主题：季报银行超预期

　2009年曾一度被看作是银行业的冬天,但经过前3个月的信贷飙升,市场的预期似乎起了变化。本周,国有大行的一季报即将登场,多位分析人士表示,银行一季报业绩可能好于预期。

　　“4月份公布的一季报业绩可能比预期要好,我们预计2009年一季报上市银行整体净利润同比下降3.1%,环比上升176%。整体银行业的估值仍有相对优势。”中银国际分析师袁琳表示。

　　宏观经济下行、央行多次降息导致银行净息差收窄等损伤利润增长的“利器”,在2009年前3个月信贷狂飙的势头之下,锋芒收敛了许多。“尽管二季度后可能出现高增速低增量的信贷投放格局,但全年信贷高增速有望实现以量补价的策略目标,净息差在一季度后将触底回升。”国泰君安银行业分析师伍永刚表示。

　　根据中银国际一份报告测算,2009年一季度平均生息资产规模同比上升了21%,净息差可能从去年同期的3.06%下降到2.37%的水平,因此整体净息收入可能仍同比下降。同时,拨备仍会因贷款总量的攀升而保持一定水平,最终一季度银行业整体利润同比下降3%。

利息收入分化

　　不过,由于各银行信贷增速和结构差异较大,预计一季度净利息收入分化明显。

　　从贷款增长结构看,2009年年初以来各家银行表现开始出现分化,国有大行一般性贷款增幅较高,而股份制银行前两月新增贷款主要源于票据融资,直到3月份才开始加大一般性贷款的投放。

　　从贷款增速看,国有大行拥有客户和政府资源禀赋,多年的大项目管理经验和风险控制能力较中小银行更为出色,因此在贷款规模增长上也高于同业。

　　此外,中信证券一位分析师认为,国有大行由于利率一贯下浮以及票据融资占比较低等因素,其净息差下降也较少。

　　伍永刚指出,2008年存款定期化程度的明显加剧、9月份开始降息及银行贷款议价能力的下降,导致银行各类资产收益率下滑,使银行净息差于去年第四季度大幅收窄。重定价带来的降息滞后效应、房贷利率7折优惠政策、2009年前两月新增信贷中低收益率的票据融资占比较高等因素都给净息差带来了进一步的压力,也使生息资产的增长能否弥补净息差的下降成为一季度各家银行拨备前利润正负增长分化的主要原因。

三家公司业绩正增长


　　根据国泰君安的一份报告预测,工商银行、南京银行(601009)、浦发银行(600000)、民生银行(600016)及深发展银行一季度净利润将实现正增长,而建设银行(601939)、交通银行(601328)、招商银行(600036)及兴业银行(601166)则可能是同比负增长。

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