主题：新洋丰(000902)回购彰显成长信心

调整公司股份回购金额上限彰显成长信心
公司发布公告修订股份回购方案。拟回购金额调整为不低于人民币3亿元（含），不超过人民币5亿元（含），回购的股份将作为公司未来在适宜的时机推行股权激励计划之标的股份。根据公告，回购实施到期日为2019年8月28日，调整方案发布前，公司已完成增持1.25亿元。
成立合资公司打造高端肥料销售平台
公司出资3250万元成立新洋丰力赛诺农业科技有限公司，合作方实际控制人罗文胜先生消费品行业营销经验丰富，8年化肥产业从业经历成绩卓着，其将"套餐"理念引入化肥行业，因地制宜调配肥料配方，实现高效施肥的目的，借助高端品牌销售平台打造新型肥行业领导品牌，有望进一步完善品牌布局。
拟投资逾12亿元建设磷酸铵、聚磷酸铵及磷资源利用项目
产能搬迁项目升级改造，储备高端复合肥磷肥原料。该项目在承接产能的基础上，保持原磷酸产能不变，同时将部分磷酸一铵升级为工业级磷酸一铵与聚磷酸铵，未来将替代普通磷酸一铵，作为公司高端水溶肥与滴灌肥的磷肥原材料，与公司打造新型专用肥料行业领导品牌目标相契合。
看好公司成本优势促渠道营销，产品市占率逐步提升，产品结构升级
上下游产业链完备及运输成本优势造就高性价比复合肥，结合覆盖全国的营销网络和多元化营销模式推动复合肥产品市占率持续提升。预计公司18-20年实现营收104.9、119.8、136.0亿元，归母净利润为8.2、9.9、11.9亿元，当前市值对应18年PE15.8倍，参照可比公司估值，根据wind一致预期，给予公司19年18xPE合理估值，维持公司买入评级。
风险提示
宏观经济增速下滑导致下游需求不足；磷矿开采超预期收紧，原材料价格上涨；新矿建设低于预期，新型复合肥推广不及预期。

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