行燃料采购。燃料公司按照实际采购价格向集团内燃煤电厂统一报价， 由电厂根据各煤种报价，结合实际需求向燃料公司进行采购，燃料公司仅 收取固定手续费。燃料公司与国内大型煤企建立了良好的战略合作关系， 在充分发挥规模优势、保障安全供应、有效降低采购成本方面发挥了关键作用。

6.公司四季度售电价格与前三季度相比情况？

公司 2018 年第四季度售电均价与前三季度相比变动幅度不大，受市 场化交易规模和价差扩大影响，公司 2018 年度合并售电均价同比有所下降。

7.公司如何看待 2019 年的广东省煤电发电形势？2019 年外来电是否会继续大幅增加？2019 年的省内装机增长情况如何？

2019 年，广东省计划提高市场交易电量份额至 2000 亿千瓦时(上年 为 1572 亿千瓦时)，煤机发电将面临更加严峻的竞争形势。从历年情况来 看，广东省外购电量呈逐年增长的趋势，2019 年外购电量仍有可能增长。 据了解，2019 年广东省新投产发电装机容量预计超过 700 万千瓦。

8.公司对于广东省内用电量有何判断？2019 年省内发电量是否会大幅减少？

根据省政府 2019 年相关文件安排，预计 2019 年全省全社会用电量 6635 亿千瓦时，同比 2018 年增长 5.0%，统调购电量需求 6280 亿千瓦时， 同比增长 5.0%。全省电力市场需求稳步增长，但市场竞争将更加激烈， 公司将积极应对市场变化，做好安全生产和电力营销，努力争取较好的经营业绩。

9.广东省目前能源双控任务目标完成的如何？后续是否会严格开展能源双控，限制省内煤电发电增长？

关于广东省能源消耗总量和强度“双控”任务目标完成及后续情况， 建议投资者向政府有关部门咨询。作为发电企业，主要任务是进一步加大 清洁能源发展力度，同时积极实施燃煤机组节能减排升级改造。

10.公司 18 年市场化电量占比是多少？2019 年大致会是多少？公司市场电中年度和月度长协占比分别是多少？

公司 2018 年市场化电量在公司上网电量占比约 50%，市场化电量中 年度长协和月度竞价占比约为 5:2。根据广东省经信委《关于 2019 年广 东电力市场年度交易安排的通知》，2019 年广东省市场化交易规模继续扩 大，总量达 2000 亿千瓦时(比 2018 年增加约 27%)。公司 2019 年已签约 长协同公司市场装机规模占比相当，预计全年市场电量占比将有所提高。 2018 年电量具体数据和 2019 年电量计划将在年度报告进行披露，敬请投 资者届时关注。

11.2018 年和 2019 年公司项目建设与投产情况？

2018 年，公司控股建设的惠州 LNG 二期#4、#5 机合计 92 万千瓦投入 商业运行(#6 机于 2019 年 1 月投运)，徐闻曲界风电项目 5 万千瓦整体 投运、徐闻石板岭风电项目 22 台风机合计 4.4 万千瓦投入商业运行，全 年合计新增投产装机容量 101.4 万千瓦。2019 年计划投产项目有和平紫云嶂风电 5 万千瓦、平远茅坪风电 5万千瓦、南雄朱安村风电 5 万千瓦； 由于受政策和市场等因素的影响较大，规划和投产计划尚存在一定不 确定性，不构成公司的对外承诺，请投资者注意投资风险。

12.公司今年的融资计划和分红计划？

公司目前以债务融资为主。 根据公司的分红政策，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实 现的可分配利润的 10%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最 近三年实现的年均可分配利润的 30%。2015～2017 年度，公司现金分红金 额占当年实现的可分配利润比率分别为 40.92%、44.88%、60.30%。未来 公司将继续保持现金分红的连续性、合理性和稳定性，积极回报股东。

13.集团未来是否还有优质发电资产将注入上市公司？

目前，广东能源集团(原粤电集团)控制的境内剩余发电资产装机规 模约为 1100 万千瓦，该部分发电资产暂不符合上市条件。为避免同业竞 争、履行相关同业竞争的承诺，集团已与公司签署《委托管理协议》，将 集团托管范围内公司除所有权、收益权、处分权之外的全部股东权利托管 至我公司。对于未来符合上市条件的托管资产，集团将按照广东省委省政 府的统一部署和国企改革的总体要求，根据托管资产状况，结合企业改革 重组与结构调整安排、电力市场及资本市场行情，积极创造条件，择机注 入上市公司。

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